LPR调整频率、货币政策效率与社会福利损益

基于对我国近年来贷款市场报价利率(LPR)调整频率的观察,本文首先估计了贷款市场报价利率的调整周期,揭示了调整频率的基本事实;然后创新性提出并构建了一个包含贷款市场报价利率调整频率和货币政策的动态一般均衡模型,讨论了调整频率对于货币政策实施效果的影响,以及在供给和需求两侧受阻冲击下不同贷款市场报价粘性导致的宏观经济动态和政企违约风险特征;最后从经济波动和社会福利成本层面分析贷款市场报价频率的理论含义。研究发现,提高贷款市场报价利率调整频率会增进货币政策实施的效率,改善企业违约风险。当经济遭遇供给侧冲击时,较高的调整频率会放大生产率负面冲击的经济衰退效应,并产生更高的企业违约风险;然而当经济遭遇需求侧冲击时,较高的调整频率却会带来信贷利率更大的降幅,从而对宏观经济衰退形成良好缓冲,体现贷款市场报价利率的调整频率对宏观经济影响的状态依赖性。社会福利成本分析发现,贷款报价利率的调整频率对社会福利的影响存在类似特征。当面对供给不确定环境时,提高调整频率会带来社会福利损失;而当面对需求不确定性时,提高调整频率却会带来显著的社会福利改善。研究结论为调整贷款市场报价利率的时机和频率提供了理论基础。

利率市场化背景下LPR改革的宏观经济效应

利率市场化是金融供给侧结构性改革的核心内容之一,必须始终坚持发挥市场在利率形成中的决定性作用。LPR机制的形成为疏通货币政策传导机制、丰富报价内容与方式、推进利率市场化改革迈出了重要一步。基于TVP-VAR模型,采用2013年10月至2022年12月的月度数据,分别绘制LPR、M2与物价水平、经济增长的不同提前期脉冲响应函数图和时点脉冲响应函数图,利于分阶段探讨LPR、M2的价格效应与经济增长效应的特征。研究结果表明,随着利率市场化的推进,M2对经济增长的逆周期调节作用逐渐减弱,对物价水平的调节作用较显著,LPR对经济增长和物价水平的逆周期调节效果均显著,但同时两者的逆周期调节效果都受到宏观经济波动与利率市场化程度的影响。因此,应根据政策目标选择货币工具,提高LPR市场化程度,加强LPR与财政政策的协调及建立完善的风险管理机制。

LPR机制改革对我国城商行风险承担的影响研究

本文以2013—2022年80家城市商业银行为样本,分析LPR(贷款市场报价利率)机制改革对我国城商行风险承担的影响。研究发现,LPR机制改革会提高我国城商行的风险承担;LPR机制改革对处于西部经济带的城商行风险承担的影响最为激烈,其次是中部,最后是东部;LPR机制改革对非上市城商行风险承担的影响效果高于上市城商行;LPR机制改革会通过“盈利”和“信贷”两渠道提高我国城商行的风险承担。本研究有助于城商行提高自身风险防范和管控能力,在利率市场化快速发展的进程中实现持续稳健发展。

贷款市场报价利率(LPR)对企业投资决策的影响探究

本文深度剖析了贷款市场报价利率(LPR)的形成背景及其深远意义,详细解释了贷款市场报价利率(LPR)的概念,并分析了其在宏观经济、企业微观层面以及创新领域的深远影响,探讨了贷款市场报价利率(LPR)的变动与企业的投资决策之间的紧密联系。本文运用投资决策理论框架,结合实际案例,采用定量和定性研究方法,从宏观经济、企业微观层面以及LPR调整机制等多个角度,深入挖掘了贷款市场报价利率(LPR)对企业投资决策的潜在影响,并提出了一系列企业应对贷款市场报价利率(LPR)调整变化的策略。本文研究的成果不仅丰富了贷款市场报价利率(LPR)的理论研究体系,还为企业在实际操作中的决策提供了有益的参考和借鉴。

