Internal Control, Equity Incentives and Accrued Earnings Management

In recent years, there have been a lot of domestic and foreign earnings manipulations. Therefore, it is of great significance to study earnings management and its influencing factors in order to restrict earnings management and ensure the quality of accounting information. This paper studies the impact of internal control related earnings management, and incorporates equity incentives into the impact analysis framework of internal control related earnings management, and studies the effect of equity incentives on the relationship between internal control and accrued earnings management.

Impact of Controlling Shareholder Equity Pledge on Corporate Value

As an innovative financing behavior,equity pledge breaks the limit of traditional financing,and broadens the financing channels of companies and major shareholders.This paper comprehensively considers the impact of controlling shareholder equity pledge on corporate value from three research perspectives.The main conclusions are as follows:(1)When the equity pledge is not considered,the cash flow rights and voting rights of the company owned by the controlling shareholder are positively correlated with corporate value.That is,this presents incentive effect,but the existence of the separation of the two powers brings the second type of agency problem and reduces corporate value.(2)When considering the equity pledge,the controlling shareholder’s equity pledge may weaken the incentive effect and strengthen the encroachment effect which causing a reduction of corporate value.(3)Based on the accounting point of view,the controlling shareholder’s equity pledge is negatively correlated with the corporate performance,while the concentration of ownership dilutes this negative effect.(4)The balance of equity weakens the negative effect of the controlling shareholder’s equity pledge on corporate value,thereby reduces the negative impact of the equity pledge.

激励差异、行权约束与企业创新——来自医药上市公司股权激励的证据

医药企业创新活动具有研发经费投入高、风险高、回报率高、周期长的特点,医药企业如何开展创新激励成为提高其创新绩效的关键问题。使用2009—2022年医药类上市公司的数据探究股权激励对企业创新的影响,采用倾向得分匹配法和双重差分模型(PSM-DID)进行检验,并从激励契约条款的微观视角,就股权激励差异、行权有效期、行权业绩考核条件等激励契约条款的设计差异对企业创新的影响进行了系统分析。研究表明,股权激励可以显著提升企业创新水平,适当扩大股权激励差异有利于调动企业成员的竞争积极性,增强对企业创新的促进作用。在激励契约条款中,行权有效期设置越长,越能够对管理层和核心员工形成持续性激励和约束,进而促进企业创新;行权业绩考核设置越严格,管理层盈余管理和规避风险的动机越强,进而抑制企业创新。

股权激励对国企创新投入的影响研究——基于混合所有制改革背景

选取2014—2019年沪深混改国企为研究样本,实证检验高管和核心技术及业务人员股权激励与企业创新投入的关系。结果表明:非国有股权制衡在影响高管股权激励促进创新投入的作用上表现为双重调节效应,在地方国企中更为明显。高管政治晋升激励对高管股权激励与创新投入关系的影响因国企层级而不同,在地方混改国企表现为正向调节效应,在混改央企表现为负向调节效应。研究结论为高管股权激励通过公司治理渠道影响企业创新提供了证据。

高管股权激励动态性与企业绩效——研发投入的中介效应

为了有效应对高管人力资本的动态性问题,企业亟须将传统的静态股权激励机制进行变革。本文基于第一类代理问题与动态激励相容的视角,采用2010—2021年中国上市公司的数据进行实证检验,研究高管股权激励动态性与企业绩效的关系,并探讨研发投入在其中可能存在的中介作用。研究发现:高管股权激励的动态性与长期成长性绩效显著正相关,与企业短期绩效不存在相关关系;高管股权激励的动态性与研发投入显著正相关;研发投入在高管股权激励动态性与企业长期绩效之间存在显著的中介作用。研究结论为中国上市企业优化高管股权激励机制、有效应对人力资本的动态性、促进研发,从而推动企业转型升级与持续成长提供可资参考的建议。

管理层风险偏好异质性、股权结构与股权激励模式组合

近年来,越来越多上市公司在推出的同一期股权激励计划中同时包含两种以上股权激励模式。以2006—2020年实施股权激励模式组合计划的沪深A股上市公司为研究对象,实证研究管理层风险偏好异质性对上市公司股权激励模式组合选择行为的影响,并探究股权结构对两者关系的调节作用。研究发现:管理层风险偏好异质性越大,公司越有可能选择股权激励模式组合,以匹配管理层异质性的风险偏好,从而实现管理层风险承担总水平最优;股权结构对管理层风险偏好异质性与股权激励模式组合选择之间关系具有显著的调节效应,国有控股和股权集中度增大能够弱化管理层风险偏好异质性对股权激励模式组合选择的正向影响;股权激励模式组合能够匹配管理层风险偏好异质性,使得管理层风险承担总水平实现最优,进而提升公司价值。

