政府干预、股权性质和盈余操纵——基于首次发行股票的实证研究

以在我国沪深两市上市的公司为研究对象,探讨在首次发行股票(IPO)过程中政府干预行为——批准持续经营时间不到三年的公司提前发行股票上市,对公司在IPO过程中盈余操纵行为的影响,以及政府干预与控股股东性质对盈余操纵的交互作用。实证分析发现:在IPO过程中,政府干预提前上市的公司呈现出比非政府干预上市公司有更严重的盈余操纵行为。在IPO过程中,政府干预的非国有控股的上市公司,呈现出了最严重的盈余操纵行为;非国有控股的非政府干预上市公司,呈现出了较严重的盈余操纵行为;国有控股的政府干预公司,呈现出了次严重的盈余操纵行为;国有控股的非政府干预上市公司,呈现出了最低的盈余操纵。

中国股票市场股票首次发行长期绩效研究

本文对我国首次公开发行的新股的长期收益进行了研究。本文以1991— 1996年间上市的 398只新股为样本 ,进行三年期价格研究发现 :我国股市存在着长期的过度反应现象 ,而且是大范围全面存在。长期收益同筹集金额、发行方式、BM比、行业等组合并不存在明显关系。因此至少在三年内 ,新股意味着超额收益 ,新股是个利好。这一研究结果同国外其他研究的发现存在着较大的差异。另外 ,作者发现 ,跌破发行价新股中签后短期内不利于持有 ,但在二级市场购买跌破发行价新股的长期收益要优于未跌破发行价的新股。

中国股市首次发行抑价原因的实证研究

新股发行抑价问题被称之为金融学之谜,国内外对此问题的研究多基于有效市场假设,很少考虑到市场非有效情况。在市场非有效条件下,导致新股发行抑价原因可以是一级市场发行价格的原因,也可以是二级市场交易价格的原因,或者二者共同作用的结果,这需要从实证角度给予回答。

我国股票首次发行定价方式的制度变迁

本文从新制度经济学制度变迁的视角,通过对我国股票市场股票首次发行定价方式的演变进行总结,分析了我国行政性定价出现的原因、向市场化定价方式过渡的内在需求以及实行市场化改革后各主体的收益和改革的局限性,并提出了新股发行定价方式进一步改革的方向。

日本二板市场(JASDAQ)首次发行股票的长期弱势表现及其启示

本文实证考察了日本二板市场(JASDAQ)90年代以来股票首次公开发行后的长期收益。通过与多种参照系对比,该市场的IPO上市后1-5年的持有期收益表现出显著的弱势趋势。分组统计和三因素多元回归还显示,发行规模小、初始收益高、市值大以及“热市期”集中发行的股票弱势程度更剧烈。这些结果与投资者非理性预期和发行公司“择机上市”等行为金融学解释相符。最后,根据上述新股弱势与JASDAQ内在缺陷和日本经济衰败的必然联系,总结出我国今后发展创业板市场值得借鉴的启示和教训。

INTERLINK转帐龙卡在大连首次发行

建设银行与VISA国际信用卡组织联合于今年8月底在大连发行了INTERLINK转帐龙卡,使龙卡系列产品中又添新成员。

评人民币特种股票的首次发行与上市

上海真空电子器件股份有限公司于今年2月1日成功地发行完毕一亿元人民币特种股票(以下简称B股),并于2月21日在上海证交所上市交易,标志着上海证券市场步入了国际舞台,也表明海外投资者对中国有信心。文章介绍了B股的发行过程,上市场所,以及具有利用外资而不借外债的优点,分析了企业在发行B股后带来的有利条件和值得改进的方面。可供读者参考。

甘肃将首次发行集合票据解决中小企业融资难题

为进一步拓宽中小企业融资渠道,甘肃省将首次发行中小企业集合票据,以解决中小企业融资难题。从甘肃省工业和信息化委员会了解到,目前,甘肃省就发行2010年度中小企业集合票据事宜进行摸底调查,筛选一批财务状况优良、经营稳健、发展前景良好和募集资金投资项目切实可行的中小企业参加发行集合票据。

河南公安学刊首次编委会首次发行式剪影

《河南公安学刊》分别于1991年11月5日,11月8日在河南省公安厅召开了首次编委会和创刊首发式,河南省公安厅厅长、本刊编委会主任李志斌,河南省公安厅副厅长柳鸿鸣分别在这两次会议上作了重要讲话,省厅领导希望全省公安干警充分利用我省公安系统这块唯一的理论园地把我省的公安理论研究搞上去,并使之更好地为现实斗争服务。与会同志还就如何搞好本刊的宣传、普及工作进行了热烈而又深入的探讨。

