大连商品交易所市场有效性检验

成熟的社会主义市场经济需要规范和完善的商品期货市场。只有规范和完善的市场，它才能起到分散风险、稳定现货市场、价格发现、套期保值等作用。市场规范和完善是市场有效的基础，市场有效是市场规范和完善的体现。因而，评价一个市场是否规范、成熟，是否有利于经济的发展，市场是否有效是一个重要标志。美、英等国的实证研究表明，它们的期货市场是弱型有效市场。本文从市场有效性这个侧面，对大连商品交易所的市场走势用实证方法进行研究，反映我国商品期货市场的现状及其在市场经济发展中所起的作用，以期为政府制定规范发展期货市场的政策。

日内收益与隔夜收益之间的争夺战--来自大连商品交易所商品期货的证据

有证据显示,交易者的异质性行为导致美国股市中不同特征的股票收益或者来源于日内收益或者来源于隔夜收益,表现出日内—隔夜争夺现象,利用这一现象的日内—隔夜交易策略能够获得更高的长期收益。考虑到中国股市实行T+1交易制度限制了这种交易策略的适用性,本文用大连商品交易所六个有代表性的商品期货品种对这种日内—隔夜交易策略进行经验分析。研究结果表明:第一,大连商品交易所中商品期货价格变动存在日内—隔夜争夺现象。第二,针对该现象设计出的日内—隔夜交易策略可以获得更高的长期收益。第三,考虑市场状态的增强型日内—隔夜交易策略可以获得非常显著的更高收益,能够完胜买入持有策略。第四,扣除交易成本后,增强型日内—隔夜交易策略仍然能够获得更高的长期收益。

大连商品交易所LLDPE期货上市

大连商品交易所（简称大商所）成立于1993年。2月28日，是经国务院批准的国内四家期货交易所之一，是实行自律性管理的法人。成立以来，大商所始终坚持规范管理、依法治市，保持了持续稳健发展的良好态势。至2006年底，已连续6年成交量排名全球期货交易所前10名，是国内交易所中国际排名最高的期货交易所。

期货市场保证金调整的市场风险控制作用及制度改革——来自大连商品交易所的实证分析

本文以大连商品交易所数据为样本、以VaR(Value-at-Risk)为基础对我国期货市场保证金制度的调节市场风险作用进行了理论和实证分析。结论表明,保证金调整对市场风险具有非对称性的影响:保证金上调时市场风险减少;保证金下调时市场风险几乎不变。这有利于我国引入组合保证金系统以在保证安全的前提下有效降低投资成本。进一步,我们从保证金设置的基本原则出发,提出了我国期货市场保证金制度改革的若干建议。

服务经济高质量发展 推进人民币国际化进程--访大连商品交易所党委书记、理事长李正强

西安:一直以来,衍生品工具都被视为实体经济的"指南针"和"避风港",请问衍生品市场对实体经济有何作用?李正强:衍生品市场是现代市场体系的重要组成部分,为各类大宗商品和金融资产提供定价基准与风险管理平台。通过各类投资者公开、集中、连续交易竞价,形成了公开、透明,具有广泛代表性和权威性的衍生品价格,从而为各类基础产品的交易定价和供需调节提供价格标杆,为产业企业、金融机构对冲价格波动风险提供平台和工具。

我国商品交易所开展连续交易的实施方案

本文以大连商品交易所为例,通过对美国最大的期货交易所芝加哥商业交易所(CME)的交易时间覆盖,对我国商品交易所连续交易中所涉及到的试点品种、交易时间、风险控制、资金划转、结算时间、系统变更和应急方案等进行了实质性分析,从交易所层面提出了实际的修改方案。

商品交易所财务风险控制预警系统研究

商品交易所主要是进行商品期货交易的市场,具有组织性,一般是由特定的人员在规定的时间和地点开展相关交易。随着经济时代的快速发展,加强商品交易所财务风险预警和控制已成为其财务管理的核心内容之一。

建设全国统一大市场,三大交易所这么做

在近日举行的2024全国石油和化工行业经济形势分析会上,上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所齐聚一堂,就如何完善市场功能,推动全国统一大市场建设方面分别提出了自己的看法。

期货交易所风险准备金会计要素归属探讨

我国期货业经过二十多年的发展,已经走上规范发展的道路。然而,我国期货交易所风险准备金会计要素的归属问题仍存在争议,文章对风险准备金的会计要素归属进行了探讨,认为风险准备金归属于所有者权益更符合其实质,也更有利于调动相关各方的积极性。

关于我国农产品期货交易所开展夜盘交易的研究

在梳理已有的国内外交易所夜盘交易的实践和理论研究基础上,通过对国际上著名的五个交易所和国内上海期货和黄金交易所交易时间的比较研究,以大连商品交易所为例,从试点品种、系统支持、交易时间、结算业务、监察业务等方面进行了分析,提出我国农产品期货交易所开展夜盘交易的方案设计,期望能为夜盘交易提供思路和建议。

