德国社会市场经济模式演进轨迹及其中国镜鉴

德国社会市场经济模式背后的基础性因素,如德国民众对社会秩序的偏好、大陆法体系,以及民众愿意不断进行体制创新等,与中国都有相似之处。德国社会市场经济模式也有其独特的民族性,不可能完全照搬到中国来。德国社会市场经济模式在稳健的公共财政体制、政府大力扶持实体经济、稳定的房地产市场、审慎的金融体系、有效传承的家族企业,以及高效的社会福利体制等方面都有其独特的制度安排,特别中国借鉴。

2012下半年世界经济企稳与中国经济U型回升

2012年的世界政治经济是充满不确定性的一年。欧债危机还在阵痛中动荡演变。美国经济复苏的速度也不尽如人意,但文章经过大量的调研数据与分析,认为经济的基本面并没有明显的恶化。欧洲经济阵痛中调整体现在:私人部门资产负债表正逐渐改善;整体公共财政状况有所改善;短期经济衰退的风险下降。美国经济也在缓慢企稳主要体现为制造业产能回复且就业回升在即、房地产市场缓慢回温。2012年下半年中国经济将呈现U型回升。

新常态下可比居民储蓄率的变动趋势研究

居民储蓄是中国经济快速增长阶段投资资金的主要来源,居民储蓄率更是经济增长模型中的关键指标。但目前国内宏观经济分析中常用的储蓄率,在计算方法和统计口径上与国际惯用的储蓄率存在不一致,国际比较数据的可比调整问题尤为关键;更重要地,随着转型升级和结构调整的深化,新常态下未来居民储蓄率有可能呈现新的变化趋势。本文在参考前人居民储蓄率可比调整研究成果的基础上,利用2000—2011年资金流量表(实物交易),对最近十二年的中国居民储蓄率进行了可比调整,结果表明,调整后的居民储蓄率比调整前平均低了7.22个百分点,调整后的居民储蓄率十年均值为27.29%,与日韩经济起飞时的居民储蓄率相差不大;在可比校正的基础上,通过误差修正模型(ECM)对未来十年的居民储蓄率变动进行了预测,发现人均GDP增长率6%以上时,储蓄率仍然会持续提高,人均GDP增长率6%以下时,中国居民储蓄率呈现倒U型的变动趋势。"十三五"时期,7%~8%的增长区间将成为新常态,基于此我们预测到2020年中国可比居民储蓄率仍将小幅上涨。更长期的未来,随着中国人均GDP水平的持续提高,居民储蓄率将会随着经济增长的进一步放缓而呈现倒U型逆转。

中国宏观经济形势分析与前瞻

当前国际政治和经济形势正在发生深刻变化,迎来百年未有之大变局。在全面建成小康社会、打赢脱贫攻坚战之后,中国应当继续夯实成果,制定中等收入群体倍增计划,激发中国经济的内在活力,释放中长期增长潜力。针对高收入人群和中等收入人群,我们应当看到他们在医疗、教育、汽车、住房等诸多领域有着大量需求尚未被满足,而这些需求不同于一般产品,是复杂需求,具有较强的外部性。释放出这些人在小康社会中向往美好生活的各类需求,需要更加积极地培育市场,加快提升治理体系和治理能力现代化的程度。针对低收入人群,在打赢脱贫攻坚战之后,应该用三个五年规划,再帮助4亿人口从较低收入人群迈入中等收入人群,打赢中等收入群体倍增的攻坚战。我们预测这一计划将能每年至少拉动0.7~0.75个百分点的GDP增长,将为中国经济的高质量发展提供长期动力。

2019年上半年中国宏观经济形势分析及其未来展望

2019年上半年,中国经济呈现如下态势:消费增速持续回落,汽车消费大幅下降;固定资产投资中民间投资与制造业投资增速下滑明显;新增就业超额完成任务,失业率控制在目标区间内;在国际贸易和国际收支方面,外部冲击直接影响可控,但外资波动风险值得警惕;房地产投资数据上表现虚高,但实际投资也出现了下滑;股票市场尽管总体上升,但中间出现了较大的波动。中国经济虽然短期内遇到下行压力,但仍充满潜力。建议国家出台一批实质性的政策措施,掀起新一轮改革开放热潮,提振信心、增加活力。长期来看,中国经济最大的增长点是中等收入人群的扩大。中国经济完全有可能利用15年时间让目前4亿多的中等收入群体数量翻倍,这将是全球最大的中等收入群体,也是中国经济发展的有力保障。