股权激励下核心员工对企业创新产出与创新效率的影响研究——以医药企业为例

作为技术密集型的医药企业,创新是其核心竞争力,核心员工则是医药企业创新活动的中坚力量。本文分析了股权激励下核心员工对医药企业创新活动与创新效率的影响机制,并选取沪、深两市2012—2019年实施股权激励的94家上市医药企业的年度数据和82家上市医药企业的季度数据进行验证。结果证实:股权激励下的核心员工,能够促进创新产出和提升创新效率,且激励效果与激励比例显著正相关。因此医药企业要提高创新产出和创新效率,应重视核心员工特别是研发人员的作用。

会计信息可比性与相对业绩评价使用——基于股权激励契约的实证检验

本文主要研究会计信息可比性对股权激励契约中业绩评价方式选择的影响。根据监管要求,我国上市公司实施股权激励须披露其行权条件,包括业绩指标及其评价方式等信息,据此可以获得上市公司是否采用相对业绩评价的显性信息。基于此独特数据,本文实证检验发现,公司的会计信息可比性与其股权激励契约行权业绩考核采用相对业绩评价的概率正相关;并且当会计信息可比性较高时,采用相对业绩评价的股权激励对公司研发创新的促进效果更加明显。进一步研究还表明,当公司面临的内部治理和外部监督较为严格时,会计信息可比性对股权激励契约相对业绩评价使用的正向影响更为显著。本文研究结果意味着会计信息可比性有助于提高股权激励契约的有效性。

数字导向对企业双元创新的影响——基于CEO自恋的调节效应

数字化转型是数字经济时代推动企业创新的重要驱动力。采用2016—2022年我国A股上市公司的数据,从数字技术范围、数字能力、数字生态系统协调和数字架构配置四个维度探讨企业数字导向对企业双元创新的影响机理,同时引入微观层面的CEO自恋因素以观察可能的调节作用。研究发现:企业数字导向对利用式创新和探索式创新均具有显著的正向促进作用;数字技术范围和数字能力对企业双元创新均具有显著的促进作用,数字生态系统协调和数字架构配置对利用式创新具有显著的促进作用;CEO自恋因素正向调节数字导向对企业双元创新的促进作用。机制检验发现,企业数字导向通过提高研发投入、推动数字化转型进而促进双元创新;进一步研究发现,数字导向对于双元创新的影响具有明显的异质性,即在外部创新需求低、企业改高新技术企业以及CEO股权激励高的情况下,数字导向对探索式创新的影响更明显;在外部创新需求高、企业改高新技术企业以及CEO股权激励低的情况下,数字导向对利用式创新的影响更明显。本研究深化了企业数字化转型与双元创新之间关系的探讨,为政府支持企业数字化转型提供了必要的政策建议。

股权激励、契约异质性与财务绩效

选取2011-2021年A股上市公司为研究对象,探究股权激励及契约异质性对企业财务绩效的影响。研究发现:股权激励与财务绩效显著正相关,限制性股票激励模式对财务绩效的作用更显著。通过作用机制检验发现:股权激励促进企业创新投入和产出水平的提升,进而提高企业财务绩效。通过异质性分析发现:企业规模不同,激励模式、激励范围、激励强度和激励有效期的选择对财务绩效产生不同的影响。从完善股权激励制度、选择适当激励模式、推动“激励——创新”机制等方面提出建议。

津贴增长背景下的班主任任职意愿:基于北京市A区的调查分析

为激发在岗班主任工作积极性与吸引优秀教师担任班主任,北京市于2019年在教师绩效工资改革中大幅提高班主任岗位津贴。对北京市A区1567名教师开展问卷调查,结果发现:超过半数的教师认为津贴增长后身边同事的班主任任职意愿有所提升,但提升幅度不大;41.2%的教师声称在下一学年愿意申请做班主任,整体意愿仍然偏低;平均而言,教师们认为当每月班主任岗位津贴达到3260.89元时才能更好地提升班主任任职意愿,比当前已经提高了的津贴水平还要高35.9%。在未来,要进一步提升班主任任职意愿,可考虑如下建议:整体改善绩效工资分配办法,提高班主任教师收入水平,充分发挥班主任津贴的激励价值;增加非物质回报,减少班主任工作压力,有效提升班主任任职意愿;优先关注重点人群,加大班主任人力资源开发力度。