我国期货交易所会计制度发展研究

我国期货业发展至今,已经实现基本的规范化,但是包括期货交易所在内的期货业会计制度却存在与当前期货业的发展不相适宜之处。文章从期货交易所的会计制度入手,探讨目前期货交易所会计制度的现状并提出解决措施。

美国期货品种创新与产业转型镜鉴——兼论期货交易所交易品种的多元化

从基础产业发展环境和衍生品市场产品类别看，1960～1980年代初的美国商品期货市场与当前我国期货市场有一定相似性。本文考察了这段时期美国商品期货市场创新发展和品种结构的变化，发现在产业发展中期至成熟阶段最适合开展商品期货交易。此外，工业的发展不仅刺激了市场对新工业品期货的需求，也促进了农业技术的进步，导致相关农业领域的规模化和农产品产业链条的变化，最终使得新的农业领域或新的农产品产业链环节更加适合开展期货交易。这一时期，美国商品期货品种创新主要表现为两方面，包括基于经济结构的期货品种结构调整和沿着产业链的期货品种链条延伸。期货交易所在根据经济结构调整和产业链变化进行品种创新，拓宽服务实体经济的广度和深度的同时，也实现自身品种的多元化。

我国商品市场所交易系统架构优化研究

当前的风控制度对于我国商品市场是有效的,但随着市场的发展,尤其是以期权、多币种为代表的新品种、新工具、新业务的不断增加,如何在防范风险和保证公平的情况下,让市场充分接受并融合这些新工具,是值得研究的问题。文章分析了国外主流商品交易所系统在实时交易风控方面的特点以及国内商品市场、尤其是交易所系统的现有风控架构,并且提出了符合我国商品交易所业务需求的新一代交易系统的架构优化方案。

期货交易所财务管理体制创新研究

现阶段，我国期货交易所财务管理体已经逐渐满足不了自身及市场的发展需要，为了迎合市场环境变化和促进自身发展，实行财务管理体制的创新已成必然趋势。本文首先分析了期货交易所财务管理制度现状，其次研究了财务管理体制创新的具体思路，最后就全文做出总结。

建立农副产品期货市场促进大连外向型经济的发展

建立农副产品期货市场促进大连外向型经济的发展马丽波，李俊章改革开放，建造“北方香港”是振兴大连经济的希望所在。纵观香港经济的发展与繁荣，无不与其国际贸易、金融中心的建立与发展相联系，而国际贸易、金融中心的建立与发展，又都与期货市场有着密切的关系。因此...

日本商品期货市场近年衰落的原因和思考

进入21世纪以来,曾引领亚洲期货市场发展的日本商品期货市场明显衰落。在最初的要素条件、需求状况等外生比较优势逐步削弱的同时,规模经济、技术进步、产品差别等内生比较优势发展的滞后及市场分割、产业需求不足等固有矛盾的暴露,决定了日本商品期货市场发展的下行态势,日本监管当局规范和发展期货市场脱离实际的改革措施尤其加速了市场衰落的进程。本文从日本商品期货市场的现状入手,通过比较优势理论分析衰落的原因,并从大国商品期货市场的竞争和发展中探寻教训与经验,为我国商品期货市场发展提供借鉴。

区域分割市场环境下商品期货交割地最优设置——豆粕期货的实证研究

文章对区域市场环境下商品期货的交割地最优选择问题进行研究,从交割成本预期和基于现货价格的交割地选择权定价模型入手,进行了理论上的量化研究,并利用价格法定义了区域价格整合程度测度,提出了商品期货交割地和升贴水设置的一般方法。结论是,设置多地交割体系会明显改变期货价格与基准交割地、非基准交割地和非交割区域现货价格间的相关性。

商品期货现金交割问题研究

实物交割和现金交割是期货交割的基本方式,不断出现的市场风波日益使人们意识到现金交割制度具有更大的优势。在回顾现金交割制度历史的基础上,对现金交割对市场功能的影响进行了分析。现金交割制度的核心在于结算指数的编制,对CME生猪期货合约指数的编制方法进行了说明,提出了我国现金交割制度的设计思路。

打造我国大宗商品国际定价中心:基于世界植物油市场的实证分析

利用多元协整检验、方差分解和脉冲响应函数等技术对2006年1月-2008年5月的中国、美国、马来西亚3家交易所的植物油期货市场关联性进行研究。结果发现:大连、芝加哥、大马交易所的期货价格和中国现货价格之间存在长期均衡关系,总方差中来自于芝加哥、大马和大连交易所分别为59.639%、33.847%和4.624%。在世界植物油期货市场中,芝加哥交易所的影响力与定价权威性比大连、大马交易所更强。

商品期货的隐含期权价值研究

商品期货定价的准确性对套期保值者的风险管理绩效和投资者的投资收益水平有重要影响。由于商品期货存在交割选择权,传统商品期货定价模型需要考虑交割选择权等商品期货合约中的隐含期权价值,对隐含期权价值的估计有利于提高商品期货定价的准确性。本文对期权定价的二叉树定价模型进行了扩展,用于确定商品期货合约中隐含期权的价值,并用玉米期货数据对模型进行了实证检验。