为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产如何核算

《企业会计制度》(以下简称《制度》)第44条规定:投资者投入的无形资产,按投资各方确认的价值作为实际成本。但是,为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产,应按该无形资产在投资方的账面价值作为实际成本。第88条规定:“……公司发行的股票,应按其面值作为股本,超过面值发行取得的收入,其超过面值的部分,作为股本溢价,计入资本公积”。

《中国企业兼并全书》首次发行

该书由张彦宁、杨培新、戴圆展、冯并、程秀生等著名企业专家组成强大顾问班子,著名青年学者来永明先生担任主编,集中国10年企业兼并理论与实践经验之总结和国外最典型兼并案例之分析,是一部层次高、内容新、权威性强的关于企业兼并问题的百科全书。

人民币在华北的首次发行

１９４８年秋，人民解放战争进入了战略决战阶段，华北各解放区连成一片，并逐渐与东北、山东、陕西等解放区相连。华北解放区的不断扩大，使多年阻塞的交通逐渐恢复，多年来遭受破坏的各地区的经济关系和市场联系也逐渐恢复，各区间的民商往来日益频繁，物资交换也日益增...

我国首次发行全球债券

我国首次发行全球债券杨光灿１９９４年１月１４日，财政部代表我国政府，正式向美国证券交易委员会注册登记发行１０亿美元全球债券。这是我国发行的第一笔全球债券，也是我国政府第一次进入美国资本市场。此笔债券发行的牵头机构是美国的美林证券公司。债券将由包括全世...

河北省首次发行政府收费公路专项债券

10月20日,河北省在深圳证券交易所发行政府收费公路专项债券21亿元。这是河北省首次发行政府收费公路专项债券,河北省也成为全国首个在深交所发行政府收费公路专项债券的省份。募集资金拟分别用于省本级延庆至崇礼高速公路河北段项目、石家庄市西柏坡高速公路项目建设。相较以往融资成本,此次发行的债券,每年可节约利息负担2200万元。

家庭伦理道德建设的新开拓──关于《家政四字歌》首次发行后的社会调查

家庭伦理道德建设的新开拓关于︽家政四字歌︾首次发行后的社会调查仲阳按照社会主义精神文明重在建设，从家庭这一社会细胞抓起的必然要求，从１９９５年初，中阳县委宣传部组织《家政四字歌》编写组，坚持物质文明与精神文明相统一，教育方式与生产方式相适应，务虚与务...

从我省首次发行股票看中央银行的作用

今年1月6日至20日,在省政府的正确领导下,经过我省银行系统的努力和各方面的大力协助,共同完成了青海百货股份有限公司和青海三普药业股份有限公司的股票发行工作,共发行3,000万股,两家合计募集资金达19,620万元,使我省首次股票发行工作获得很大成功,得到了省委、省政府和其它有关部门的充分肯定和社会各界的广泛好评。 一、人民银行协调工作的主要做法 “青百”和“三普药业”两家上市公司的股票,采用的是两种截然不同的发行方式,即“青百”股票采用的是“全额预缴、比例配售、余款即退”的方式;“三普药业”股票采用的是上海证交所交易系统竞价发行的方式。同一时间,同一地区,采用两种截然不同的发行方式,在全国尚属首例。

中国共产党领导下首次发行的红色股票

1922年2月,中国共产党安源路矿支部以“联络感情、交换智识,维护工人利益、减除压迫与痛苦”为目标,组织成立了“安源路矿工人俱乐部”(以下简称“俱乐部”),并创办工人补习学校、矿工子弟学校等,讲授文化知识、启发工人觉悟、传播进步思想、凝聚革命力量。

首次公开发行股票并上市辅导监管规定

现公布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》,自公布之日起施行。2024年3月11日第一章总则第一条为规范首次公开发行股票并上市辅导监管工作,依据《中华人民共和国证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《保荐管理办法》)、《中国证监会派出机构监管职责规定》等,制定本规定。

股权结构对股票首次公开发行公司经营业绩变动的影响分析

按照股权集中程度和第一大股东性质对样本进行分组 ,以及利用多元线性回归的方法对样本公司经营业绩随时间变化的趋势进行的分析表明 ,不同股权结构的股票首次公开发行 (IPO)公司业绩变动存在差异 ,并且 。