金融要素集聚的绿色创新效应:空间关联特征与城市群异质性

区域绿色技术创新体系建设是经济绿色转型的重要基础,而金融要素空间集聚则充当着科技创新活动的重要加速器。现有文献围绕着金融要素集聚和绿色技术创新两条主线展开广泛讨论,也关注到金融要素集聚所内生的绿色创新效应,但较少基于城市群这一新时期区域协同发展的新型空间载体,系统考察两者的空间关联效应及其区域异质性特征。因此,选取国内十大代表性城市群,对其内部金融要素集聚和绿色技术创新的时空演变轨迹和空间关联异质性进行多维度诊断。研究发现:第一,金融要素集聚有助于通过各种空间效应加速城市群内部的绿色金融发展,进而正向驱动区域绿色技术创新水平的提升;第二,城市群范围内的金融要素集聚不仅会对区域绿色技术创新产生明显的本地促进效应,也会同时形成显著的空间溢出效果;第三,金融要素集聚对于绿色技术创新的空间效应还会受到城市群金融集聚模式、行政层级特征、经济发展状况等因素制约。有鉴于此,区域协同发展过程中,应围绕城市群发展定位构建差异化的金融要素集聚模式,因之打造契合于不同城市群现实约束的绿色金融服务体系和绿色技术创新体系;同时深度挖掘金融要素集聚对于绿色金融发展和绿色技术创新的空间传导效应及其异质性特征,推动金融改革和绿色发展的有效空间互动。

金融—科技协同集聚与城市群一体化发展:空间耦合模式视角

区域一体化协同发展依托于特定的空间载体,也依赖于金融和科技资源的空间集聚和溢出。以2008-2017年中国十大典型城市群的158个城市作为研究样本,运用空间地理分析和门槛效应诊断系统梳理了不同城市群金融—科技空间耦合的时空演变及其实际影响,发现:金融—科技集聚的空间耦合呈现出显著的“核心—外围”扩散与梯度分布特征,并与城市群经济联系强度的时空演变高度一致;金融—科技的空间耦合对推动城市群一体化具有显著正向影响,且该种效应伴随耦合协调程度提升呈现边际递增特征;金融—科技空间耦合的正向效应受制于金融集聚和科技集聚两个子系统的状况及其差值,其中金融集聚的正向门槛效应更强,而科技集聚的门槛效应则呈现U型演变。由此,加速城市群的一体化需要以都市圈为抓手,以金融集聚为先导,推动金融和科技两个子系统的空间耦合,并针对不同城市群设计差异化的策略。

金融与科技协同集聚及其对城市发展质量的影响:基于城市群视角

金融与科技要素的空间集聚对于提升城市发展质量进而优化城市群内部循环至为关键。现有研究对金融集聚和科技集聚的影响多有论及,但缺乏城市群视角下对金融与科技集聚及其交互效应的细致梳理,更缺乏相应的异质性考察。论文以2008-2017年中国十大典型城市群162个城市的数据为样本,通过空间计量对不同城市群格局下金融和科技集聚对于城市发展的空间溢出模式及其协同效应进行了系统诊断,研究发现:1.不同类型城市群模式下的城市发展质量均与金融科技集聚空间正相关,但关联方式存在显著异质性;2.相对于金融集聚,科技要素的空间集聚更有利于推动不同城市群模式下的城市发展质量提升;3.金融和科技集聚的空间协同能够有效克服“虹吸效应”并加速城市群高质量协同。由此,基于不同城市群的空间形态和行政层级,打造差异化的金融集聚模式,同时加速科技要素集聚和创新体系建设,推动金融和科技集聚的空间协同,是实现城市群整体高质量发展的重要突破口。

基金经理变更对基金风险收益的结构性影响——基于时变性和异质性视角的实证

基金经理变更的效果评价对基金公司治理和基金产品投资有一定参考价值。理论上,基金经理变更是降低委托代理成本和强化代理人激励的有效方式;但实证结果却并不完全相同。综合现有文献,本文采用2004—2018年国内股票型和混合型开放式基金的11021条季度数据样本,以风险收益类指标为基础,通过纳入各类型因素的综合考量,对基金经理变更的实际效果及其驱动因素进行了全面诊断。研究结果显示:(1)基金经理变更事件对基金风险收益的影响具有显著异质性和时变性,不能简单视为基金产品投资价值改变的明确信号;(2)基金的风险收益指标在基金经理变更前后存在明显的反转效应,说明基金经理变更的实际效果会更多受制于基金前期收益状况或风险水平的制约;(3)继任基金经理的个性特征不能显著影响基金经理变更效果,反倒是基金个体特征和外部市场环境的制约作用更为明显。由此,基金公司管理和基金产品投资不应高估基金经理变更的作用,应依据基金前期的风险收益特征构建适当的反向投资策略,并关注基金个体和市场环境因素的制约。

地方政府债务负担会阻碍区域经济一体化吗?——城市群视角的异质性诊断

中国区域发展正在突破"行政单元"约束而走向一体化协调,也由此要求区域经济一体化与防范化解系统性金融风险间的动态协同。现有文献对地方政府债务负担之于区域经济增长的影响多有论及,但很少系统梳理两者之间的理论关联,更缺乏城市群视角下的异质性诊断。本文基于2012—2018年国内典型城市群158个地级市的面板数据,运用计量经济诊断,对地方政府债务负担之于区域经济联系及其一体化程度的具体影响效应和异质性特征做了全面梳理,研究发现:(1)简单做整体观测,地方政府债务负担似乎会对区域经济一体化进程形成显著负向影响;(2)进行样本分组后,该种负向影响存在显著差异,且只体现于中西部地区、区域性城市群及经济联系相对松散城市群,而在东部地区、国家级城市群和强紧密联系城市群存在相反效应;(3)进一步做门槛诊断,该种负向影响仅存在于地方政府债务负担超越一定阀值后,在此之前反而会正向强化区域经济联系。由此,推动地方债务风险防范与区域经济动态协同的关键在于将地方政府债务负担控制在合理区间,同时也应当基于不同城市群的地域特征和行政约束,打造差异化的地方政府债务约束框架和债务风险化解机制。