学术型独立董事的声誉与比例对公司股价崩盘风险的影响

以2008～2016年沪深A股上市公司为研究对象,从学术型独立董事声誉和学术型独立董事比例两个角度出发探讨学术型独立董事的存在对公司股价崩盘风险的影响。研究发现:学术型独立董事比例与股价崩盘风险存在非显著的负相关性,且该非显著性不论是在制造业与非制造业样本或国企样本与非国企样本中都成立;学术型独立董事声誉对股价崩盘风险有着显著的激励作用,当学术型独立董事的声誉较高时,公司发生股价崩盘风险的可能性较低。相对于国企和制造业样本而言,该结论在非国企和非制造业样本中更显著。在稳健性检验中,以多重共线性检验、更换股价崩盘风险和声誉衡量的方法、更改信息不透明度的计量方式对所提假设重新进行回归分析,得到了与上述一致的结论。

高质量的内部控制能否降低企业有效税率?——基于模糊断点回归设计的数据实证检验

本文以2011~2016年上证50指数和上证180指数的成分股企业为样本,借助两阶段工具变量模型,运用模糊断点回归设计(Fuzzy RDD),采用上证50指数和上证180指数阈值周围指数成员的外生变化,借以分析上证50指数与上证180指数成分股企业的内部控制与企业有效税率之间的关系。实证结果显示,企业高质量的内部控制能够显著降低企业的有效税率。进一步研究发现,上证180指数和上证50指数成分股企业之间的有效税率和内部控制质量存在断点,且二者之间在内部控制质量上的断点更加明显,表明上证180指数和上证50指数成分股企业的公司有效税率差别不大,但内控质量却差异显著。

供给侧改革背景下高新技术产业的发展战略研究

本文阐述了当前供给侧结构性改革关于高新技术产业发展的相关政策导向,分析了在供给侧结构性改革背景下我国高新技术产业当前的发展状况及面临的一系列严峻问题,并针对这些问题提出了一系列政策建议,以进一步促进高新技术产业的发展,深化供给侧结构性改革。

股权分拆上市背景下企业税负与企业价值关系研究

本文通过收集2000～2014年成功实现分拆上市的母公司数据,分析母公司在分拆上市前后税负以及企业价值变化的情况。研究发现,分拆上市后母公司的所得税实际税率下降明显,促进了企业价值提升,市场对企业的估值情况较好。这表明分拆上市有利于我国企业的发展。在此基础上,本文提出了有利于我国企业长期发展的税收安排建议。

上市公司并购交易中的成本粘性和价值创造

资源的稀缺性导致了市场竞争,并购重组也因此成为近年来企业减少恶性竞争的重要手段之一。以2004-2016年沪深A股上市公司中成功完成并购交易的企业为样本,采用TOBINQ值来衡量企业价值,使用处理后的Weiss模型来衡量企业的成本粘性水平。从成本粘性和成本反粘性两个角度出发,探究上市公司在并购交易中的成本粘性和价值提升之间的关系。实证研究发现:成本粘性对并购企业价值有显著的正向影响;成本反粘性与并购企业价值创造呈显著的负相关关系,即成本反粘性的存在不利于并购企业价值的提升;制造业并购公司的成本粘性与价值创造呈显著的正相关关系,成本反粘性与价值创造呈负相关关系。

环保约谈、政府环保补助与企业绿色创新

环保约谈制度的实施对地方政府环境治理行为产生冲击的同时也革新了企业环境战略。本文基于企业公民理论探讨环保约谈政策对企业绿色创新的有效性,以及政府环保补助对该效应的影响。结果表明,地区被环保约谈促进了企业绿色创新水平的提高,该效应对实用型绿色创新更显著;政府环保补助水平对环保约谈政策效果有显著影响,政府环保补助水平越低,环保约谈对企业绿色创新的促进作用越强。从内部自我约束和外部环境约束两方面,探讨了地区被环保约谈后企业开展绿色创新的内部和外部动机,发现产权性质、融资约束、行业性质和市场竞争程度都对企业绿色创新行为产生影响。本研究从企业公民视角揭示了环保约谈新政对企业绿色创新的影响,有助于外部利益相关者理解企业和政府行为决策的机制与后果,对环境治理制度的完善和绿色生态的发展提供政策启示。

“言由心生”还是“言不由衷”:管理层语调是绿色创新的信号吗?

以2006—2019年沪深A股上市公司数据为研究样本,基于言语行为理论探讨了管理层语调与企业绿色创新之间的关系。研究表明,管理层语调的积极程度越高越能促进企业绿色创新水平提升,说明管理层语调的积极程度对绿色创新具有预示作用;区分绿色创新类型发现,管理层语调积极程度对社会型绿色创新的预示作用更明显。进一步研究发现,较高的市场竞争压力和较低的融资约束程度有利于强化管理层语调积极程度对绿色创新的预示作用,且该效应在社会型绿色创新中更显著。管理层异常语调操纵对企业绿色创新有预测作用,尤其是社会型绿色创新;而反映公司日常发展的正常语调对企业绿色创新的预测作用不明显。此外,管理层语调积极程度预示了企业绿色创新,进而有利于企业价值的提升。研究丰富了管理层语调特征对企业行为影响的研究,解释了管理层语调积极程度对绿色创新产生预示作用所依赖的情境因素,为完善管理层语调作用的研究提供了理论支持和经验证据。