实物期权理论在企业并购量化计算中的应用研究——以可口可乐并购汇源果汁为例

兼并收购是企业快速扩张的一种普遍选择,企业进行并购的主要目的之一是获得协同效应。若能在并购之前对协同效应予以准确量化,就可避免支付过高溢价,从而对企业的并购实践具有重要指导作用。文章结合可口可乐与汇源果汁并购案,运用实物期权方法对该并购可能产生的协同效应进行预测,并进一步推论,认为一般情况下,协同效应不应超过目标企业在并购前的市值。

开拓商业银行国际业务的对策

一、国际金融业发展态势及对融资的影响 90年代是世界经济重新组合和国际化迅速发展的关键时期。纵观国际金融的发展态势,可将其勾划为:金融全球一体化与区域集团化并存;金融自由化与监管统一化并存;银行业务全能发展与金融创新层出不穷并存;金融业的激烈竞争与协调合作并存的格局。 国际金融业的发展态势对融资活动将会产生以下影响: 1.发展中国家融资的难度增加。一是由于竞争的激烈和市场的动荡不定,各国政府对银行业的安全监督不断加强,迫使银行采取更加谨慎的经营策略。二是各大银行为实行新资本充足标准而重新调整其资产负债结构,并把处理有问题贷款作为其重要手段,而大多数有问题贷款发生在发展中国家。1982年以来,发达国家商业银行对发展中国家银行贷款急剧下降,对于外汇匮乏、把国际金融市场作为重要融资来源的发展中国家是一个严峻的挑战。