纸币的前途

外汇市场直到1920年前后才开始出现。在第一次世界大战爆发之前,银行利率、金币和金条等方面的动态、票据的贴现以及外国债券的发行等,在很大程度上都还能适应对外贸易的需要及其所带来的各种新情况,同时这些都是在不受任何约束的情况下起着作用的;第一次世界大战破坏了1844年建立起来的金融机制,于是银行界和金融界,不得不根据各国银行之间同时相互电汇款项的需要来设计新的方法。过去,传统的金融市场是受纽约和伦敦控制的,当时曾经设计了一些高效率的机构。