市场化水平、宏观经济周期与资本结构关系的实证研究--基于融资约束的差异性分析

本文以1998~2013年中国不同地区制造业上市公司为样本,研究宏观经济条件与地区市场化水平对上市公司资本结构调整的影响。融资约束条件不同的企业在不同的宏观经济周期阶段和不同的市场化水平上具有不同的表现。实证结果表明：在宏观经济衰退时,融资渠道变窄导致融资约束型企业降低资产负债率,而非融资约束型企业则由于代理成本等因素的影响更倾向于债务融资而提高资产负债率;市场化水平的提高则促使企业更加倾向于减少债务融资而提高股权融资权重,但调整的幅度存在差异。宏观经济因素在企业的融资决策中是重要因素,不同市场化水平下的资本结构在宏观经济条件冲击下具有不同的表现。

利率市场化背景下我国民营银行经营风险探讨

2013年随着我国经济市场化改革的逐步深入，中小企业的发展和民间资本力量的壮大，同时利率市场化背景下更加激烈的竞争，给民营银行带来了机遇也带来了挑战。本文阐述了利率市场化背景下对民营银行发展的影响，分析了民省银行在经营过程中所面临的主要风险，在对风险成因剖析的基础上，相应提出了风险防范对策建议，以促进我国民营银行的发展。

企业票据融资与资本结构调整速度关系研究——以沪深A股上市公司为例

文章分析了企业票据融资对资本结构动态调整速度的影响,并结合沪深A股市场非金融上市公司1998-2020年的数据进行实证检验。研究表明,企业票据融资规模较小时“税盾效应”带来的收益大于财务困境带来的成本,资本结构调整速度随着企业票据融资规模的上升而加快,企业票据融资规模较大时财务困境带来的成本高于“税盾效应”带来的收益,这将降低企业资本结构调整速度,企业票据融资规模对资本结构调整速度的影响是非线性的,即企业票据融资规模与资本结构调整速度之间呈“倒U型”非线性关系。另外,企业融资约束程度的不同,企业票据融资规模对资本结构调整速度的影响也存在差异。文章最后从监管部门、金融机构和企业三个层面提出对策建议。

金融结构与企业资本结构动态调整关系的实证研究

本文以中国A股市场非金融上市公司1999~2018年的数据为样本,实证检验并分析了金融结构对资本结构调整的影响。研究表明:当金融结构趋向于市场主导型时,企业将向下调整资本结构,降低企业的资产负债率,同时加快资本结构调整速度;当金融结构趋向于银行主导型时,企业将向上调整资本结构,提高企业的资产负债率,同时企业的资本结构调整速度会有所下降。另外,随着金融结构市场主导程度的提高,融资约束程度较高企业的资本结构调整速度要快于融资约束程度较低的企业,资本结构调整方向为向上调整的企业的调整速度要慢于调整方向为向下调整的企业。

初见端倪的网络军事

时下,'网络'可称得上是一个非常流行的字眼。据统计,目前仅互联网的用户已达4000万户,并且正以每月150万户的速度递增。据专家预测,到2002年,我国上网人数将达2000万,成为继美国、日本等发达国家之后的网络大国。面对日益发展的网络技术,军界将如何抉择?历史的轮回早在20世纪中叶,美国和前苏联处于敌对状态,两国为了遏制对方,竞相发展核武器。

跨世纪的“天军”与“天战”

随着军事航天技术的发展及战场向空间的延伸,争夺外层空间的斗争越来越激烈,谁拥有“天军”,谁就控制太空,谁就掌握了战争的主动权。可见,“天军”和“天战”必将成为跨世纪的新型军种和新作战样式。

现代卫星的“夺命术”

近40多年来，据不完全统计，全世界共发射了3400多颗卫星，其中军用卫星占90％。正是这些军用卫星在战场上的广泛运用，使现代战场的透明度越来越大，部队隐蔽行动企图更加困难。然而，“道高一尺，魔高一丈”，各种攻击卫星的手段和方法也就应运而生。

数字经济对实体企业金融化的影响机制研究

企业金融化既是企业一种偏重资本运作的资源配置方式,也是企业追求资本增值而非生产利润的一种经营方式,数字经济的快速发展将对企业金融化产生重要影响。基于国内沪深A股上市公司2010—2018年面板数据,构建省际层面数字经济发展水平指数,通过多元回归模型与中介效应模型验证数字经济发展对企业金融化的影响以及作用机制。研究发现,数字经济对企业金融化存在抑制作用。数字经济可以通过降低融资约束程度和提高企业内部控制质量来抑制企业金融化。