数字化转型、管理层股权激励与权益资本成本

选取2010—2022年我国A股上市公司作为研究对象,系统考察数字化转型对企业权益资本成本的影响效应和作用机制,并基于生命周期角度分析上述影响的异质性。研究发现:企业数字化转型对企业权益资本成本具有显著的抑制作用,管理层股权激励作为调节变量在数字化转型与企业权益资本成本中起到显著的“倒U型”调节作用,并且在一系列稳健性检验后仍然成立。进一步研究发现,数字化转型能够显著降低处于成长阶段企业的权益资本成本,对处于成熟阶段的企业和衰退阶段的企业则不明显。当企业的机构投资者比例较高时,其数字化转型信息更容易受到投资者的关注,进而更有效地降低权益资本成本。

核心员工股权激励提高企业创新产出:源自创新投入还是创新效率

创新是企业获得竞争优势的关键要素,核心员工是企业创新活动的主要参与者。本文利用中国沪深A股上市公司数据,通过逐年倾向得分匹配后,采用双重差分模型,考察了核心员工股权激励对创新企业活动的影响。研究发现:核心员工股权激励能提高创新产出,其提高创新产出主要体现为提高了创新质量,而不是提高了创新数量。当公司为高新技术企业,所处省份的创新意识强度越浓、所处行业的市场竞争度越弱、所处省份的市场化指数越高,核心员工股权激励对创新产出的提高作用就越强;核心员工股权激励授予对象的范围适度时,核心员工股权激励才能提高创新产出;核心员工股权激励会提高创新效率、增加员工的稳定性、提高研发人员占比、提高硕士及以上人员占比、降低非高管层面的代理成本,进而提高创新产出。

金融科技影响企业创新投资的效应与机制研究

基于2011-2021年沪深A股上市企业数据,运用固定效应模型和中介效应模型探究金融科技发展对企业创新投资的影响及其作用机制。研究发现:金融科技发展有助于提高企业创新投资水平,能够通过促进企业短期金融资产配置行为、抑制企业长期金融资产配置行为提高企业创新投资水平;高管股权激励和政府补助均对金融科技的创新投资驱动效应有显著的强化作用;在非国有企业中,金融科技对于创新投资的驱动效应更显著。

管理者短视如何影响企业双元创新?——基于上市公司年报文本挖掘的实证研究

创新是新发展阶段实现高水平自立自强、加快发展新质生产力的关键所在,然而由于创新的高风险性和长期性,作为企业掌舵人的管理者并非都能保持创新定力,但鲜有研究系统揭示管理者短视如何影响企业双元创新。本文基于高阶梯队理论,从双元创新视角出发,构建了中国A股2139家制造业上市公司2007—2020年的面板数据,采用文本分析技术构建出管理者短视指标,实证探究管理者内在的短视对企业探索式创新和利用式创新绩效的影响,并进一步分析企业双元创新投入的中介作用和管理层激励对这一过程的权变影响。研究发现:①管理者短视对企业双元创新绩效均有显著的负向影响;②管理者短视抑制探索式创新和利用式创新投入进而抑制双元创新绩效产出;③股权激励弱化了管理者短视对双元创新投入的负面影响;薪酬激励强化了管理者与探索式创新投入的负面影响,弱化了管理者短视对利用式创新投入的负面影响。本文研究拓展了管理者短视对企业创新的行为后果及其作用机制分析,对进一步优化企业创新治理机制,激励和引导企业提升自主创新能力,进而加快形成和发展新质生产力提供重要理论和实践启示。