基于16S rRNA高通量测序技术初步探讨双歧杆菌乳杆菌三联活菌片对系统性红斑狼疮模型小鼠MRL/lpr肠道菌群的影响

目的:基于16S rRNA高通量测序技术初步探讨双歧杆菌乳杆菌三联活菌片(金双歧)对系统性红斑狼疮模型小鼠MRL/lpr肠道菌群的影响。方法:将12只6~8周龄雌性SPF级MRL/lpr小鼠随机分为模型对照组和金双歧高、中、低剂量组,每组3只,以3只雌性6~8周龄SPF级BALB/C小鼠作为空白对照组。适应性喂养3 d后,金双歧高、中、低剂量组分别以金双歧溶液234μg、78μg、26μg灌胃,模型对照组及空白对照组每日灌胃等量生理盐水。灌胃1周后,从12只MRL/lpr小鼠和3只BALB/C小鼠的粪便中提取DNA,对核糖体RNA V3-V4区进行扩增,进行高通量测序得到原始数据,通过生物信息学的方法对数据进行质控过滤,对样品Alpha/Beta多样性进行分析以及后续差异分析。结果:Chao1、ACE、Shannon、Simpson指数的Alpha多样性分析显示,5组之间差异无统计学意义(P>0.05)。灌胃后,金双歧高、中、低剂量组Neisseria、Pseudomonas、Haemophilus的相对丰度明显低于模型对照组(P<0.05);金双歧中剂量组Actinobacteriota的相对丰度高于模型对照组、金双歧高剂量组、金双歧低剂量组(P<0.05);与空白对照组比较,金双歧高、中、低剂量组及模型对照组unidentified-Blautia的相对丰度降低(P<0.05)。结论:金双歧高、中、低剂量灌胃后,使Neisseria、Pseudomonas、Haemophilus、Lachnospira等有害菌的丰度下调。金双歧低剂量灌胃后,有益菌Fusobacteriota上调,说明金双歧能影响系统性红斑狼疮模型小鼠MRL/lpr的肠道菌群。

贷款市场报价利率(LPR)改革对地方法人金融机构的影响及对策建议——以内蒙古乌兰察布为例

利率市场化是我国金融领域最核心的改革之一。我国的利率市场化改革自上世纪90年代开启,致力于提升货币政策的传导效率,理顺资金价格的决定机制。自2019年8月贷款市场报价利率(LPR)改革以来,商业银行贷款利率持续走低,一方面降低了社会平均融资成本,另一方面也给银行业金融机构,特别是负债来源相对单一、以存贷利差为主要收入来源的地方法人金融机构带来影响和挑战。本文通过分析LPR改革对乌兰察布地方法人金融机构产生的影响,研究其当前面临的困难和挑战,提出相关对策建议。

LPR利率下调背景下地方性银行的息差利润创新策略研究

本研究探讨了LPR(即贷款基准利率)利率下调背景下地方性银行面临的挑战与机遇,及其应对策略。LPR利率机制的调整直接压缩了银行的息差利润空间,对银行的资产配置、成本控制、风险管理及数字化转型提出了更高要求。地方性银行需要优化信贷结构,向高收益、低风险项目倾斜,发展中间业务与非利息收入,以弥补贷款收益的减少;同时,通过提升运营效率和创新金融服务降低成本,加强风险管理以应对利率波动的不确定性以及加速数字化转型和金融科技应用,提供个性化服务和智能化金融产品,以增强客户黏性和市场竞争力。研究强调,面对LPR利率下调的挑战,地方性银行应采取综合措施,实现业务创新与风险管理的平衡,以确保长期的财务健康和可持续发展。

LPR改革对于商业银行盈利能力的影响——基于双重差分模型

2019年我国进行了LPR改革,这是我国近三十年来利率市场化中极为关键的一步。由于一系列利率市场化的改革措施不断落地以及LPR改革的实施,商业银行作为一国经济领域的重要一环也随之受到了较大影响。由于LPR改革后存贷快利差进一步降低,这使得商业银行传统的以存贷利差获取收入的盈利模式遭受到了较大冲击。本文研究了此次改革对于商业银行盈利能力的影响。通过收集15家上市商业银行于2013-2022年的相关数据并整理为面板数据,运用Stata软件建立DID双重差分模型进行实证分析,发现2019年的LPR改革显著改变了商业银行的盈利能力。为了使商业银行在利率市场化的趋势下正常运营,本文后续对商业银行的经营提出了一些建议。

