期货内幕交易处罚中“违法所得”的认定——以光大案为例

光大证券是目前我国证监会作出的唯一一个涉及期货市场内幕交易的行政处罚对象。其作为期货市场的套期保值者,做空股指期货的行为不构成对内幕信息的利用。即使按照证监会的认定,光大证券做空股指期货的行为构成内幕交易,也不应以盯市盈利的方法计算光大违法所得。根据《企业会计准则》的规定,应以光大证券实际盈利作为其违法所得,由此引发对期货内幕交易处罚中"违法所得"计算的认定,以及《期货交易管理条例》中内幕交易分段罚款合理性的质疑。

论反收购中目标公司董事的信义义务

信义义务理论可以有效规制目标公司董事在目标公司反收购中的行为,维护中小股东的利益。目前,我国反收购法中主要的问题是未确立董事信义义务的审查标准。比较英美立法,我国可以借鉴美国的修正业务判断规则和Unocal规则,对董事是否违反注意义务进行审查。最终以一般标准加个案审查的方式综合评判董事在反收购中的行为。