制度变革如何影响数字金融发展——来自自由贸易试验区的证据

以自贸区设立为准自然实验,构建制度变革影响数字金融发展的理论框架并基于2011—2021年中国31个省份面板数据及双重差分模型进行实证检验。结果发现,自贸区设立显著地促进了数字金融发展,该结论在经过多种稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,自贸区主要通过促进金融要素集聚、完善数字基础设施建设、提升数字技术创新能力3种渠道间接驱动数字金融发展。异质性分析表明,前三批次自贸区设立显著地促进了数字金融发展;此外,在金融监管更强、贸易发展更好、要素集聚更充分、经济更发达的地区,自贸区对数字金融的促进作用更为明显。进一步研究发现,自贸区不仅有利于提升本地数字金融使用深度和数字化程度,还能通过空间溢出促进邻近地区数字金融发展。