中国证监会公司债券监管部副主任陈飞:规范发展债券市场 服务实体经济发展

近年来，我国债券市场快速发展，对于拓宽企业融资渠道、服务实体经济发展、提高直接融资比重、有效分散金融体系风险等都起到了重要作用。截至2016年底，我国债券市场余额达到64.2万亿元。2016年非金融企业发行债券净融资3万亿元，占社会融资规模增量的比重为16.8%。近年来，证监会贯彻落实国务院关于“简政放权、放管结合、优化服务”的决策部署，推进交易所债券市场化改革，以权力的减法推动市场的乘法，交易所债券市场活力得到有效激发，服务实体经济的能力得到提升，缓解企业“融资难、融资贵”的效果初步显现。

持续构建市场化、法治化的债券违约处置制度和生态体系

在债券违约逐渐常态化的背景下,通过市场化、法治化机制处置债券违约将是符合市场规律的必然选择。自2015年以来,交易所债券市场通过构建应对债券违约风险的“防洪堤”、畅通债券违约风险的法治化“疏洪渠”、打造化解违约风险的市场化生态等方式,不断深化和完善市场化、法治化债券违约处置制度和生态体系,对于保护投资者利益、促进债券市场发展具有重要意义。

完善债券民事赔偿机制 守护市场良好信用生态--五洋债案终审对市场的影响浅谈

五洋债案对于完善债券民事赔偿责任具有标杆意义,引发各界广泛关注。前期,证监会已对五洋债发行人、主承销商及会计师事务所的证券违法违规行为作出行政处罚。五洋债案民事终审判决对于惩治发行人及实际控制人“首恶”责任、倒逼中介机构履行“看门人”责任、完善比例赔偿责任以及推动司法机关形成裁判共识方面将产生深远影响。此案终审后,最高人民法院出台了《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》,对中介机构责任进行了重塑,有助于促进形成预期明确、责任平衡、各方归位尽责的市场生态。

分类施策 标本兼治 丰富债券违约风险处置机制

近年来,我国债券违约事件有所增多,需要采取有效措施积极化解和处置债券违约风险。债券违约风险处置既要治标,缓解企业流动性问题,又要治本,改善企业资产负债结构。要分类施策,有的放矢,标本兼治,有针对性地推动“小病吃药、大病手术、绝症出清”,不断推动完善市场化、法治化的债券违约风险处置机制。

美国证券私募发行制度研究

我国《证券法》第十条对公开发行有原则性规定,对非公开发行有限制性规定,似有美国私募制度的意味,但立法理念和实际操作相距甚远,"形似而神不似"。本文对美国私募制度核心规则的作用和主要内容进行了分析和归纳,对其私募认定标准演进中所体现的从形式认定到实质判断的过程进行剖析,从人数标准、广告使用、投资者与发行人的关系、证券转售四个维度对私募制度演进过程中所关注的"需要标准"进行阐述,并对私募制度"宽进严管"的监管理念和其他相关问题进行了介绍,以期为我国证券私募制度的构建和《证券法》相关内容的修订提供参考和借鉴。