LPR改革缓解了企业融资难吗?——基于企业风险承担水平的准自然实验

利率市场化是金融供给侧结构性改革的核心内容之一。贷款市场报价利率(LPR)已经成为金融机构贷款利率定价之“锚”,直接影响着各类经营主体的融资成本。对2017—2022年沪深A股上市企业的面板数据展开研究,通过构建双重差分模型,考察LPR改革对企业融资的影响。研究发现,LPR改革显著增加了低风险承担水平企业的融资规模,主要增加低风险承担水平企业的短期借款与长期借款;对样本进行机制分析发现:LPR改革通过缓解企业融资约束促进企业的短期借款与长期借款规模,同时银企信息对称性在LPR改革与企业长期借款中起到中介作用,在LPR改革与企业短期借款中起到遮掩作用。因此,加大对高风险承担水平企业的融资力度、优化长期贷款机制、发展多元融资渠道以及建立银企信息互通机制是改善企业融资的有效改革举措。

BET蛋白抑制剂JQ1对MRL/lpr狼疮小鼠外周B细胞分化的影响

目的:探讨BET蛋白抑制剂JQ1对MRL/lpr狼疮小鼠外周B细胞分化的影响及其治疗作用。方法:12周龄MRL/lpr小鼠分别腹腔注射JQ150 mg/(kg·d)或10%DMSO;每2周检测24 h尿蛋白定量;6周后检测血清中尿素氮(BUN)、肌酐(Cr)、补体C3、补体C4、抗ds-DNA抗体、ANA及IgG、IgG1、IgG2a、IgM等免疫球蛋白水平;PAS染色观察肾脏组织病理学改变,免疫荧光染色观察IgG和C3免疫复合物沉积情况。利用流式细胞术检测小鼠B细胞各亚群细胞的比例;RT-qPCR检测脾脏prdm1 mRNA表达水平。结果:与DMSO组相比,JQ1治疗组小鼠24 h尿蛋白定量显著减少,血清BUN、Cr水平明显降低,补体C3、C4水平明显升高,抗ds-DNA抗体、ANA以及IgG、IgG1、IgG2a和IgM等免疫球蛋白水平明显降低;此外,JQ1治疗组小鼠肾小球、肾血管的病理损害程度均明显减轻,肾脏IgG和C3免疫复合物沉积显著减少。同时,JQ1治疗组小鼠脾脏、淋巴结、外周血B细胞中浆细胞和记忆B细胞亚群的比例显著下降;JQ1治疗亦显著抑制狼疮小鼠B细胞内调节浆细胞分化的关键转录因子prdm1 mRNA表达。结论:BET蛋白抑制剂JQ1对MRL/lpr狼疮小鼠具有显著的治疗作用,通过抑制Blimp1表达进而调节浆细胞分化可能是其发挥治疗作用的机制之一。BET蛋白可能是SLE治疗的新靶标。

LPR改革对货币政策利率传导的影响——货币政策利率向贷款市场利率传导的有效性和异质性分析

本文通过构建包含贷款市场报价利率(LPR)的时间序列模型和面板数据模型,分析LPR对贷款定价的影响以及不同维度下LPR对样本银行影响的异质性。实证结果显示,LPR对金融机构贷款定价具有正向影响;不同类型银行的贷款定价对LPR的敏感度存在异质性,农商行贷款定价对LPR敏感度更高。LPR对资产负债管理效能高的机构影响力更大,货币政策利率传导效应更好。存款定价市场化程度更高且资产负债配置能力更优的机构,在微观层面的货币政策传导通畅性更高。

