基于动物精神理论的汇率预期研究

当前,人民币汇率呈现双向波动趋势,波动范围逐步扩大,给人民币汇率预期管理带来了新的挑战。本文基于凯恩斯预期理论的原初思想——动物精神,根据外汇市场主体的异质性特征,探索包含理性预期、动物精神预期的汇率预期衡量方法,在测算人民币汇率预期的基础上,对汇率预期与即期汇率的关系进行实证检验,发现汇率预期对于实际汇率具有正向影响,而动物精神预期在影响机制中发挥着重要作用。通过比较人民币汇率波动的三个不同阶段发现,汇率波动幅度越大,汇率预期对即期汇率的影响越显著。为此,建议探索建立常规性的汇率预期调查制度,增进货币当局与市场主体的信息共享和沟通,稳步推进人民币汇率形成机制改革,增强外汇市场的广度和深度,引导市场主体形成稳定的人民币汇率预期,减少市场的非理性预期。