政策与市场共同推动经济向潜在增长水平回归--中国银行中国经济金融展望报告(2024年)

2023年,全球政经格局风云变幻,世界经济分化中减速,国际市场需求回落。中国经济逐步从疫情期间的非常态化向常态化运行转变,服务业和消费快速增长,新产业新动能领域继续快速成长,成为拉动经济增长的重要支撑,但内需不足、房地产信用风险和地方政府化债压力增大等问题比较突出。前三季度,中国GDP累计增长5.2%,增速较2022年同期回升2.2个百分点。预计四季度中国GDP增长5.6%左右,全年增长5.3%左右,高于全年5%左右的预期目标。

加码逆周期调节应对经济下行压力——中国银行中国经济金融展望报告（2019年第四季度）

2019年第三季度,中国经济的外部环境更加复杂严峻。主要经济体增长步伐同步放缓,英国硬脱欧风险接近临界点,中美贸易摩擦再度升级,愈来愈多的央行通过降息来应对经济放缓的挑战。外部需求放缓叠加国内需求疲弱,中国经济下行压力继续增大,预计第三季度国内GDP增速将进一步放缓至6.0%。展望第四季度,外部环境依然复杂多变,但随着中美贸易谈判的再度重启以及“六稳”政策的持续落地和进一步显效,中国经济平稳运行的积极因素增多。预计中国经济将在第四季度企稳,2019全年GDP增长6.2%左右。为应对更加复杂严峻的内外部形势,宏观调控政策将重点关注以下方面:一是财政政策加力增效,但也需平衡财政可持续性问题;二是货币政策继续适时适度适向逆周期调节,加强对制造业等领域的支持;三是以供给侧结构性改革为抓手,加快推动产业结构转型升级;四是坚持因城施策,房地产调控以稳为主;五是建立健全逆周期监管机制,发挥好监管政策对实体经济的支持和维稳作用。

经济趋近潜在增长水平,政策调控更加注重跨周期平衡——中国银行中国经济金融展望报告(2020年第四季度)

2020年,全球经济遭受了新冠肺炎疫情“大流行”、世界政经格局巨变以及产业链、供应链严重受阻的多重打击。面对严峻的外部形势,我国政府继续统筹疫情防控和经济社会发展,扎实推进落实“六稳”“六保”政策,宏观经济景气度在2020年第二季度“V”字型反转的基础上持续上升。预计2020年第三季度我国GDP增长5.1%左右。展望2020年第四季度,我国经济将进入复苏的平台期,增长动能将有所放缓,GDP增长在5.6%左右,增速高于2020年第三季度,但复苏步伐有所放缓。尽管经济复苏逐步接近正常水平,但经济金融领域仍存在的诸多风险点值得特别关注。宏观政策方面,一是要继续落实“六稳”“六保”政策,助力经济不断向潜在增长水平靠近;二是提前关注和应对经济金融领域存在的多种风险,在稳增长和防风险之间取得平衡;三是以构建“双循环”发展新格局为战略支点,持续推进改革和开放,为“十四五”经济社会发展起步打下坚实的基础。

应对新冠肺炎疫情剧烈冲击,政策需果断出重拳调整——中国银行中国经济金融展望报告(2020年第二季度)

2020年第一季度,国内外经济环境发生了翻天覆地的大逆转。突如其来的新冠肺炎疫情在全球蔓延,大宗商品价格暴跌,金融市场剧烈动荡,给经济运行带来了重大影响。中国经济正在遭受改革开放以来最为严重的冲击,GDP增速或出现罕见的负增长,可能为45年以来最低。展望第二季度,境内疫情对经济活动的冲击将逐渐减轻,但仍存在疫情在全球持续蔓延和"倒灌"的风险,中国经济继续面临多重压力。与此同时,国家加大了复工复产政策的实施力度,各种稳增长政策也在持续加码。预计第二季度GDP将恢复正增长(3%左右)。目前,中国经济正在遭受史无前例的结构性因素(新旧动能转换、全球产业链与价值链重构)和周期性因素(疫情全球蔓延、大宗商品价格暴跌和金融市场剧烈动荡)的多重夹击,面临着巨大挑战。为应对经济下行的挑战以及由此引起的就业、社会等问题,建议特殊时期特殊应对,宏观政策应果断出重拳做出调整,把稳定就业、扶助中小企业、保障民生放在首位。

加快构建国内外“双循环”相互促进的发展新格局——中国银行中国经济金融展望报告(2020年第三季度)