关于优化存量住房贷款利率调整机制的研究——基于贷款基础利率(LPR)的调控背景

住房贷款利率作为房地产市场和金融市场的重要指标,其调控的合理性对房地产行业健康发展和宏观经济调控都具有重要意义。疫情发生以来,为加大金融对实体经济的支持并缓解房地产下行压力,央行积极引导贷款基础利率(LPR)持续下行,有效降低住房贷款特别是新增住房贷款成本,但当前存量房贷利率的调整政策仍存在一定优化空间。文章通过对比存量住房贷款与新增住房贷款利率调整的不平衡性,分析当前存量房贷利率调整机制存在的问题,探讨进一步优化存量住房利率调整机制的必要性和可行性,认为当前合理、动态调整存量房贷利率可有效释放居民消费动力,促进房地产健康发展,同时在“房住不炒”前提下,提出强化政策引导、对存量房贷基点进行灵活调整、探索阶段性利息减免、完善征信激励约束机制等建议。

利率市场化、LPR与货币政策调控有效性——基于政策对工业经济的影响视角

2019年贷款市场报价利率(LPR)改革标志中国利率市场化进入新阶段,利率深化改革能否增强货币政策效果再度成为关注焦点。鉴于政策调控具有非线性时变影响,本文基于时变参数模型并构建政策时变溢出指数,研究不同利率市场化程度下货币政策对工业经济调控的有效性。研究表明:随着利率市场化程度加深,工业企业融资和工业经济增长对货币政策调控的反应愈加敏感,利率改革显著增强了数量型政策和价格型政策的调控效果;从影响程度看,数量型政策对工业经济的时变冲击效应和时变溢出效应较价格型政策高,这与中国长期依赖数量调控以及利率传导受阻有关。当前,央行的货币政策调控在本质上仍然比较依赖“量”传导,仅通过LPR改革难以完全疏通利率传导堵点,推动货币政策调控由“量”向“价”转型仍然任重道远。本研究为剖析利率改革成果,促进数量调控向价格调控转型提供了有益参考。

基于NF-κB信号通路探究狼疮定对红斑狼疮MRL/lpr小鼠炎症反应的调节作用

[目的]研究狼疮定对系统性红斑狼疮(systemic lupus erythematosus,SLE)MRL/lpr小鼠炎症反应的影响,并分析其对核因子-κB(nuclear factor-κB,NF-κB)信号通路的调节作用。[方法]将12只MRL/lpr小鼠随机分为模型组(6只)、干预组(6只),另选取C57BL/6小鼠6只为对照组。干预组灌胃给予0.1 mL/10 g狼疮定浓缩液,对照组、模型组给予等体积0.9%氯化钠溶液,所有动物均干预8周。给药前后分别测定血清炎性因子白细胞介素-6(interleukin-6,IL-6)、α-干扰素(interferon-α,IFN-α)、肿瘤坏死因子-α(tumor necrosis factor-α,TNF-α)及NF-κB信号通路相关蛋白NF-κB抑制蛋白α(NF-κB inhibitorɑ,IκBα)、NF-κB抑制蛋白αp50(NF-κB inhibitorɑp50,IκBαp50)、NF-κB抑制蛋白αp65(NF-κB inhibitorɑp65,IκBαp65)表达水平,采用扩增阻碍突变系统-聚合酶链式反应(amplification refractory mutation system Real time fluorescence-quantitative polymerase chain reaction,ARMS-q PCR)检测NF-κB信号通路相关mRNA表达情况。通过苏木精-伊红染色检测肾组织损伤情况,采用免疫印迹法检测肾组织中炎性因子表达水平。[结果]与对照组比较,模型组血清炎性因子IL-6、IFN-α、TNF-α、NF-κB信号通路相关蛋白(IκBα、IκBαp50、IκBαp65)水平、NF-κB信号通路相关mRNA(IκBα、IκBαp50、IκBαp65)水平均显著升高(P<0.05),肾组织中IL-6、IFN-α、TNF-α表达水平升高(P<0.05)。模型组小鼠肾组织损伤明显,主要表现为肾小管扩张,肾小球硬化,结构严重破坏,且肾小球、肾小管周围出现明显的炎症反应。干预后,MRL/lpr小鼠血清各指标水平均出现明显降低(P<0.05),肾组织炎性损伤较模型组减轻。[结论]狼疮定可抑制MRL/lpr小鼠炎症反应,从而减轻炎性肾损伤,其作用机制可能与下调NF-κB信号通路有关。