银行特许权价值及其影响因素跨国比较

本文用Panzar-Rosse模型的H值度量了我国银行业2002-2008年特许权价值,发现特许权价值呈现U型变化轨迹,先降低再升高,总体来看我国银行的特许权价值巨大。进一步,本文将影响特许权价值变动的因素分解为管制性因素、银行因素和宏观因素三个方面,通过对86个国家的跨国实证分析表明,市场准入限制、经营范围限制、资本金管制、监管力度、银行成本控制能力、银行业发达程度和实际通货膨胀率与银行特许权价值正相关,外资参与度和经济发展水平与特许权价值负相关。

中外货币金融制度变迁研究动态与新进展——“十八世纪以来中外货币金融制度变迁学术研讨会”综述

在经济史研究领域，近年来国内外学者更多地将注意力放在了制度变迁及其相关方面，人们越来越认识到历史上的制度及其变迁在现代世界兴起、推动长期经济增长中的地位和作用。历史上的制度及其变迁与长期经济增长之间的因果关系已经被很多发展经济学理论和实证研究所证实。经济史学界也对制度变迁及其内在动力的研究表现出了极大的热情。

中国经济高增长融资之谜——国内非中介融资(DNI)研究

中国经济高增长的直接动力是日益庞大的固定资产投资。中国经济庞大规模的固定资产投资的主要融资来源是什么?这是分析中国经济增长与宏观波动的基础性课题。本文分析论证,国内非中介融资(DomesticNon-IntermediatedInvestment,DNI)是中国经济固定资产投资的最大融资来源。DNI指的是国内企业自有资金和民间资金,不经由金融中介或财政体系而直接进入投资领域的投资。DNI占固定资产总融资量的比重从1996年的53%上升到2011年的68%。本文进而通过格兰杰因果检验验证了DNI与GDP的因果影响关系;运用2003到2010年全国31个省份的面板数据回归,分析了DNI占固定资产投资比重的影响因素;并构建结构化向量自回归(SVAR)模型,研究了货币政策对DNI的影响效应。我们发现,DNI增长率是GDP增长率的格兰杰原因,对GDP增长波动起着引导作用。同时,DNI所占比重受民营经济的显著影响,民营经济越发达的地区,DNI比重越高。民营经济投资比重每上升1%,DNI比重相应提高约0.34个百分点。而货币政策调控对不经由金融中介体系的DNI影响有限,存款准备金率提高25个基点,只会拉动DNI环比多增长0.3%,相当于67亿的规模。这显示了DNI具有相对的独立性。这些分析说明宏观调控政策,不应仅仅依赖于传统政策,而应充分考虑DNI自身的波动规律,采取更有针对性的措施。

聪明人更愿意创业吗?——来自中国的经验发现

本文利用"中国家庭追踪调查(CFPS)"数据实证分析了个人的认知能力对其创业的影响。考虑了内生性问题的回归结果显示,总体而言,不论是否区分具体的创业类型,个人的综合认知能力对其是否创业不存在显著影响;表明中国的聪明人并没有更愿意创业。但这种影响会因行业管制水平不同而异:在管制水平较高的行业中,个人更高的综合认知能力会显著降低其创业概率;在管制水平较低的行业中却完全相反。因此,在管制水平较低的行业中,中国的聪明人更愿意创业;而在管制水平较高的行业中正好相反。本文进一步实证考察了字词能力、数学能力和记忆力等三个具体维度的认知能力对创业的影响,发现仅有数学能力能够显著促进创业。本文的政策涵义在于,政府应当更加积极有效地推进简政放权,减少各行各业中不必要和不合理的行政干预,这样才能将中国人的聪明才智更好地吸引到创业中。

