模型重置与期货套期保值效率

在套期保值实务中,市场不断受到新的冲击,波动率瞬息万变,过于久远的历史数据可能对投资者产生误导.传统的套期保值方法是利用全期历史样本来估计当期最优套期保值比率,但中国股票市场与股指期货收益率是否具有长记忆性?早期样本信息是否可靠?为解答这些问题,该文尝试提出模型重置概念,保持每次建模的样本数量一定,向前一步预测时按时序引入新样本,同时剔除早期样本;在此基础上选取能有效刻画市场收益率长记忆性的CCC、DCC、GOGARCH模型对中国沪深300、中证500、上证50股指期货的时变套期保值比率进行估计,进而对比模型重置前后的套期保值效率.结果表明:模型重置后,套期保值效率更高;模型重置周期越短(样本越新鲜),套期保值效率越高.这说明在利用沪深300、中证500、上证50股指期货对冲中国股票资产时,应避免受到早期历史数据的影响.

书法秀——绍兴县承启少儿书画院学生书法作品展

老师寄语： 少儿书法启蒙，重要的是选对方向，择好帖。不少小朋友在择帖上存在误区，以为随便一种帖都可以拿来临。练好字，字帖是最好的老师：而择好帖。选择适合自己研习与提高的范本，就可以起到事半功倍的效果。如楷书以唐楷为宗，颜体宽博、柳体瘦俊、欧体端穆、褚体萧逸，各有千秋。小朋友们应当根据自己的性情、手势以及常态习惯，选择最适合自己的临帖。