中国式现代化时空分异特征与驱动因素分析

本文从经济现代化、社会文明现代化、科技与治理能力现代化、生态文明现代化4个维度出发构建中国式现代化指标体系,利用2012~2022年我国31个省(区、市)面板数据通过熵权法计算现代化的发展水平并探究其时序演变特征;并对4个子维度进行耦合协调分析,探究4个子系统的协调发展度的动态演进过程;最后通过空间计量分析方法探究中国式现代化的影响因素。研究发现:我国整体的现代化子系统协调发展水平较低,但协调发展度呈逐渐上升趋势;我国现代化水平呈现波动上升趋势,形成“东高西低”的格局,现代化水平整体存在较为明显的空间聚集现象;良好的经济发展水平、经济包容性政府调控能力以及人口增速、合理的产业结构及资源效率均能促进现代化水平的提升。

消费市场高质量发展:理论框架与统计测度——兼顾需求侧和供给侧的双重视角

消费市场高质量发展体现着我国高质量发展的基础动能,通过构建包含消费市场需求侧、供给侧和市场机制的理论框架界定消费市场高质量的内涵与特征,接着构建指标体系实证测度我国2003—2022年消费市场高质量发展水平。理论分析表明,政府实现由管理型政府提供的基本监管转向服务型政府提供的综合监管,是促进消费市场高质量发展的关键。实证测度结果表明,整体上我国消费市场高质量发展水平明显提升,特别在2008年后稳步增长。分维度发现,需求侧水平呈U型复苏;机制建设水平在全面深化改革后明显提升;供给侧水平持续稳步增长。

基于中美对比视角的中国影子银行发展研究

新常态下,影子银行风险不断累积,为探究中国影子银行发展情况以及下一步应该采取的策略,以中美两国影子银行对比为主线,基于金融市场发展演进的历史与规律,对影子银行的运作机制、运作效果、主要缺陷等方面进行研究。结果表明:分别以融资为主导及以证券化为中心的中美影子银行体系都存在着诸多优缺点;在借鉴与反思的基础上,应不断完善相关市场条件,规范影子银行运作细则,并逐步引导一部分高资质影子银行向证券化方向过渡,一方面提高金融结构与实体经济的匹配程度,另一方面利用各类金融机构直接或间接的信用支持缓解债务压力。

基于ATSUKF的飞行器惯性测量单元的故障诊断

非线性系统存在随机偏差情况下,最优二步无迹卡尔曼滤波(OTSUKF)可以获得系统状态及偏差的最优估计,但是它要求随机偏差被准确地建模,而这在实际情况下很难做到。飞行器是一种典型的非线性系统,将惯性测量单元(IMU)的故障作为一种随机偏差处理,并且采用随机游走模型去描述故障。随机游走模型对故障进行建模的准确程度取决于随机游走模型的协方差与实际情况的匹配程度。基于OTSUKF的IMU故障诊断方法中,随机游走模型的协方差取的是一个常值矩阵,该矩阵的值是根据经验初始化的,但是在实际应用中较难初始化为一个与真实故障相匹配的矩阵。根据新息协方差匹配技术,在线自适应调整随机游走模型的协方差矩阵,提出了自适应二步无迹卡尔曼滤波(ATSUKF),并将该方法应用于飞行器IMU的故障诊断。仿真实验对比了OTSUKF和ATSUKF方法对飞行器IMU的故障诊断的效果,验证了所提出的自适应方法的有效性。

国债利率期限结构的实证比较

本文根据中国国债市场特点和国外利率期限结构估计方法,采用了一个估计中国利率期限结构的模型;利用国债市场数据对该模型和其他模型进行了实证比较分析,结果表明该模型能较好地降低国债收益率预测误差,适合作为我国国债利率期限结构的估计;利用该模型构建了我国国债市场从1996年以来具有代表意义的9利率期限结构曲线,并进行了分析。

