银行规模、金融发展与中小企业规模增长——基于2006～2015年的省级面板数据分析

银行业结构及金融发展水平在中小企业发展过程中所起的作用,学术界至今未有明确结论。本文通过对2006年至2015年的省级面板数据进行研究发现,当大型银行规模高于31.5%时,金融发展显著促进了中小企业规模的增长;而当大型银行规模小于31.5%时,金融发展则会抑制中小企业规模的增长。实证结果支持了"大银行优势"而非"小银行优势"。因此建议把大型银行作为解决中小企业融资问题的主力军。同时我们还发现金融发展水平和大型银行规模之间存在着显著的负相关关系。此外,对影响中小企业发展的其他相关因素进行分析,我们发现出口对中小企业发展的影响显著为正,而国有经济占比以及政府支出的影响显著为负。

内部交易者会进行信息共享吗?（英文）

在Kyle模型中引入两个异质的内部交易者,利用理论模型推导的方式探讨他们是否会进行信息共享.研究发现在均衡状态下,内部交易者的期望利润是关于信息共享数量的减函数.当两个内部交易者不分享任何信息时,他们的期望利润能达到最大值;内部交易者没有动机进行信息共享.

内幕交易监管是否有益于噪音交易者——基于kyle模型的理论分析

由于监管的存在,内幕交易者在进行交易之前会首先对所处的监管环境进行评估,以决定是否参与交易,我们这里假设其最终会以概率p1参与交易并认为其具有完美预见能力。于是我们将这种随机性引入到kyle模型中,求得均衡解并与kyle模型的均衡解进行静态比较。我们发现当存在随机性时,内部交易者的交易强度会更高,但信息泄露却更低。同时当监管较宽松时,即此时对应一个较大的p1值时,监管的存在损害了噪音交易者的利益;而当监管较严时,即此时对应一个极小的p1值时,监管的存在则有益于噪音交易者。