生态环保项目财务基准收益率调整测算方法研究

随着国家“双碳”战略的实施,生态环保领域的投资种类和数量逐年增加,投资决策变得异常复杂,而生态环保项目经济评价参数已多年没有修订,已经影响到此类项目的科学决策,有必要适时出台新版的方法与参数手册。文章基于建设项目财务基准收益率的一般定义及使用规范,参考实际工作中的生态环保项目决策案例,以及生态环保企业上市公司年报的财务指标和市场估值,探讨了使用WACC及CAPM方法调整生态环保项目财务基准收益率的原理及算法,并给出了测算实例,经过和实际项目决策案例的对比,论证了调整生态环保类项目基准财务收益率的必要性和方法的可行性,期望能供生态环保领域的项目决策者及相关政府部门在编制投资方案及制定相关政策时参考借鉴。

国有资本参股如何影响民营企业环保投资

当前,民营企业绿色发展突出问题较多,国有资本参股能否改善民营企业可持续发展值得关注。基于2007—2021年中国沪深A股上市公司数据,实证检验了国有资本参股对民营企业环保投资的影响及作用机制。研究发现,国有资本参股能够提升企业环保投资强度,且通过传递正面信号激励、提高投资效率以及强化社会责任履行,提升了民营企业环保投资强度。进一步研究发现,国有资本参股作用的发挥离不开外部有力的制度要素安排,在市场化程度较高、具有碳排放交易试点、政府环保政策强度较大的地区,国有资本参股能够引致民营企业环保投资更大的“加速度”。因此,相关政策设计宜关注降低国有资本参股民营企业的代理成本,确保民营企业的环保投资收益;鼓励国有资本扩大参股民营企业的范围并实施企业优选策略,进一步激发民营企业的环保投资潜力,促进民营企业绿色发展。

中央环保督察、地方政府竞争与企业环保投资

作为新时代生态文明建设的重大制度安排,中央环保督察致力于强化地方政府部门权责与引导企业环境保护行为,选取2014—2020年中国A股上市企业作为研究样本,实证研究中央环保督察、地方政府竞争与企业环保投资之间的关系。研究发现:(1)相较于其他类型企业,中央环保督察能够有效促进重污染企业环保投资,并且形成一定的持续机制,但其效果随着时间推进不断减弱。(2)当地方政府竞争程度较低时,中央环保督察的正面效应显著增强,能够有效提高企业环保投资水平。(3)非国有企业和高度行业竞争企业受中央环保督察的影响更大,中央环保督察的促进作用在“东—中—西”部地区表现出逐渐减弱的阶梯型转变。有鉴于此,提出建立环保督察长效机制、强化地方环境治理责任,规范地方政府竞争秩序、优化地方政府考核体系,增强环保督查结果运用、高效落实环境政策导向的建议,来推动生态文明体制改革,提高生态环境质量。

绿色金融改革创新对环保企业投融资的影响——基于绿色金融改革创新试验区的经验证据

绿色金融可为经济绿色转型和金融业自身发展提供动力,助力“双碳”目标实现。为在体制机制上探索可复制可推广经验,我国选择部分地区建设各有侧重、各具特色的绿色金融改革创新试验区。将绿色金融改革创新试验区建设视为一次准自然实验,从绿色金融需求侧(环保企业投融资)出发,以2015—2019年我国A股上市环保企业为样本,利用双重差分模型定量分析绿色金融改革创新试验区建设的影响效应。研究发现:试验区建设有助于扩大环保企业投融资规模,降低环保企业融资成本,提高环保企业投融资效率;试验区建设对环保企业投资效率的影响具有滞后性,不能促进当期投资效率的提高,但能促进未来投资效率的提高;与非国有企业相比,试验区建设对国有企业投融资规模、融资成本、投融资效率的影响效应更明显。在进行平行趋势、安慰剂、倾向得分匹配等检验后,研究结论依然稳健。因此,应积极总结试验区建设成功经验,推动建立环保企业投融资长效机制;创新和应用绿色金融工具,提高环保企业投融资效率;制定差异化信贷政策,加大对高成长性非国有环保企业的政策扶持力度。

海南自贸港外商投资保护制度的新发展及完善建议

近年来,国际投资规则发展呈现出外商投资保护力度不断加强、外商投资环境持续优化的趋势与特征,我国始终坚持推动外商投资保护制度改革向纵深发展的战略,出台了《外商投资法》及其实施条例。海南自贸港深化改革、创新外商投资保护制度并取得了显著实效,在《外商投资法》及其实施条例的基础上,海南自贸港在国有化与征收、合法收入保护、依法履行合同以及不履行应赔偿原则、投诉机制建设、外商投资合同生效无需行政审批这五个方面都实现了机制创新。但在政府依照承诺履行协议和外商投资企业的评论机制建设这两个方面仍存局限性,亟待进一步完善,以提升海南自贸港引入外商投资的制度竞争力,并为中国外商投资制度改革提供先行先试的海南智慧与经验。

