家族企业“去家族化”研究:创新期望落差视角

在家族企业发展壮大的过程中,家族企业的“去家族化”现象逐渐增加,即非家族高管越来越多地出现在家族企业的高管团队中。虽然学者已经明确了家族企业“去家族化”的多种决定因素,但这些研究忽视了家族企业决策者会基于简单决策启发法制定非家族高管聘用决策的事实。基于企业行为理论,本研究尝试引入创新期望落差来填补上述研究缺憾。以2009-2017年中国A股家族上市公司为研究对象,研究结果表明,随着创新期望落差的扩大,家族企业聘用更多非家族高管来解决创新绩效欠佳问题,继而改善竞争劣势和外部合法性劣势地位的动机将随之增强——创新期望落差对家族企业非家族高管占比具有显著的正向影响。将社会情感财富纳入研究框架后发现,随着社会情感财富的增加,家族企业通过提高非家族高管占比响应创新期望落差的动机随之降低,特别是在创始人担任董事长或创始人虽未担任董事长但仍为大股东的家族企业之中。

产权性质差异与我国上市公司长期业绩表现——基于纵向数据的分析方法

本文利用纵向数据分析方法(生存分析与多层次线性分析)探讨了我国上市公司本文后面所说的企业、国有企业、非国有企业皆指上市公司。盈余的纵向变化特征。研究发现,我国上市公司盈余的纵向持续时间很短,而且呈现出显著的下降趋势。进一步地,本文通过对数秩检验(log-rank test)检验不同产权类别的公司的Kaplan-Meier存活函数的等同性,发现市属国有企业的盈余持续时间显著比非国有企业、中央直属国有企业和省属国有企业要长,而且市属国有企业的盈余下降趋势更为平缓,此结果与应用Cox回归模型(比例风险模型)和多层次线性模型进行检验的结果一致。我们采用不同的业绩替代变量和放宽衡量业绩是否持续的区间标准进行稳健性检验,所得结果依然保持一致。最后,本文发现我国上市公司盈余呈下降趋势的主要原因为真实经营状况的恶化。本文对监管部门的监管、国有企业的分类改革和投资者的长期投资决策都具有一定的借鉴意义。