自由现金流假说相关研究回顾：一个综述报告

Jensen基于信息经济学理论提出的自由现金流假说已成为当今最为流行的公司财务理论的核心概念之一,它建立在代理成本研究的基础上,是对代理理论的一大发展。在这一领域,国内外学者分别从不同的角度对:(1)自由现金流是否存在代理成本;(2)负债的"控制假说"效应;(3)FCF对收购行为及收购收益的影响;(4)作为FCF的一种支付方式—股利政策等方面进行了大量的实证检验。本文试图对这一领域国内外研究现状和最新进展作一系统的梳理和评述,以期为关心该领域问题的人士提供一些新的视角和研究参考。

股权分置改革的博弈分析——以清华同方为例

本文在分析股权分置历史背景的基础上,指出当前中国股市形成了管理层,上市公司非流通大股东、投资者(流通股东)三方博弈的形势。然后以清华同方为例,建立完全信息的动态博弈模型,描述非流通股股东和流通股股东的博弈过程,并对子博弈精炼纳什均衡难以实现的结果给出理论解释,最后给出结论及建议。

诚信数据库:对委托代理模型的改进

在我国,信用缺失使交易各方往往将交易看作是一次性博弈行为,造成交易各方经营成本大幅度攀升和社会资源的无效配置。所以,建立一套完整的对失信者行为具有普遍"记忆力"和"约束力"且功能长久的动态诚信数据库系统,将是解决这一问题的重要措施。本文在分析传统的委托代理模型存在缺陷的基础上,通过增加诚信度约束条件,使改进后的委托代理模型更能合理解释经济现实。