环境保护投资概念辨析

目前国内外关于环境保护投资概念主要有两种观点,通过对这两种观点的介绍和比较分析,对环境保护投资的概念进行了界定。

环境保护投资制度探析

从环境保护投资本质的分析入手,对环境保护投资与经济发展的关系,环境保护投资制度的概念、及其在环境资源法中的地位、建立的意义作了初步探讨。

环保投资与经济增长的协整及因果关系检验——基于1981～2005年的数据分析

使用Granger因果关系检验法检验我国1981～2005年间的环保投资增量和GDP增量的因果性,发现GDP增量的变化是引起环保投资增量变化的原因,通过协整和误差修正模型对两者的长期和短期关系进行了研究。研究发现,我国环保投资增量与GDP增量间存在着可靠的协整关系。这说明随着我国经济的快速持续发展,保持两者的均衡发展具有重要的意义,最后提出基本结论以及相关的政策建议。

基于InVEST-Biodiversity模型的闽江流域生境质量变化评价

基于InVEST模型的Biodiversity模块,测定闽江流域的生物多样性生态服务功能,运用模型结果中的生境质量指数和生境稀缺度指数评估闽江流域生态环境质量,对区域生态环境保护具有参考价值。经模型运算得到:2000年、2005年、2010年闽江流域生境质量指数得分分别为27.90、27.82、27.79,10年间下降了0.39%,2005—2010年期间较2000—2005年期间下降速率降低了62.50%;台江、鼓楼、仓山、长乐地区是生境质量较低的地域,其生境质量指数得分10年间均值为0.15、0.23、0.33、0.53;道路、居住地、工业用地、采矿场4种地类对闽江流域生态环境的干扰是生境质量变化的主要驱动因素;森林地类生境稀缺度指数下降了89.80%,生境质量指数10年间均值为0.99,占地面积增加了0.09%。研究表明,10年间闽江流域整体生境质量处于良好水平,且保持稳定。

中国环境保护的政策框架及其投资重点

本文分析了中国环境面临的严峻挑战 ,论述了中国环境政策框架的演变和完善过程 ,介绍了中国环境保护的投资重点。

我国环境保护投融资机制创新研究

当前我国环境保护投资需求与日俱增,而资金供给却相对不足。因此,需要创新环境保护投融资机制,这包括:合理划分和界定不同类型的环境保护企业,明确不同投资主体的投融资原则、事权及投资方式;形成投资主体多元化和融资格局多样化的融资体系;除继续加强政府财政投入和政策支持外,进一步创新债券、股票、创业板块和BOT等资本市场融资方式以及银行贷款、私人募集和国际信贷等其他融资方式。

环保投资与资源环境变化关系分析

当前,我国在持续加强生态环境保护,其投资强度也在不断加大,但环保投资与资源环境变化的关系究竟如何,仍需考证。通过建立表征资源环境变化总体情况的指标体系,测算综合指数,分析环保投资与资源环境变化综合指数的相关关系和耦合关系。结果表明:2006—2017年我国资源环境变化综合指数呈先增长后下降的趋势,与环保投资水平保持显著正相关关系,鉴于我国目前的环保投资水平与发达国家还有差距,因此未来资源环境的持续改善仍需要增加环保投资。2006—2017年我国环保投资占比与资源环境变化综合指数的耦合度呈波动上升趋势,其中2006—2013年属于拮抗阶段,2014—2017年属于磨合阶段。综合来看,二者的耦合协调度也呈波动上升趋势,2006—2013年属于拮抗中协调阶段,2014—2017年属于磨合高协调阶段,同时经济增长与环保投资力度存在一定的正相关关系。随着经济的增长,环保投资力度也应该相应地加大。

基于绿色GDP的环保投资对经济发展的贡献研究

文章将中国30个省市划分为东、中、西部三大区域，选取2004～2011年的相关数据，用绿色GDP代表经济发展水平，经单位根及协整检验建立变系数固定效应模型，从区域这一中观层面研究环保投资对经济发展的贡献。结果表明：中国环保投资存在区域不均等现象；环保投资与绿色GDP之间存在长期稳定的协整关系，但不同地区环保投资对绿色GDP的拉动作用存在较大差异，拉动作用最大的为西部地区，中部次之，东部最弱；为了更好地区分中国各省市环保投资对绿色GDP增长的区域差异，经汇总各省市面板数据模型系数，发现各省市环保投资对经济增长均具有显著正效应。