管理者能力、技术创新能力与企业绩效

管理者能力作为企业经营决策与战略实施过程中的一个重要影响因素,吸引了学界和业界的广泛关注。作为企业的重要决策者,管理者在企业创新决策中起着至关重要的作用,其薪酬激励与企业的技术创新能力密切相关。以2013—2022年中国上市公司作为研究对象,并采用固定效应模型进行实证分析。研究结果表明:管理者能力对企业绩效有显著的促进作用;技术创新能力在管理者能力与企业绩效的关系中发挥了部分中介作用;高管货币薪酬激励和股权激励正向调节技术创新能力在管理者能力与企业绩效之间的中介作用。进一步研究发现:相比于高股权集中度企业,在低股权集中度企业中,管理者能力对企业绩效的影响更为显著;相比于非国有企业,在国有企业中,管理者能力对企业绩效的影响更为显著。本研究揭示了管理者能力影响企业绩效的内在机制,为提高企业绩效提供理论依据与实践指导。

行权业绩考核、企业生命周期与股权激励效应

科学的业绩考核是有效激励的前提,既可能通过利益协同机制强化激励效应(利益协同假说),也可能通过降低风险承担而造成激励扭曲(风险规避假说)。本文基于企业生命周期的动态视角,考察了股权激励的行权业绩考核在企业不同发展阶段的异质性影响效应和作用机制。研究发现:行权业绩考核总体上有利于强化股权激励效应,支持了“利益协同假说”;分发展阶段看,行权业绩考核的作用效果具有生命周期异质性。其中,成长期企业更适宜设置适中的业绩目标,成熟期企业更适宜设置严格的业绩目标,衰退期企业更适宜设置宽松的业绩目标。进一步研究发现,行权业绩考核可通过利益协同和风险承担两条潜在渠道发挥作用,但具体机制因企业所处发展阶段的不同而存在明显差异。

股权集中度对企业金融化的影响——基于高管激励的视角

股权集中度差异可能导致企业委托代理问题的不同表现,进而企业脱实向虚的过度金融化行为的约束力方面存在差异。以我国沪深A股上市企业中25054家非金融企业2011—2021年共10年的平衡面板数据为样本,通过构建动态面板模型,用最小二乘法实证检验股权集中度对企业金融化的影响,并从高管激励的视角实证检验股权集中度对企业金融化的影响。结果表明:(1)股权集中度对企业金融化有负向作用,即当股权集中度越高,企业金融化程度越低;(2)高管薪酬激励和高管股权激励在股权集中度对企业金融化的影响中起正向调节作用;(3)进一步检验发现经济发达的东部地区股权集中度对企业金融化的抑制作用显著,且股权激励更为有效;(4)进一步实证检验企业产权性质的影响结果发现,在国有企业中,股权集中度对企业金融化的抑制作用更强。以上结论为企业政策制定者规范企业的内部监管制度,积极引导企业进行实体产业投资,以及优化高管激励政策,具有一定的借鉴意义。

我国电子制造企业股权激励模式选择与动因探究

近年来,股权激励发展势头强劲。制造业是实施股权激励的主要力量,其中,电子制造业中实施股权激励的企业较多。本文以我国电子制造企业股权激励模式选择与动因为研究主线,研究发现第一类限制性股票、第二类限制性股票以及股票期权是近年来企业常用的股权激励模式,“第一类限制性股票+股票期权”是企业实施复合型股权激励的主要选择。选择不同股权激励模式的动因存在差异:第一类限制性股票对激励对象锁定效应强,更利于企业创新;第二类限制性股票激励效应强、会计操作简便;股票期权激励成本低、安全性更高;“第一类限制性股票+股票期权”结合福利型和激励型激励机制优势,有效针对主要激励对象,以期更好留住人才、调动员工积极性。

医药CRO公司实施股权激励面临的挑战及应对策略

本文深入探讨了股权激励在医药CRO行业中的重要性及其应用现状。首先,本文全面描述了医药CRO行业的现状,强调了该行业的高度竞争和专业化,以及所面临的各种挑战。其次,介绍了股权激励的定义、目的和种类,着重强调了其在激发研发团队积极性、创新活力和提高企业绩效方面的作用。随后,文章深入分析了股权激励对医药CRO公司多个方面产生的积极影响,包括研发投入、项目进展速度、员工激情和企业绩效等。同时,提出了股权激励会面临的挑战,如股价波动、行业不确定性、监管变化、人才流失等,并提供了相应的应对策略。最后,本文展望了医药CRO公司股权激励的未来发展趋势,强调了数字化技术整合、全球化视野、个性化激励和高质量发展等方向。总体而言,股权激励在医药CRO行业中不仅是一种激励手段,更是推动企业实现长期发展的关键因素,为行业的高质量发展提供了不竭动力。