我国大豆、豆粕和豆油期货价格之间的联动分析

本文以我国大连商品交易所的大豆、豆粕和豆油期货品种为研究对象,利用多元GARCH模型、Jo-hansen协整检验与方差分解等方法对大豆、豆粕和豆油期货价格之间的联动关系进行了实证研究。研究结果表明:大豆、豆粕和豆油期货价格之间存在长期均衡关系,期货价格之间相互影响,相互引导。尽管各品种期货的价格主要还是受到自身市场因素的影响,但是三者价格间存在着密切的相关性,相互间有着或强或弱的价格影响关系。

基于ANSYS的风机叶片试验加载架结构优化设计

利用ANSYS软件的APDL语言,对某风机叶片试验加载架的重要尺寸进行参数化,并建立有限元模型,在其最大载荷工况下进行应力与应变分析,找出优化空间;再利用ANSYS中的design opt优化模块进行尺寸优化,并对原有结构加以改进。

中国期货市场流动性的信息内涵研究——正常与异常波动的视角

在利用MRS-SGED模型对正常与异常波动进行识别的基础上,本文通过构建不同交易制度下的非线性回归模型对中国期货市场的流动性决定、流动性溢价及其贡献度进行了实证分析。研究结果表明,流动性和其决定要素在正常和异常波动下呈现出不同程度的非对称性。首先,随着换手率的增加以及波动率和峰度的减小,市场的流动性会得到改善;其次,无论在正常还是异常波动情况下,流动性均与换手率、波动率、峰度密切相关,与收益关系较小,而偏度只有在异常波动情形下才会对流动性起作用;最后,异常波动下的换手率、偏度和峰度对流动性的解释能力更强。

中国期货市场的流动性溢价研究——来自异常波动条件下的证据

不同于正常波动下的市场行为,异常波动条件下期货市场的流动性具有丰富的信息内涵。为探索这一状态下中国期货市场的流动性溢价,文章在构建MRS-SGED模型的基础上,对中国期货交易市场进行了实证分析。研究结果表明,异常波动呈现出稀疏性、非对称性和异常波动时期下的集聚效应。相对而言,绝大部分期货品种的流动性指标在异常波动时期会减小,即流动性变差,但流动性指标的波动率上升。同时,商品期货市场的流动性在好消息和坏消息条件下的运作机制是不同的。在不区分好坏消息时,在异常波动条件下,几乎所有品种均不存在流动性溢价;而在正常波动条件下,中国商品期货市场的流动性溢价的存在性也很弱。在区分好坏消息时买卖价差的显著性明显增强了,并且,绝大多数期货存在显著的流动性溢价关系,同时其拟合度也有了大幅提高。由此说明,在中国期货市场存在基于好消息和坏消息的流动性溢价。此外,在异常波动条件下,基于好消息和坏消息的流动性溢价具有显著的非对称性特征。在资本市场对外开放程度加强和世界经济形势复杂多变的情况下,本文的研究结论为投资者和监管层在异常波动下的决策提供了新的视角。