发展战略与经济停滞

经济停滞是发展中经济体面临的巨大挑战,也是未来中国经济增长的主要威胁。主流经济增长理论难以解释很多发展中经济体出现的长期经济停滞现象,本文从政府发展战略视角研究了发展中经济体经济停滞的原因。政府主导的赶超战略不仅会因为产业结构不符合发展中经济体比较优势造成生产效率损失,还会扭曲制度结构进而导致经济停滞。在细致识别发展中经济体不同发展阶段(低收入、中低收入、中高收入)的基础上,本文以技术选择指数作为发展战略的度量指标,经验分析了政府发展战略与经济停滞的关系。我们发现,实施赶超战略的经济体,发生经济停滞的可能性更大,经济增长率也更低。这不仅为比较优势发展理论提供了经验支持,也为发展中经济体发展战略选择提供了学术基础。

后危机时代世界经济格局的板块化及其对中国的挑战

本文提出,金融危机爆发后,政府在危机应对方面应遵循"三步走"策略:第一步在短期内政府及时干预救市;第二步在中期内通过积极的货币和财政政策提振市场信心;第三步在长期内提升金融和实体经济效率,根除危机隐患、改善监管,夯实微观经济基础。根据发达国家危机处理方式的不同,我们把当前的发达国家阵营分为积极应对、灵活创新型经济体和应对迟缓、艰难调整型经济体两大板块。再看新兴市场国家阵营,在当前能源资源价格一路下行的情况下,一些能源资源依赖国,如俄罗斯、巴西等国出现了严重的贸易逆差,政府财政状况恶化,货币贬值,面临滞胀的风险。一些不依赖于能源资源出口且注重国内体制改革的国家经济却一路走强,如印度。据此,我们将新兴市场国家阵营划分为能源资源出口依赖型和改革型两大板块。我们认为,世界经济"新常态"体现在减少经济增长对能源攫取的依赖,突出改革和技术创新的要素,增强核心竞争力。在全球板块化格局下,我们需要特别注重的潜在风险包括:美元加息;欧元区短期政治风险;全球能源价格低迷可能引发的新兴市场国家区域性金融风险;地缘政治的潜在风险等。在全球经济发展模式差异性凸显,货币和经济政策不同步性加剧的情况下,本文提出以下政策建议:中国的货币政策在近期内从稳健转为积极,以应对美国加息所可能带来的全球货币收紧;利用此轮欧元的贬值周期,鼓励中国企业增加对欧元资产的配置;做好应对新兴市场国家区域性金融危机的准备;以区域合作为抓手,更加积极地参与国际规则的制定,并推动人民币的国际化。

家庭关系与居民消费

随着现代化进程的加快,中国家庭结构逐渐从大家庭向核心家庭、小家庭裂变,但是家庭之间仍然以血缘和姻缘为纽带保持着密切联系,形成了独具特色的“分而不疏”的家庭关系。这种独特的家庭关系是否会对家庭消费产生影响,目前仍未得到学术界的关注。本文使用中国家庭追踪调查(CFPS)数据,系统研究了家庭关系对我国居民家庭消费的影响,填补了这方面的研究空白。考虑了内生性问题的回归结果显示,较紧密的家庭关系能够显著提升中国居民的家庭消费水平,对于经济状况较差、户主的社会保障情况相对不完善和户主为老年人的家庭而言,这种提升效果更为明显。本文的研究意味着,在我国城市化加速发展和传统社会家庭关系解构的过程中,需要进一步健全社会保障、消除信息和资源鸿沟,以激发居民消费潜力,推动经济高质量发展。

客观相对收入与主观经济地位:基于集体主义视角的经验证据

本文利用“中国家庭追踪调查(CFPS)”数据,从集体主义文化的视角研究了人们客观相对收入对主观经济地位的影响。考虑了内生性问题的回归结果显示,人们在其所在区县的客观相对收入水平对其主观经济地位有着显著的积极影响,即客观相对收入水平越高,则主观经济地位越高。进一步地,本文在“集体主义”变量构建的基础上,实证检验了“集体主义”背景下客观相对收入对主观经济地位的异质性影响,发现在集体主义文化氛围更加浓厚的地区,人们的客观相对收入对其主观经济地位的影响更大。本文的政策涵义在于,经济发展过程中需要重视相对收入的分化和主观经济地位感知,它不仅影响到人们的经济行为,更影响人们的幸福获得,政府在再分配政策的制定和实施过程中要充分考虑地区文化差异的重要作用。

住房体系建设的融资选择

我国自1998年开始对城镇住房全面实施市场化改革以来，随着房价的快速增长，投资型、投机性炒房现象日益严重。为了抑制房价过快增长、优化房地产结构、稳定房地产市场和保持国民经济的良好运行，国务院白2005年开始陆续出台了多项措施，

