我国慈善组织善款使用的内部控制设计

随着中国红十字会郭美美事件、中国慈善总会贩售捐赠品事件、河南省宋庆龄基金会投资房产和发放贷款事件的相继披露……有关慈善组织商业化经营及其可能存在的利益输送问题逐渐浮出水面，并一度成为中国公共舆论空间的重要议题。无论是对于中国慈善事业的实际践行者，还是对于政府主管部门来说，如何防止和遏制慈善领域中这些有悖于其设立目的的行为都是一个关系到未来中国慈善组织能否实现可持续发展的严肃议题。本文试图从国内慈善组织的内部控制制度设计来探讨如何加强对慈善组织的监督管理、提高慈善组织公信力、助力慈善组织的长远发展。

股指期货、最优套期保值比率与金融资产管理——基于沪深300ETF套期保值的实证

本文以2012年5月28日至2014年6月4日的沪深股指期货和华泰柏瑞300ETF交易数据为样本,对不同套期保值模型进行实证分析,得出的最优套保比率和套保绩效评价值是:在静态模型中,OLS模型较好;动态模型中,GARCH(1,1)模型最好。综合静态和动态模型,华泰柏瑞沪深300ETF与沪深股指期货的最佳套期保值模型是GARCH(1,1)。

生命与Fire

除了爱和自由,我们还奢望什么。是的,上帝赐予我们投生的机会,给予我们健康的躯体,甚至不惜将天地间的最为透亮的智慧之光罩于我们周身,我们还有什么理由将自己拘缩于暗淡和叹息,藏匿于庸俗与聊赖,一任宝贵的生命在时光的阴影下渐次残缺不全呢?梁遇春通过对志摩的追念与哀悼向我们指示了这样的一种生活态度:冷静,沉着地面对生活的艰辛与非难,以超常的勇气与精神执着于自己的理念,

初中化学教学中创新思维能力的培养分析

初中化学教学是化学教学的基础阶段，其主要任务是培养学生的创新思维能力，因此如何培养学生的创新思维能力成为初中化学教师的核心内容。该文从创新思维能力培养的角度探讨初中化学教学的主要内容提出培养的途径。

集团层面混合所有制改革与国有企业创新

基于分层推进混合所有制改革的制度背景,本文探讨了集团层面混合所有制改革对国有企业创新的影响。以2007—2020年国有上市公司为样本,通过手工收集控制链上层企业混合所有制改革数据,使用多期双重差分检验方法,研究发现:集团层面混合所有制改革显著提升了国有上市公司的创新产出。机制检验表明,集团层面混合所有制改革主要通过减轻国有上市公司政策性负担、强化国有上市公司治理水平促进创新,但并未通过改善国有上市公司薪酬制度促进创新。进一步研究发现:相较于母公司层面的混合所有制改革,更高层面的改革对创新具有更显著的效果;创新促进作用在自然垄断行业优于竞争性行业;中央企业与地方国有企业的改革效果不具有显著差异。上述研究结论对于进一步深化国有企业改革,提高国有企业创新能力具有重要启示意义。

集团层面混合所有制改革与国有企业创新

研究问题和边际贡献党的二十大报告指出,深化国资国企改革,加快国有经济布局优化和结构调整,推动国有资本和国有企业做强做优做大,提升企业核心竞争力。混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口,其核心逻辑在于通过股权结构变革解决国有企业治理问题。

政府会计改革:价值追求、实践命题与未来方向——第十三届“政府会计改革理论与实务研讨会”综述

为深入学习贯彻党的二十大精神,进一步深化我国的政府会计改革,推动政府会计准则制度体系的持续完善及贯彻实施,更好地落实中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步加强财会监督工作的意见》,更精准地对接政府会计改革服务中国式现代化建设与加强财会监督的迫切需要。在此背景下,由中国会计学会政府及非营利组织会计专业委员会主办、山东大学管理学院和济南市财政局/济南市政府资金结算中心联合承办的第十一届“公共管理、公共财政与政府会计跨学科研究论坛”暨第十三届“政府会计改革理论与实务研讨会”于2023年5月26至28日在济南隆重召开。与会专家学者就政府会计改革的价值追求、实践命题与未来研究方向等方面形成了诸多共识。

财务报告可读性、投资者实地调研与对冲策略

本文结合文本分析方法,考察了财务报告可读性与投资者实地调研之间的关系。研究发现,财务报告可读性构成了投资者实地调研的重要动因,即当可读性越差时,投资者实地调研活动的频率和可能性都会显著增加;投资者实地调研会恶化财务报告可读性差所导致的信息不对称,同时也会增强财务报告可读性好所带来的信息披露效率的提高,体现出一种"让清者更清,让浊者愈浊"的互补效应。进一步,利用财务报告可读性和投资者实地调研两个维度的差异构建对冲策略,套利组合最低和最高分别可获得7.2%和12.5%的年化收益率。本文的研究结论为如何进一步完善资本市场的信息披露监管提供了有效的经验证据。

