疏通利率传导机制:理论逻辑、国际比较与政策建议

随着我国经济逐步转向高质量发展阶段,构建价格型调控框架成为现代中央银行制度建设的一项重要任务,建立高效的利率传导机制是其中的关键。从利率传导渠道中的货币市场、债券市场、信贷市场三个维度出发,对利率传导机制的理论逻辑进行分析,并将我国利率传导机制的效率与发达经济体进行对比研究。研究结果表明:第一,我国货币市场利率向短期国债收益率的传导效率与发达经济体差异较小,对中长期国债收益率的传导效率与发达经济体差异较大;第二,我国货币市场向信贷市场的传导效率较低,贷款利率变化对货币市场利率变动不敏感。为完善价格型调控框架、提高货币政策效率,我国还需加快建设高质量金融市场、进一步疏通利率传导机制。基于上述研究结论,提出如下对策建议:推动货币市场基准利率建设,发挥其定价基准作用;提高债券市场活跃度,优化投资者结构;推进信贷市场利率报价机制改革,促进市场主体适应更加市场化的贷款定价模式;打通货币市场、债券市场和信贷市场之间存在的藩篱,强化各市场间的利率关联性。

我国流动性投放的历史变迁、国际经验借鉴及建议

本文分析了2002年以来我国流动性投放渠道的变化,以2014年左右为时间节点,我国流动性管理框架经过了结构性流动性盈余向结构性流动性短缺的过渡,流动性投放从被动逐步转向主动。当前,我国结构性流动性短缺的管理框架已经建立。通过分析美联储金融危机前的经验后发现,流动性数量较少、银行资产占比较低提高了流动性管理效率,这对我国更好推动流动性投放工作具有一定的借鉴意义。结合当前我国流动性管理存在的问题和美联储的经验,建议通过控制流动性总量、丰富货币政策工具箱、优化金融资产结构等方式,不断提高流动性管理效率。

新冠疫情下新一轮欧债危机爆发风险评估及对中欧经贸影响

受新冠肺炎疫情影响,欧洲各国经济遭遇严重冲击,欧盟陷入历史上最严重的经济衰退,关于欧债危机是否会再度爆发的猜测甚嚣尘上。本文认为,与欧债危机时相比,当前欧盟各国的利率、通货膨胀、政策环境等已经发生较大变化,欧盟采取的应对疫情救助措施及时,欧元区及成员国的抗风险能力显著提高,新一轮债务危机大概率不会发生,但存在发生危机的潜在风险。欧盟是我国重要的经贸合作伙伴,在当前保护主义、单边主义日益盛行的大背景下,中欧经贸关系重要性显著上升。我国需密切关注新冠肺炎疫情对欧洲经济的影响及后续复苏状况,加强宏观经济协调,确保中欧产业链供应链稳定,推进中欧投资协定谈判年内结束,为欧盟积极参与我国"双循环"新发展格局建设创造条件。

欧洲央行货币政策操作的实践及对我国的启示

作为欧元区的中央银行,欧洲央行通过不同优化调控工具和调控方式,有效促进了欧元区经济稳健发展。从全球范围看,由于欧元区金融体系与我国存在一定相似性,欧洲央行的部分政策操作对我国完善货币政策框架建设,更好地服务于经济发展具有一定的借鉴意义。文章介绍了欧洲央行主要的货币政策工具及新货币政策框架的特征,分析了欧洲央行在全球金融危机、欧债危机和新冠疫情中的主要货币政策的操作实践,最后提出对我国的启示。

究竟是谁造就了香港的繁荣?

今天的香港是繁荣的,而且是保持了多年的繁荣。我认为,香港的繁荣主要应归功于下列因素: 1、港人因素。 香港是个以华人为主的城市,居民98％以上是中国人,外国人不到2％,英国人的比例仅为百分之零点几。香港华人有着中华民族勤劳智慧的血统,同时具有灵活应变的优秀品质,成为香港繁荣的重要原因。 二战后,以华资财团异军突起为代表,香港华人的经济实力迅速膨胀,影响力日益增大。数百万港人的勤劳智慧、艰苦经营,结出了累累硕果,缔造了香港的经济繁荣。