LPR新机制下利率锚的最优选择

贷款市场报价利率LPR改革作为疏通货币政策传导路径的关键手段,最大特点是引入中期借贷便利(MLF)作为“利率锚”。以LPR新机制改革为切入点,运用OLS、TVP-VAR模型验证以MLF为“利率锚”的有效性,构建VAR模型探究市场化“利率锚”的最优选择问题。结果表明:LPR新机制下从贷款基准利率到MLF政策利率的“换锚”改革仅仅实现初步市场化,“利率锚”的市场化程度对货币政策传导作用尤为重要;从基准性和稳定性两个方面比较分析Shibor、Repo和DR 007三种备选利率,确定DR 007为市场化“利率锚”的最优选择,加深“利率锚”市场化程度,提高货币政策利率传导机制有效性,促进实体经济发展。

基于LPR的车距测量智能感知系统研究

本文基于车牌识别系统,提出一种基于单目视觉的前方车辆距离测量方法。全文根据图像变换、模型成像、视觉测量等方法,分析研究LPR测距的理论,设计出单目视觉测距的应用模型。利用车辆几何特征信息定位前方车辆的位置图像信息,最终利用车牌信息测量前方车辆距离。

LPR制度安排下农商银行资产负债管理提升路径

2019 年 8 月 LPR 形成机制改革后,LPR 取代贷款基准利率成为贷款利率定价的主要参考基准。LPR 体现了新的报价原则、新的价格形成方式、新的期限品种、新的报价行和新的报价频率,将影响商业银行的综合定价能力、利率风险管理策略等。本次 LPR 改革,由于只对资产端价格进行调整,且不同期限信贷产品间存在着定价差异,将对公众预期形成较长期的影响,更将对以农商银行为代表的中小银行的资产负债管理带来深远影响。

LPR新机制下货币政策利率传导机制的制约因素研究

实现利率并轨,提高货币政策利率调控效能是我国推进LPR改革的主要内容。LPR新机制的引入,不仅会对货币政策利率传导机制产生新的影响,还给传导效果的实现带来了新的制约因素。通过对LPR新机制特点的梳理,结合文献研究和数理分析方法,探究新形势下货币政策利率传导机制的制约因素。研究发现LPR新机制对畅通货币政策利率传导机制具有一定积极作用,但在短期OMO至DR007和中长期MLF至TFI传导渠道上并不显著;为了充分发挥其作用,必须采取相应的措施来优化其效果,以此深化LPR新机制改革,提高货币政策传导效果,促进实体经济高质量发展。

LPR改革的成效、问题及对策

近年来,人行持续推进我国利率市场化的改革发展。2019年8月对贷款市场报价利率LPR形成机制进行改革完善,2021~2023年期间又不断优化了存款利率自律机制,疏通了我国货币政策传导渠道,引导实体经济融资成本不断下行。但在实践中,仍然存在着MLF利率作为央行政策利率影响力不够、LPR机制自身缺陷、LPR对存款利率和贷款利率的传导存在梗阻等问题,还需要继续完善LPR定价机制,进一步提升我国利率市场化程度。

利率市场化是否会影响商业银行绿色信贷的投放——基于LPR改革的证据

基于LPR改革以及2013年至2021年18家商业银行的非平衡面板数据,实证检验了利率市场化对商业银行绿色信贷投放的影响。结果表明:①LPR改革对全体商业银行绿色信贷有正向影响,因为LPR改革引发的贷款利率下降拓宽了银行的盈利空间;②LPR改革对不同规模商业银行绿色信贷投放的影响有异质性,国有大型银行受到的影响大于中小银行。这是因为不同规模商业银行的经营绩效、信息搜集和提供服务的能力、绿色信贷的声誉效应和银行风险结构方面存在差异;③LPR改革对不同规模商业银行绿色信贷影响的差异具有滞后性。这是因为商业银行对LPR改革具有反应期,商业银行信贷资源有限,银行需要在前期的贷款到期后才能投放新的贷款;同时,中国人民银行推进LPR改革的谨慎性使得LPR下降幅度较为缓慢。研究表明在利率市场化改革中应考虑其对绿色金融的影响,同时在绿色金融发展中应给予国有大型银行更多优惠政策。