2020年上半年,受新冠肺炎疫情和全球经济减速等因素的影响,中国经济遭受了改革开放以来最为严重的冲击。第一季度,GDP同比下降6.8%;第二季度,疫情防控取得决定性成果,持续推进复工复产和复商复市,推出"六保"政策,国民经济呈全面恢复态势,预计第二季度GDP增长2.8%左右。展望下半年,全球疫情"大流行",全球经济"大衰退",中美关系、美国大选以及地缘政治冲突等都将给中国经济复苏增添更多变数。随着复工复产政策的实施,以及"六稳""六保"工作的落地,中国经济将持续恢复和好转。但同时,也存在疫情反弹、企业生产经营困难加大、地方债风险增大等隐患。预计第三季度GDP增长5.2%左右,全年增长2.5%左右。未来,中国要加快构建国内外"双循环"相互促进的发展新格局,更大程度地发挥内循环的作用,加快实现内外两个循环的"双轮驱动",共同促进中国经济行稳致远。宏观政策方面,财政政策更加积极有为的同时,需要着力解决公共投资有效性的问题。货币政策需更加注重使货币资金能直达实体经济,降准的必要性、空间和可能性都存在。总之,要加大力度稳住市场主体,同时,加快推动产业转型升级。

加快构建新发展格局,为“十四五”高质量发展开好局——中国银行中国经济金融展望报告(2021年)

2020年,面对新冠肺炎疫情全球大流行、国际政经格局深刻变化,中国政府坚持统筹疫情防控和经济社会发展,在疫情防控方面取得重大战略成果,本土新增病例基本维持在个位数;同时,以"六稳""六保"政策推动复工复产、复商复市,使中国经济在全球率先实现了恢复性增长。2020年前三季度,中国GDP增长由负转正,增速为0.7%,较上半年上升2.3个百分点,预计全年增长2.1%左右。2021年是中国实施"十四五"规划的开局之年,尽管外部环境不稳定性、不确定性依然较大,但中国经济增长的有利因素较多,国内疫情对经济的影响或将减轻,政府将持续推动扩大内需、支持创新发展、改善营商环境,加上低基数因素,经济增速很可能恢复至正常增长水平。预计2021年GDP增长7.5%左右。宏观政策方面,在疫情防控更加科学有效的基础上,将围绕构建双循环新发展格局推动经济转型升级。一是继续发挥积极财政政策的作用,持续推动财政资金直达、债券发行等制度的完善。二是货币政策更加注重精准性和灵活性,结构性货币政策工具仍是重点。三是推动消费、投资等内需扩大,加强创新和产业协同发展。

复苏基础有待夯实,调控政策不急转弯——中国银行中国经济金融展望报告(2021年第二季度)

2021年第一季度,中国政府有效统筹疫情防控与经济社会发展工作取得积极成效,中国经济总体延续了2020年第二季度以来的稳定复苏态势。尽管局部疫情反复给经济复苏带来一些扰动,但在低基数下主要经济指标均出现跳升。预计2021年第一季度GDP增长16.7%左右。展望第二季度,随着疫苗接种的逐步推开,全球经济复苏总体加快,出口将保持较高景气,国内疫情防控成果进一步巩固,需求将逐步向正常增长水平回归,中国经济将保持持续恢复态势。预计第二季度GDP增长8.2%左右。同时也要看到,当前中国经济全面恢复的基础尚不牢固,经济金融运行中仍存在诸多问题与风险,例如,短期输入性通胀风险、宏观杠杆率过快上升风险、信用风险持续暴露的风险、碳达峰和碳中和的目标下绿色转型带来的潜在风险等。未来,宏观政策将保持连续性、稳定性和可持续性。财政政策注重提质增效和可持续性,推动降低政府杠杆率;货币政策坚持"稳"字当头,处理好恢复经济与防范风险的关系;持续推动内需恢复正常水平、激发市场主体活力,充分释放国内市场潜力;完善金融有效支持实体经济的体制机制,加强金融风险防范。

将“保6”作为攻坚之年宏观政策的核心——中国银行中国经济金融展望报告(2020年)

2019年,中国经济发展面临的内外部环境更趋复杂,经济下行压力持续增大,前三季度GDP增长6.2%,预计全年增长6.1%左右。中国经济金融主要面临中美贸易摩擦、猪肉价格上涨、实体经济需求低迷、债券违约风险或向信贷市场传导等风险。展望2020年,中国经济面临的风险和挑战增多,总体判断为"谨慎乐观"。按当前内外部市场环境,若政策不做大的调整,2020年中国经济自然增长率很可能会低于6%。从实现"两个翻番"、全面建成小康社会和跨越"中等收入陷阱"三大目标来看,2020年宏观政策要坚持底线思维,增强忧患意识。建议把稳增长,尤其是把"保6"作为宏观调控政策的核心。

2023经济增长步入内外转换期

展望2023年,中国经济将步入内外需增长动能转换期,发展面临的内外部环境和条件或将有所改善,宏观经济各项指标将较2022年有所回升。2022年,面对俄乌冲突、新冠肺炎疫情多发散发、房地产市场下行等超预期因素冲击,中国政府高效统筹疫情防控和经济社会发展,持续加大稳经济政策力度,经济增长触底回升,全年呈现“V”型走势,但恢复程度总体偏弱。