亚洲股市间的动态相互依存和波动传导机制——来自亚洲金融危机的例证

本文研究1997—1998年亚洲金融危机期间,三个亚洲股市间的动态相互依存、波动传导和市场一体化。通过向量自回归——指数广义自回归条件异方差模型(VAR-EGARCH)分析,发现存在香港、韩国市场间双向波动传导及韩国向泰国市场的单向波动传导,这说明港币在向其他亚洲市场的波动传导中发挥显著作用,同时数据也显示了市场一体化程度,即每个市场不仅因源于本市场的消息产生波动,同时也因其他市场的消息,尤其是坏消息而波动。