民营上市公司领导权分离与公司绩效的关系研究

领导权分离的已有研究仅适用于股权分散的上市公司,不适用于中国民营上市公司。根据高管的控制人身份和实际控制人控制权的大小,对民营上市公司的领导权分离进行分类,回归结果表明家族传承型分离与绝对控股型分离不影响公司绩效,而相对控股型分离与公司绩效显著负相关。

中国智能公路磁诱导技术研究进展

智能公路系统是ITS的重要组成部分,而磁诱导技术作为智能公路系统的核心和关键技术之一,一直是世界交通发达国家的研发热点。在我国,国家智能交通系统工程技术研究中心(ITSC)从1999年开始率先对该技术进行了深入系统地研究开发,并取得了阶段性研究成果。本文综述我国智能公路磁诱导技术的研究开发进展,重点介绍该技术的基本原理、路面磁性标记、车载设备、道路试验平台以及车道自动保持的试验研究情况,最后简要阐述了磁诱导技术的应用前景。

综合化经营下银企关系、信息传递与银行系基金持股

随着中国商业银行综合化经营的深化,对商业银行各业务机构间协作的具体途径和机理进行考察变得十分必要。本文以2008-2013年度沪深A股上市公司为研究对象,运用分组回归分析方法,从信息传递视角系统分析综合化经营下银企关系对银行系基金持股决策的影响,考察不同政府干预水平和银行组织模式对银企关系和银行系基金持股关系的调节效应。研究发现:第一,良好的银企关系会显著提升银行系基金对该公司的持股比例,这意味着商业银行积累的企业私有信息不仅会影响其自身信贷决策,而且会通过特定渠道传递给银行系基金机构并影响其持股决策。第二,政府干预强度会弱化银企关系对银行系基金持股的影响,而组织模式的一体化水平会强化银企关系对银行系基金持股的影响。第三,银行系基金通过持股银企关系良好公司的股份获得了超额收益,进一步印证了信息优势的存在和价值。研究结果验证了金融综合化经营的信息共享和协作效应,也为优化金融综合化发展中的制度环境及组织模式等提供了理论支撑。

民营上市公司领导权分离的权力补偿效应研究

以2005~2014年A股民营上市公司为研究样本,考察了由领导权分离引起的权力削弱是否会引致相应的薪酬补偿。研究结果表明,在领导权分离过程中,仅有权力受到削弱的原高层管理人员才会获得薪酬补偿,而权力未受到削弱的原高层管理人员并未获得薪酬补偿;权力削弱程度越高,原高层管理人员所获薪酬补偿越多。研究还发现,存在权力补偿的公司其后续业绩表现较差,这表明权力补偿对上市公司而言更可能是一种效率损失。研究结果揭示了领导权分离过程中的"黑箱",为进一步分析中国情境下民营企业的领导权配置提供了新的思路。

高管薪酬对保险公司成长性影响的实证研究

本文基于2006-2014年我国保险行业上市公司面板数据,以公司董事、监事和经理层年度薪酬总额、金额最高的前三名董事薪酬总额和金额最高的前三名经理层薪酬总额三个指标衡量高管薪酬状况,同时以主营业务收入增长率、净资产增长率、总资产增长率三个指标衡量保险公司成长性,利用固定效应模型,检验了高管薪酬和保险公司成长性之间的关系。实证结果表明,我国保险公司高管薪酬和成长性呈现显著正相关关系,高管薪酬激励机制有效发挥了作用。最后,为进一步提高保险公司高管薪酬的激励效果,提出了相应的政策建议。

基于磁道钉导航的智能公路车道保持硬件控制系统研究

本文自行研制了基于磁道钉导航的智能公路车道保持硬件控制系统 ,详细介绍了该硬件控制系统的各个组成部分(车载计算机控制系统、路面诱导设施及车载偏移探测装置、方向盘控制伺服机构等 )。以该硬件控制系统为基础 ,车道保持模糊控制器在磁道钉导航的智能公路上实现了试验样车车道保持控制任务 ,并且控制结果达到并超过ISO/TC2 0 4WG14工作组标准化草案NP173 61LDWS对车道偏离报警系统的要求。试验结果表明

民营上市公司控制权转移、机构投资者与大股东掏空

民营上市公司原控制人做出退出控制地位的决定后,到真正退出之前,具有加剧掏空的机会主义行为动机和能力。研究结果表明,民营上市公司关联交易在控制权转移发生前一年时显著增加。进一步分析发现,机构投资者持股对上述掏空现象有抑制作用。

民营企业控制人股权减持对大股东掏空的影响研究

基于非财务资源的企业控制权使得最终控制人在减持部分股权后仍可能保持实际控制权不变,从而可能加剧最终控制人的掏空动机。对于具有掏空动机和能力的最终控制人而言,减持股权可以降低掏空成本,从而加剧掏空。本文通过分析控制人未发生变更的状态下,股权控制权减少对不同股权结构下大股东掏空的影响,发现在相对控股型公司中两者存在显著正相关关系。文章丰富了企业控制权和大股东掏空的研究,有利于增强对上市公司非股权控制权信息披露的重视,进而提升投资者保护水平。

国企分类治理、政府控制与高管薪酬激励——基于中国上市公司的实证研究

本文选取2006-2013年沪深两市A股上市公司为样本,实证分析了不同类别国有企业高管薪酬激励对公司绩效影响的差异。研究结果表明,在竞争类国有企业中,高管薪酬激励能够显著促进公司绩效,而公共服务类国有企业和特定功能类国有企业的高管薪酬激励效果不显著。并且,与非国有企业相比,竞争类国有企业的高管薪酬激励对公司绩效的促进作用更大。另外,本文发现,随着政府控制力的增强,竞争类国有企业高管薪酬激励效果受到抑制。因此,为了进一步提升国有企业薪酬激励机制的有效性,政府应当逐步放宽对竞争类国企的控制力度。同已有研究不同,本文突出了不同类别国有企业高管薪酬激励效果的差异。在我国国有企业进入分类改革的新阶段,具有一定的理论与现实意义。

兼听则明,偏信则暗——基金网络对公司投资效率的信息效应

基金投资者能够通过社会网络中交流与学习来获得关键信息资源,更高效地参与公司治理,并对公司经营投资决策进行监督与建议。本文基于社会网络理论,以2009—2015年A股上市公司为样本,研究了基金网络的信息传递效应对公司投资效率的影响机理。研究发现,基金投资者的网络中心度越高时,其运用信息资源优势对投资效率进行治理的效果就越好,但这一机制主要发生在投资过度的情形下,在投资不足时没有充分发挥作用。本文还考察了基金投资者经济动机对上述治理机制的促进作用。在进一步讨论中则发现,基金投资者对投资效率的积极作用还带来了公司长期价值的增加,保证了基金投资者参与治理的经济收益。本文从社会网络与信息传递视角出发,论证了基金投资者在公司投资决策过程中所扮演的信息中介角色,研究结论支持了我国基金投资者的网络积极治理作用,丰富了机构投资者治理机制研究,同时,为监管部门的制度设计提供有意义的参考。