现金持有量、银行借款与上市公司过度投资行为——以纺织服装业为例

本文以我国纺织服装行业A股上市公司2006-2013年数据为研究样本,对我国上市公司现金持有量、银行借款与企业投资行为的关系进行实证分析,研究结果显示现金持有量仍然是促进企业过度投资的重要因素之一,银行借款对企业过度投资行为有促进作用。进一步研究发现,长期银行借款对过度投资尤其是内部投资的推动作用较为明显,短期借款的推动作用不明显。

稳健性对央企过度投资行为与企业价值的影响研究——基于资产减值视角

文章基于资产减值视角,研究稳健性对过度投资与企业价值的影响。以2009—2010年中央企业为研究样本,对所构建模型进行实证检验。结果发现我国中央企业存在明显的过度投资行为,而且自由现金流是导致过度投资的重要原因;资产减值计提与样本公司过度投资之间并没有存在显著地负相关关系,即稳健性不能有效的约束中央企业的过度投资行为;稳健性在不能有效约束企业过度投资行为的情况下过度投资有损企业的价值。

从外贸企业看金融危机——以沿海地区从事加工贸易为主的出口型企业为例分析

全球性金融危机的背景下，金融危机以沿海外贸企业为切入点开始影响我国经济，然后沿产业链逐步影响我国的各行各业，最终影响我国的就业形势和金融市场的稳定。面对问题我们应该重拾信心，在宏观政策的引导下堵住源头，立足国内，扩大内需，同时应该抓住机遇不忘发展。本文主要以沿海地区的出口型企业为例来探讨企业在金融危机下如何规避风险，求得发展。

浅析我国中小型企业的风险投资问题

对于中国的大部分中小型企业来讲,资金问题始终是制约企业发展的一个重要因素。就目前我国中小企业的发展特点及融资环境来讲,风险投资是企业获得资金支持的重要途径。本文主要从我国中小企业在吸收风险投资的过程中存在的问题及解决途径等方面提出自己的建议,以其对我国中小企业在吸收风险投资的过程中有所启发。

负债融资对企业过度投资影响的研究述评

大量研究表明,负债融资在引起股东/经理产生投资不足行为的同时,也能有效地制约企业的过度投资行为。文章在总结评述研究现状的基础上,结合我国当前普遍存在的过度投资现状,重点从双重预算软约束、金融发展、政治关系以及负债的期限结构角度系统回顾了负债融资的相机治理作用,并对未来负债融资对过度投资的相机治理作用进行了展望。

社会责任披露语调、财务信息诚信与投资者感知——一项实验研究

近年来,越来越多的公司发布社会责任报告,然而,各公司发布的社会责任报告存在着不同语调。本文利用心理学相关理论,采用实验研究方法,分析和检验了社会责任披露语调、财务信息诚信对投资者感知社会责任的影响。研究发现,相对于采用平实的语调,采用积极的语调披露社会责任信息,投资者感知的社会责任更好;相对于较低的财务信息披露诚信度,在公司财务信息披露诚信度比较高的情况下,投资者感知的社会责任更好。进一步研究发现,在财务信息披露诚信度水平比较高的情况下,与采用平实的语调相比,采用积极的语调披露社会责任信息,投资者感知的社会责任更好;在财务信息披露诚信度水平比较低的情况下,不论社会责任披露语调是否积极,投资者对社会责任的评价均比较差,且没有差异。此外,本文还发现了社会责任信息披露语调对投资者感知社会责任的影响路径。

审计师行业专长、产权性质与投资效率

投资决策与企业的生存和发展息息相关,如何提高投资效率一直是重要的研究话题。本文以我国2013~2017年A股上市公司为样本,检验了具有行业专长的审计师作为客户外部信息来源对客户投资效率的影响以及产权性质的调节作用。研究发现,具有行业专长的审计师能够作为客户外部信息来源,给客户带来有价值的增量信息,并起到提高客户投资效率的作用。并且,在国有企业中,具有行业专长的审计师作为客户外部信息来源提高投资效率的作用更明显,而在非国有企业中,具有行业专长的审计师作为客户外部信息来源提高投资效率的作用不明显。使用Heckman两阶段模型控制内生性问题后,上述结论依然稳健。本研究拓展了企业提高投资效率的渠道,对管理层和审计师有一定的参考价值。

商誉减值与审计费用

商誉减值始终是资本市场的重要关注点,且其通常存在较高风险。但目前商誉减值的审计质量存在较大的问题,审计费用作为影响审计质量的原因之一也会对商誉减值审计产生影响,故规范存在商誉减值的上市公司的审计定价是提升商誉减值审计质量的关键,而厘清商誉减值是如何影响上市公司的审计收费至关重要。基于此,本文选取2008-2021年中国上市公司的数据作为研究样本,实证检验商誉减值对审计费用的影响。研究发现:第一,相较于未发生商誉减值的上市公司,发生商誉减值损失的公司的审计费用会更高。第二,商誉减值损失的金额越高,审计费用就会越高,两者呈正相关关系。第三,商誉减值通过影响公司的代理风险、信息风险以及诉讼风险,进一步影响审计费用。本研究丰富了商誉减值和审计费用的相关研究,厘清商誉减值对审计费用的影响机理,同时为上市公司经营管理、市场监管者、会计师事务所以及投资者与债权人等提供理论与实证证据。

关键审计事项的结论性评价与投资者的投资判断

审计准则要求披露关键审计事项,但对于关键审计事项有无结论性评价并无明确要求,在实践中,出现了四种形式:没有结论性评价,结论性评价为“合理的”、“可以接受的”和“没有发现重大问题”。我们分析和检验了有无针对关键审计事项的结论性评价以及不同结论性评价对投资者投资判断的影响。我们发现,有针对关键审计事项结论性评价的情况下,投资者判断的投资吸引力更高;针对关键审计事项的结论性评价表述为“合理的”,投资者判断的投资吸引力要高于表述为“可以接受的”和“没有发现存在重大问题”两种情况,且在后两者之间投资者判断的投资吸引力没有差异。我们还发现,投资者对关键审计事项的信心,中介了关键审计事项结论性评价与投资者投资判断之间的关系。