企业创新与原始股激励——基于创业板上市公司的经验证据

本文基于创业板上市公司的预期创新投入和创新能力,深入研究了原始股激励这一最具有激励力度的分配方案的动因及其后果。研究发现,首先,从动因看,企业上市后的预期创新投入力度越大,其在上市前就越重视向核心员工分配原始股,即会给核心员工分配更大比例的原始股;其次,从后果看,更大比例的原始股激励能够促进企业创新能力的提升,且当公司本地人力资本市场发育程度较好或属于高新技术企业时,原始股激励对企业创新能力的促进作用更强。进一步基于获得原始股激励的员工的职位差异发现,仅有向高管团队员工提供原始股激励才能有效提升企业创新能力,而向其他职位员工(如监事会成员、核心技术员工和中层管理者)分配原始股的激励效果则有限。在当前强调创新驱动发展战略和资本市场大力推动科创板的背景下,本文的研究结论为社会各方如何把握企业的创新能力提供了原始股权激励这一新的观察视角。

内部培养与外部空降:谁更能促进企业创新

本文基于中国A股上市公司高级管理团队人员的个人履历数据,将其划分为外部空降和内部培养两大类,在此基础上构建出反映企业管理人才选拔观差异的变量,考察不同的管理人才选拔观与企业创新之间的关系。研究发现,相比从外部空降管理人才,重视从内部培养来选拔管理人才更有利于促进企业创新能力的提高,但二者在一定程度上也呈现出非线性关系。进一步分析发现,一方面,重视从内部培养来选拔管理人才的企业能够建立更有效的创新激励机制,即不仅提高了高管薪酬与创新业绩之间的敏感性,还降低了短期业绩下降对高管薪酬的影响,从而激励管理团队努力创新;另一方面,重视内部培养选拔管理人才能够更好地通过激励高管提高资产使用效率促进创新。本文首次全面深入探讨了企业的管理人才选拔观对其创新能力的影响及其作用路径,丰富和拓展了有关企业创新影响因素领域的理论研究。研究结论表明,企业要推动创新发展的关键是重视内部人力资本的开发和培养,该结论对于当前中国推行的创新驱动发展战略和国家整体产业结构转型升级也具有重要的启示意义。

产业政策与集团内部资源配置

集团资源是社会经济资源的组成部分,引导集团资源流向受产业政策支持的集团内企业,是产业政策成效发挥的重要依托。以2007—2020年隶属于集团的上市公司为样本,实证考察产业政策如何影响集团资源配置。研究发现,受产业政策支持的上市公司能够从集团获取更多的资源。基于集团产权性质对其内部资源配置行为影响的异质性检验表明,国有集团会向受产业政策支持的子公司配置更多资源。机制检验结果表明,集团资源支持主要受政策迎合动机而非避税动机驱动。进一步分析发现:集团产权性质会影响其支持方式,即国有集团更倾向于直接使用资金支持,而民营集团则更多地使用担保对子公司进行支持;集团设立财务公司能够强化其对产业政策相关子公司的支持力度;国有集团的资金支持提高了子公司的创新水平与投资水平,但民营集团的担保支持仅提高了子公司的投资水平,而未能提高其创新水平。研究结论有助于从集团资源视角拓展对产业政策引导经济资源配置的特征与规律的认识。

从“混”到“改”:国有股参与民营企业治理的技术创新效应

基于混合所有制改革进入全面深化阶段的背景,本文以战略性新兴行业为样本,通过搜集整理国有资本委派高层治理人员进入混改企业担任董高监的数据,从治理结构“改”的角度构建国有股治理权的衡量指标,并考察其对民营企业技术创新的影响及内在作用机制。研究发现,相较于未拥有治理权的国有股,混改中赋予国有股治理权不仅能够有效提升目标民营企业的技术创新投入水平,还能够促进其实质性技术创新能力的提高。进一步分析显示,当与被混改民营企业地域匹配度更好时,民营企业的国有股治理权促进技术创新的作用更强。另外,机制分析结果表明,国有股治理权不仅能够通过促进被混改民营企业配置更多的研发人员来提升技术创新能力,还能通过增强其高管激励的有效性来促进技术创新。本文的研究不仅从促进企业技术创新的角度拓展了国有股治理权的相关理论研究,还为民营企业如何通过混合所有制改革来完善其高层团队治理和促进创新发展提供了启发借鉴。

控制链混合所有制改革的经济后果研究——基于企业治理与效率的视角

沿着产权链条进行混合所有制改革是新一轮国企改革的战略部署。本文手工收集在控制链条上发生混合所有制改革的国有上市公司,检验控制链混改对控股子公司治理与效率的影响。研究发现:控制链混改后,表征代理问题的在职消费与过度投资以及表征资源配置效率的全要素生产率显著下降,即控制链混改在提高上市公司治理水平的同时削弱了其效率。机制检验发现,控制链混改一方面强化了上市公司的治理约束,限制了隐性激励的作用;另一方面未能同步改进薪酬制度,最终导致上市公司陷入强约束与弱激励的困局。进一步探讨发现,控制链混改比例与混改层次对上述结果没有显著影响;相较于控制链混改,控制链私有化不会出现“强约束-弱激励”困局;长期来看,控制链混改对上市公司造成的效率损失有所缓解。上述结论表明,单纯的股权多元化以及局部的市场化改革难以解决国有企业的治理与效率问题,混合所有制改革需要采取系统性思维。本文研究结论对进一步深化国有企业改革具有借鉴意义。