房价变动的影响因素研究：一个文献综述

本文依照"需求一供给"框架,将货币政策、人口、收入、技术进步、国际投资联动、经常账户变动、土地出让和土地用途管制等因素纳入对房价波动的分析。从利率政策、收入的角度来解释房产消费者的付费能力对房价的影响;从人口规模和结构的角度来解释消费者需求量对房价的影响;从国际经济联动的角度探讨房产作为全球范围内分散风险的投资品对于房价的影响;从经常账户来解释国际贸易和房产价格间的联动关系。此外,一些国家还存在着特殊情况,如在中国土地出让推高了房价,在英美土地用途管制提高了房产成本,这类文献也均被综述在内。从本文的综述可知,影响房地产价格变动的供给层面因素主要涉及土地价格和政府行为,而需求层面因素纷繁复杂,并且国际因素变得日益重要。

实际有效汇率、“热钱”流动与房屋价格——理论与实证

本文首次研究了实际有效汇率对于房价的影响。首先，本文构建了一个理论模型，提出了实际有效汇率影响房价的可能途径，并据此提出两个待检验的研究假说。其次，利用45个国家的面板数据，本文发现实际有效汇率的上升会导致房价上升，且这一影响不依赖于该国的资本开放程度。最后，基于中国的数据和VAR模型的Granger因果检验方法，本文验证了实际有效汇率的上升导致热钱流入，从而使得房价上涨的机制。研究表明，实际有效汇率上升能解释2005～2014年间中国房价上涨的13—25％。研究结果对于我国政府制定房地产调控政策以及金融自由化改革有着十分重要的意义。