2009年中国经济及债券市场走势分析

该文根据历史数据分析,指出中国经济大概滞后美国经济9个月的时间,认为随着外围经济的持续疲软,2009年中国经济面临下行风险,经济增长的动力主要来源于政府带动的投资,预计经济增速将保持在7%以上的水平,但货币及财政政策并不具有持久作用。同时,文章预计2009年利率还有81BP～108BP的下降空间,存款准备金还会有3～4个百分点的下移空间;认为2009年将是经济的"U型"筑底期,下半年或2010年上半年各项经济数据有望在低谷企稳。

投资策略应由攻转守——2012年第三季度经济及债市展望

▲经济增长将主要体现为两大趋势:一是整体经济难以单靠投资拉动实现快速复苏,筑底走势将持续到第三季度末;二是通胀下行趋势还将延续到整个第三季度。▲未来央行政策目标可能将集中于解决银行资金来源及资金成本问题,放松银行资产负债表负债方的约束。▲建议未来的债券配置策略从前期的侧重进攻转为侧重防守,防御未来投资格局变动所带来的收益率变动及品种轮换风险。

信用债“快牛”行情是否已经终结?

▲从中期看．经济基本面好转以及下半年通胀回升，令债市各品种在估值上难以体现出较为明朗的前景。▲短期内．从当前正／逆回购操作来看，250％-4．50％可能是央行对回购资金利率的”指导价”。建议积极利用资金面的波动，在上下限处进行波段操作。▲策略上．利用时点和结构不平衡做波段操作以及利用IRS做浮息／定息之间的互转．可以为投资组合带来一定的收益增强。

守得云开难见月——新格局背景下债市供需情况及市场走势分析

▲政策及货币大环境的变更．导致债券市场在2012年出现了交投力量及投资品种走势的分化。▲未来信用品种的供给将在2012年的基础上有所增加力依然较大。▲利率品种收益率在上半年仍将延续缓步抬升的走势增陡”走势，但大幅向上或向下波动的可能性并不大。特别是城投等低评级品种供给压整体收益率曲线有望呈现“