资产专用性、产品市场竞争和资本结构——基于我国上市公司的实证分析

本文研究资产专用性和产品市场竞争对公司资本结构的影响,发现我国上市公司资本结构与产品市场强度和资产专用性负相关。在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,产品市场竞争越激烈,发生清算的概率越大,公司负债率越低。我们运用沪深上市公司面板数据进行检验,实证分析支持我们的理论假设,并且三者之间的关系在不同行业表现出不同的特征,这主要是受不同的行业竞争结构和资产专用性的影响。理论和实证分析表明在我国某些竞争性行业存在"过度监管"现象,融资条件过于苛刻而不能得到有效的股权融资。

两次加息周期下新兴市场货币表现比较分析

2008年金融危机后,美联储开启了两次加息进程。2015年开始的第一次货币政策正常化为期四年半,2022年开始的加息过程为期也已一年有余。在美联储主导的这两次加息过程中,新兴市场货币的汇率表现越来越受到市场关注。文章从对比主要新兴市场货币在这两轮中的汇率表现情况着手,尝试分析汇率表现背后的原因,并对当前高息环境下的新兴市场货币走势进行展望。

资产价格可否纳入货币政策调控目标探讨——基于VAR模型的实证检验

随着中国资本市场的发展,资产价格在货币政策传导机制中扮演的角色越来越重要。本文将从实证角度出发,通过建立VAR模型分析资产价格对货币政策最终目标(币值稳定、经济增长)的影响,发现资产价格与货币政策变量间存在着长期协整关系,并且存在着明显的Granger因果关系,文章在此基础上通过脉冲响应函数进一步分析了资产价格在货币政策传导机制中的作用。

贸易摩擦下拉美地区主要货币汇率机遇与挑战

2018年以来美国在全球挑起贸易争端，贸易摩擦不仅对直接相关方经贸前景及汇率产生影响，且势必对拉美这种依赖大宗商品出口的地区产生外溢效应。中国将部分需求由美国转向拉美，意味着巴阿两国初级产品出口规模和比重将进一步增长，而一旦贸易战深化进而打断全球经济复苏进程，也将使两国货币承受更大的贬值压力。

2022年新兴市场货币面临多重风险

2021年,伴随着主要国家大规模财政支出到期,超宽松货币政策退出提上日程,全球经济在反弹中迎来高通胀超预期持续等新问题。在此背景下,新兴市场货币表现如何?2022年其走势又将如何演绎?本文将对其进行简要分析。

2022年全球外汇市场回顾

2022年全球外汇市场整体呈现美元走强、非美货币普遍下跌的格局,同时波动较过去三年显著加大。纵观全年,高通胀下美联储快速加息、俄乌冲突影响外溢,全球经济前景不断走弱下美国经济相对优势显现,美元走强成为核心主题。虽然年末美元走弱、涨幅收窄,但并不影响全年美元走强的整体态势。

美元指数或延续下行态势

2020年,新冠肺炎疫情在全球肆虐成为金融市场的关键变量。3月,随着疫情在全球暴发,市场避险情绪大幅高涨,使得美元指数由涨转跌:以3月23日美股触及年内低点为分界线,美元指数先是达到峰值102.99,随后掉头向下开启下跌过程。至2020年12月底,美元指数已跌破90关口,全年跌幅达6.8%。展望2021年,美元指数或将继续承压下行,但同时也具有一定的支撑力。

探路新兴市场汇率风险管理

与传统的美元作为国际贸易主要结算货币不同,'一带一路'带动下的境外投资、境外运营,使企业的货币收支呈现出多货币趋势,也进一步提高了企业汇率风险管理的复杂度。2018年二季度以来,美元结束年初的熊市,自4月下旬开始显著走强。美元指数从89.41反弹至最高的96.98,涨幅达8.4%。

新兴市场货币动荡:旧模式下的新挑战

短期而言，新兴市场爆发全面风险的可能性不大；中长期看，新兴经济体持续增长的债务负担或使其货币继续承压。

新兴经济体货币:轻舟已过万重山

在全球经济持续复苏，以及新兴经济体自身有望持续增长的背景下，2018年新兴经济体货币走势整体较为乐观。

新兴市场货币:各自负重前行

2019年以来,新兴市场货币在强势美元的作用下有所承压,但整体跌幅可控。不过,对少数国家货币的自身基本面形势与风险仍需加以关注。