发展战略与经济停滞

有关经济停滞的研究主要从总需求和总供给两个视角展开。总需求视角主要强调有效需求不足对经济增长的影响。在早期的研究中,凯恩斯和汉森分别分析了消费需求和投资需求不足导致经济陷于长期停滞的可能性。

基于中国实践的互联网与数字经济研究——首届互联网与数字经济论坛综述

近年来,我国数字经济的发展势头异常迅猛,与经济社会各领域融合的广度和深度不断拓展,不仅在激发消费、拉动投资、创造就业等方面发挥重要作用,也在催生与聚合各类创新要素,为传统经济注入新动能,成为国民经济发展的重要驱动力。与数字经济蓬勃成长形成鲜明对比的是,数字经济的理论研究却相对滞后,既无法系统性地解释数字经济中出现的一系列“新现象”,更不能为数字经济的健康发展提供逻辑一贯的政策建议。为了促进互联网与数字经济领域的理论分析与实证研究的提升,在中央财经大学中国互联网经济研究院的倡议下,《经济研究》编辑部联合中央财经大学中国互联网经济研究院与经济学院、清华大学电子商务交易技术国家工程实验室和经济学研究所、复旦大学大数据学院、南京大学经济学院、湖南大学金融与统计学院、浙江大学经济学院和中国跨境电子商务研究院、京东研究院、腾讯研究院等单位共同发起了“互联网与数字经济论坛”。首届互联网与数字经济论坛于2019年3月2日在中央财经大学召开。

数字经济规模核算的框架、方法与特点

数字经济的迅速发展为当下国民经济核算体系带来了深刻变革与挑战。为了深入研究数字经济发展规模及其对宏观经济运行的贡献程度,文章尝试构建符合数字经济发展特征的核算体系。首先,文章以数字技术和数字化信息这两个关键要素的生产和应用为出发点,基于数字经济包容性增长的特征对数字经济进行定义;其次,重点界定数字经济产业核算范围,并结合现有分类标准识别数字经济产业活动,详细讨论了各个产业的核算方法,并利用现有数据进行了初步核算;最后,结合数字经济发展现状与特征,文章对数字经济核算的后续研究进行了展望,认为统计部门需要进一步完善现有统计分类体系,充分挖掘利用数字平台数据,展开数字经济专项调查,为数字经济核算奠定良好基础。

认知与市场：聪明人更愿意创业吗？

从熊彼特强调“企业家精神”开始，创业对于技术创新、增加就业和经济发展的推动作用已经得到学术界的一致认同。随着研究的深入，越来越多的学者开始关注创业的影响因素，除了年龄、资本禀赋和社会网络等因素外，人们往往认为聪明人更倾向于选择创业。

幸福经济学视角下的居民创业行为:来自中国的经验发现

本文利用2010、2012、2014和2016年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,从幸福经济学的视角分析中国人的创业行为。研究显示,人们的创业行为显著降低了他们的生活满意度,但人们的创业行为会显著提升他们的工作满意度和整体幸福感。深入分析如何缓解创业对生活满意度的负面影响,结果表明,主观经济地位越高、对未来的预期越乐观或者社会资本越多,越有助于减轻创业对人们生活满意度的负面影响。本文结论不仅从幸福经济学的视角解释了人们的创业选择,而且为提升创业者生活满意度和鼓励创业的政策制定提供有力的支撑。

直接融资对我国银行业特许权价值的影响——基于Panzar-Rosse模型的实证研究

在中国经济新常态和供给侧结构性改革的大背景下,研究直接融资对银行特许权价值的影响,对于正确引导银行业的发展,继续维持银行业市场竞争力具有十分重要的意义。本文借鉴测度银行业特许权价值的PR模型,实证研究了2005-2014年我国的银行业特许权价值的变化趋势,发现这期间银行特许权价值呈倒U型变动趋势。在进一步控制了市场集中度等变量的情况下,实证发现直接融资市场的发展对银行业特许权价值存在显著地积极影响,即近年来直接融资的市场发展,不仅没有带来银行特许权价值的下降,而是通过扩大银行的业务范围,增强资金利用效率,提高了银行业的利润和经营稳健性,提升了银行特许权价值。