宁夏农业生态环境保护投融资环境初步研究

农业生态环境保护投融资能力,以及优化的投融资环境将成为解决“三农”问题,落实科学发展观,建设环境友好型社会对环保要求的重要因素。系统分析了宁夏农业生态环境保护投融资环境的基本特征:即金融环境初步改善,但金融抑制依然突出;经济发展较快,但市场化水平低下;农业发展对金融支持的依赖性不断增强,但农业支持保护体系不完善;自然灾害频繁,农业生态环境呈干旱化发展态势;土地荒漠化严重,水资源严重短缺;农用化学品逐年增加,农产品安全形势严峻;自然保护区建设成绩突出,但土壤侵蚀状况依然十分严重。研究结果表明,非持续的农业生态环境保护投融资环境已经很难适应市场经济条件下农业生态环境保护的客观需求。进一步探讨了优化农业生态环境保护投融资环境的机制框架,即建立持续的农业生态环境保护投融资体系;建立市场经济条件下的农业生态环境保护公私合营投融资机制;建立持续的农业生态环境保护补偿和激励制度;加强农业生态环境保护规划及实施;解决“三农”问题,推进区域经济快速健康发展。

区域环保投资DEA相对有效性分析

:研究了环境保护投资的择优标准、投资规模、结构及有效配置 ,运用数据包络分析模型对区域环保投资的相对有效性进行了分析 ,提出可持续发展模式下环保投资的建议。

环保投资的经济-环境-民生综合绩效测算及影响因素研究——基于省际面板数据的分析

以环保投资的经济-环境-民生综合绩效为着眼点,运用DEA-Tobit两阶段框架在核算比较环保投资综合绩效的基础上,进一步分析了影响环保投资从投入到产出的黑箱中的各种经济、社会及政策因素。研究表明：（1）在2003~2012年十年间,中国环保投资的经济-环境-民生综合绩效普遍偏低,并且呈现逐年递减的趋势。其中,东部地区最高,西部地区次之,而中部地区最低。（2）制度因素和结构因素是影响环保投资综合绩效的关键,以GDP为核心的财政分权考评机制和依赖于重工业的经济增长模式造成了综合绩效低下及区域差异。因此,从深层次上打破体制性瓶颈,改变中国式分权的激励结构,促进产业结构优化升级,是提高中国综合绩效可以考虑的突破口。

宁夏农业生态环境保护及投融资机制研究

借鉴国内外经验,在农业生态环境问题突出和资金短缺的情况下,通过重点工程建设和实施多元化投融资模式,是农业生态环境恢复与重建的重要途径。在系统阐述了宁夏农业生态环境问题的基础之上,提出了5大类型共23项农业生态环境保护重点工程并明确了投资导向。据此,提出了农业生态环境保护投融资优化机制:建立政府主导下的农业生态环境保护投融资机制;建立市场经济条件下的农业生态环境保护投融资机制;建立持续灵活的农业生态环境保护补偿和激励机制。

“一带一路”战略下中国企业海外投资风险及对策

随着我国经济的发展,加上政策的鼓励,我国企业海外投资规模日益扩大,这些投资项目很多涉及到了东道国的关键领域,切实关系着东道国的国计民生,但由于投资缺乏项目影响的综合评估,加之我国企业的身份频频遭到质疑,我国企业海外投资遭遇了很多的政治风险,东道国的国家安全因素以及环境保护问题等成为干涉投资的阻力。鉴于此,"一带一路"战略下我国企业在扩展对外投资时,应充分了解东道国投资环境,在投资中要强调企业的环境意识,构建安全保障综合体系,同时在国际上营造积极舆论,为海外投资保驾护航。

企业环保投资影响因素的实证研究

企业环保投资水平直接影响我国的可持续发展战略。在明确企业环保投资内涵的基础上,以重污染企业为调查对象,从文献中提炼企业环保投资的影响因素,运用SPSS 22软件及逐步多元回归的方法进行实证研究。研究结果表明,政府规制、市场结构、管理认知、企业绩效4个因素会对企业环保投资产生影响,而利益相关者压力因素影响不显著。

国际投资与环境保护的法律冲突与协调——以晚近区域性投资条约及相关案例为研究对象

经济一体化所带来的环境损害已成为国际社会关注的焦点问题之一。国际社会已开始尝试运用贸易投资条约防范贸易投资自由化带来的消极环境影响。以《北美自由贸易协定》为代表的国际投资法立法新模式,在其投资章节中规定了环境条款,试图兼顾投资自由和环境保护两种利益需求。虽然实践表明,该协定仍然没有有效协调投资与环境保护之间的关系,并在执行上出现了诸多法律冲突,但该协议所彰显的贸易投资自由化不得以牺牲环境为代价的立法理念和原则,可能会成为未来国际经济法中重要的理念和原则,将会对未来国际投资法和国际经济法的发展产生重大而深远的影响。