基于OTSUKF的飞行器惯性测量单元的故障诊断

线性系统存在随机偏差情况下,最优二步卡尔曼滤波(OTSKF)可以获得系统状态及偏差的最优估计。无迹卡尔曼滤波(UKF)利用Sigma点采样和UT变换技术经非线性系统传播状态的均值和方差,是一种典型的非线性滤波方法。飞行器是一种典型复杂非线性系统,将惯性测量单元(IMU)的故障作为一种随机偏差处理,建立了包含IMU故障的滤波模型。将UKF算法和二步滤波思想应用到飞行器之中,提出了一种适用于飞行器IMU故障诊断的最优二步无迹卡尔曼滤波(OTSUKF)算法。针对于飞行器,提出了一种滤波模型设计的方法。基于该模型,应用所提出的OTSUKF算法实现了飞行器状态的最优估计和IMU故障的辨识,该算法经过了实际飞行数据验证其对风扰动具有鲁棒性并且与已经被提出的迭代最优二步扩展卡尔曼滤波(IOTSEKF)方法进行了对比验证其最优性。

互联网金融对居民消费的影响机理与实证检验

本文在探究中国互联网金融与居民消费典型化事实的基础上,基于消费需求方程,从居民消费需求、心理、方式等角度分析了互联网金融对居民消费的影响机理,并运用非线性模型和省际面板数据实证检验了互联网金融对居民消费的影响效果。研究结果表明:第一,互联网金融由于具有互联网工具优势,有助于网络消费发展,引导居民消费模式变迁,刺激居民消费增长。第二,互联网金融对居民消费具有较强的正向线性和非线性影响效果,两者之间表现出相互促进、协同发展的状态。第三,动态面板模型和面板VAR模型进一步验证了互联网金融对居民消费的正向刺激作用。据此,本文认为鼓励和引导互联网金融的健康长效发展,有助于提升居民消费水平。

货币和产出缺口能给通货膨胀提供有用的信息吗?

本文研究货币、产出缺口和国际商品价格指数与我国通货膨胀之间是否有长期的关系,能否给我国通货膨胀预测提供除通货膨胀以外的信息。研究方法主要是自回归分布滞后模型(ARDL),基于自回归分布滞后模型进行通货膨胀与相关经济变量的长期关系检验,并进行预报实验,将预测结果与仅包括通货膨胀自身滞后因子的自回归模型的预测结果比较。实证结果显示:货币供给m2、m1、m0都与通货膨胀有显著的长期关系,但是只有m0能给通货膨胀提供额外的信息;产出缺口、国际农产品价格指数分别与通货膨胀有长期的关系,能给通货膨胀预测提供额外的信息。最后提出一些相关建议。

基于利率期限结构和博弈论的R&D投资决策分析

阐述了实物期权的基本原理和亚式期权的内涵及定价求解;基于样条函数模型,从上海证券交易所国债市场和企业债券市场分别推导出无违约利率期限结构和违约利率期限结构,用国债市场的无违约利率作为无风险利率,用企业债券市场的含违约风险的利率作为折现率,并将亚式期权和博弈论结合起来,分析了双寡头市场结构下的R&D投资决策分析。

能量供给在新生儿硬肿症治疗中的作用:附92例分析

为进一步研究能量供给在治疗新生儿硬肿症中的积极作用,我们对92例新生儿硬肿症患儿的能量供给状况与其病情预后的影响作了回顾性总结,现报告如下。

国际农产品价格波动风险研究

基于GED分布,在多种GARCH类模型族假设下,实证研究国际农产品价格指数对数收益率的均值和波动性。以此为基础,利用VaR模型、ES模型以及后验检验方法计算国际农产品价格波动的风险特征。实证结果表明:国际农产品市场的价格波动性风险比较大;国际农产品市场中极端事件发生的可能性大于正态分布下的可能性;2005年以来,国际农产品价格波动性风险有明显增大的趋势。中国要密切关注国际农产品价格波动情况,并提前做出预测,以避免国际农产品价格的大幅波动造成过大的影响。

经济新常态下的多层次资本市场建设

基于中国经济新常态的背景,探讨中国经济新常态的动态特征、资本市场的发展及其与经济的互动关系,从场外市场、股票发行方式、投融资功能协调、金融创新与监管、专业投资机构、前瞻性引导不足以及信息透明度等角度剖析中国资本市场存在的问题,并就此从新三板、注册制、投融资、金融创新与加强监管、投资者教育、前瞻性引导与信息建设等方面提出新常态背景下发展多层次资本市场的建议。

房价、收入门槛效应与居民消费

居民消费在构建新发展格局中需发挥基础性作用。文章从微观视角出发,借助面板门槛模型系统考察了房产财富对居民消费总量和消费结构的影响效应,并详细区分了房价对有房、无房以及贷款购房居民消费影响的异质性效应。进一步采用宏观省级数据探究房价对城乡居民消费的影响。实证研究结果表明,房价对居民消费总量和消费结构升级的促进效应主要限于有房家庭,并且这一促进作用存在以收入为门槛变量的特征,这表明房价对消费的影响存在显著的非对称效应。进一步研究发现,房价热炒所引致的房产泡沫将对城市居民家庭消费产生显著的抑制作用。发挥房价、房贷对居民消费的刺激作用必须结合收入管理,在提高居民收入的同时要抑制房价过快上涨。

我国通货膨胀测度因子的统计检验

基于Granger因果关系检验、脉冲响应和方差分解等方法研究了四种通货膨胀测度指标:居民消费价格指数(CPI)、商品零售价格指数(RPI)、企业商品价格指数(CGPI)和工业品出厂价格指数(PPI)之间的关系,通过主成分分析方法得到驱动这四种指标变动的共同因子,研究了通货膨胀时变标准差与测度因子之间的变化趋势,得到如下结论:CPI引导了PPI的变动;可以利用CPI、RPI、CGPI和PPI的主成分作为通货膨胀的测度因子;我国通货膨胀时变标准差与测度因子的绝对值变化趋势几乎一致。

指数样条函数在零息票债券定价中的应用

定义了一个贴现函数,对贴现函数性质进行了研究,讨论了逼近它的几种方法;然后,在相关研究基础上,引入指数样条函数,对其一般形式进行了化简,提供了计算具体时点贴现因子的方法,得到一种逼近和计算贴现函数的简洁算法,并给出一个实例说明方法有效性;最后,指出今后可以继续研究的问题。

金融因素对我国产出缺口影响的实证检验

文章基于我国1998—2016年的季度数据和SVAR模型,对房地产投资、银行信贷、股票市值、实际利率缺口、实际有效汇率缺口与我国产出缺口之间的动态关系进行了实证检验。结果表明：房地产投资、银行信贷、股票市值对我国产出缺口有正向影响;实际利率缺口和实际有效汇率缺口则对产出缺口产生了负向影响。

实物期权在技术开发投资中应用的进一步研究

通过分析传统NPV方法和一般实物期权决策方法对技术开发投资估价的不足,引入了亚式期权方法,把实物期权和亚式期权结合起来,对技术开发投资决策进行了研究.最后给出一个实例,对三种方法进行了实证研究.

我国银行间债券回购利率期限结构研究

为测度利率波动性对利率水平的影响,将条件波动性水平引入到利率期限结构的均值项中,为测度利率水平对利率波动性大小的影响,将前期利率水平引入到利率期限结构的波动项中。在三种主要分布:N分布、t分布、GED分布以及多种异方差处理方法:TGARCH、EGARCH和PARCH模型族假设下,文章实证研究了我国银行间债券回购1天利率的期限结构动态模型。通过实证研究主要得到以下几点结论:第一,全国银行间债券回购1天利率不具有均值回复特征但是具有反杠杆效应;第二,利率水平对利率波动性有正向影响;第三,在估计效果方面,GED分布优于T分布,T分布优于正态分布。

基于互联网金融的中国货币政策研究

互联网金融是金融创新中的重要一环,它对我国货币政策的影响已经不容忽视。通过对互联网金融影响货币政策相关文献的梳理,运用理论和实证方法综合分析互联网金融如何影响现有的货币政策。研究结果表明,随着我国互联网金融不断发展,它对货币政策的冲击在加剧,货币政策的可控性和有效性在减弱;特别是对货币政策的中间目标、货币供应量以及利率水平的短期冲击较大;互联网金融对货币供应量有较大的正向冲击,对利率水平存在较大的反向作用。

关于金融数学专业建设的思考

金融数学是近几年兴起的一门新兴专业。文章从金融数学专业建设现状出发,提出了进一步加强金融数学专业建设的建议。