股票内在价值评估模型文献评述

随着价值投资理论的盛行,企业的内在价值也成为人们日益关心的问题。该文揭示了企业内在价值的理论渊源,并探讨了可以用来进行企业内在价值评估的几个主要模型。

货币供应量对股票市场的影响研究

本文运用协整检验、格兰杰因果关系检验、误差修正模型等计量经济方法,对中国货币政策是如何影响股市的这一课题做了系统的深入的实证研究。通过分析,得出了如下重要结论:1)在中国,从年度来讲,货币供应量对股市运行有很大影响,每年新增的M0(M1)增减方向与股市涨跌方向基本同步。2)自1995年1月以来,上海股市已经是一个弱有效的市场,利用其自身的历史价格信息无法对未来做出预测。3)M1确实对股市价格的变化有影响,利用M1的信息可以增强对我国股市的预测能力。但M1与股市价格之间并不存在长期的协整关系。4)股市价格的变化会引起M0的变化。这些结论对投资者尤其是机构投资者来讲,有很强的实用价值。同时,对货币当局调控股市也有一定的借鉴意义。

技术进步对中国经济增长贡献多少？

全要素生产率（TFP）分析方法未考虑资本投入中蕴含的技术进步，低估技术进步对中国经济增长的贡献。基于改进的 Solow 模型构建技术进步测度方程，对中国1953～2011年实证分析结果表明，1953～1978年，技术进步率－0.19％，对经济增长贡献8.61％；1979～2011年 ，技术进步率4.43％，对经济增长贡献44.35％，技术进步是改革开放后经济增长的主要推动力。

中国股市定价功能效率研究

本文共分五节。第一节总结了有效市场假设的检验方法及国外早期的实证研究结论;第二节说明大量存在的股票市场异象导致对成熟国家的股市是否是半强式有效市场的极大争议,并导致行为投资理论对新古典投资理论的严峻挑战;第三节论述学者们对中国股市目前是否达到弱式有效尚有争议,作者用EGARCH模型检验了中国股市的弱式有效性,结论是中国股市尚没有达到弱式有效,但在逐步接近;第四节从三个方面论述中国股市远没有达到半强式有效市场;第五节论述中国股票市场远远没有达到强式有效市场。因此,就定价功能来讲,中国股市是一个低效率市场。

股票投资理论与评述

世界财富中,大约有20％左右以股票的形式存在。股市以其神奇的魅力,吸引了全球数以亿计的投资者。上至皇亲国戚,下至贩夫走卒,参与其间,乐此不疲。很多著名的经济学家也投资股市、研究股市。如李嘉图、凯恩斯、萨缪尔森(1970年诺贝尔经济奖获得者)、托宾(1981年诺贝尔经济奖获得者)、马尔柯维茨(1990年诺贝尔经济奖获得者)、夏普(1990年诺贝尔经济奖获得者)、米勒(1990年诺贝尔经济奖获得者)、法玛、罗斯、布莱克、斯科尔斯(1997年诺贝尔经济奖获得者)、莫顿(1997年诺贝尔经济奖获得者)等等。国内更不用说,几乎所有的经济学家都参与股市。 然而,在股市中获得成功并非易事。股票投资是投资者在智力和意志力上的较量,是投资者综合脑力的较量。很多名家都认为股票投资是人类社会生活中最难把握的活动之一。牛顿在著名的南海公司泡沫事件(1720年)中损失20000英磅以后,慨叹“我能够计算天体的运动,但不能估测人们的疯狂”。确实,成功的投资需要具备多方面的条件,其中之一是要有正确的投资分析,正确的投资分析又取决于正确的投资分析方法、理论。这就是本文简要概述股票投资分析方法、理论的原因。

汇率决定理论发展脉络及评述

汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一,主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展,为一国货币当局制定汇率政策提供理论依据。本文主要对汇率决定理论及其发展脉络进行了评述,重点介绍了国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说和资产市场学说。

中国股市制度缺陷研究

本文主要分析了中国股市低效率的制度原因,较为详细地分析了中国股市的五大制度缺陷:产权制度缺陷、监管制度的缺陷、股权分置问题、政府干预机制的缺陷、交易制度的缺陷。最后简单地提了一些对策建议,供有关部门参考。

2005年中国经济展望

The author thinks that Chinese economic situation of 2004 was comparatively good, and macroeconomic adjustment effects had been achieved as expected, but there are still some problems of economic structure, way of economic growth and financial risks.He also expects a comparatively good performance of Chinese economy in 2005.

2006年中国经济展望———温和收缩

The paper introduces the outline of the Chinese economy,including review and prospect.

2014年中国经济展望

从经济增速、通货膨胀、国际收支、就业看,中国经济2013年的形势是平稳的,这有利于经济结构调整、有利于经济增长方式转变。综合考虑我国未来的人口、技术、资本、制度、出口、城市化、工业化等种种因素,我国未来20年潜在的经济增速为6%;前10年为7%,后10年为5%,较前33年有较大幅度的下降。2014年中国经济增长以稳为主,但增速可能低于2013年,甚至不排除季度增速低于7%,这是结构调整转型升级过程中必须经历的。经济适当减速,有利于化解经济危机,有利于中国经济的中长期发展。

上海市场体系发展研究

一、上海市场体系培育和发展的过程 解放前,上海是我国最大的经济、金融、贸易中心,工商业集中,各类市场比较发达。全市设有纱布、面粉、金业、杂粮油饼、证券等5个交易所,其中金业、证券交易所是全国最大的黄金市场和股票市场,还有近80个各种行业的茶楼市场和商品交易市场。上海金融业也很发达,有各类银行、钱庄和信托公司200余家,外商银行在上海设立分行的也有40余家。上海金融市场对全国市场资金的调剂、融通起着中心枢纽作用,各地的利率、汇率和金银的行市都以上海为依据。

中国华源集团的资产经营发展战略

华源在成立之初就选择资本经营战略华源集团1992年创建时就选择了资本积累作为创业的起点。当时,华源的出发点是利用公司的组织优势和区位优势,从轻型结构起步,以金融先行,积极进入进出口贸易和房地产业,进行资本积累。创建了全国第一家具有行业性的保税生产资料交易市场,组建了10个专业进出口公司。

中国宏观经济好转的持续性分析

2007年下半年,美国爆发次贷危机,随后演变成了金融危机、经济危机,对全球经济产生了巨大的冲击,对我国经济也产生了巨大的冲击。我国政府及时调整政策,沉着应对,目前,我国经济出现了好转。现在问题的关键是我国经济的好转是否能够持续?经济是否能一路坦途,自此进入新一轮经济周期的上升期?本文对此进行分析。全文分四个部分。第一部分,简要回顾了上一轮经济周期的上行期和下行期;第二部分,论证了中国经济明显好转;第三部分,从多个角度分析论证我国经济好转的持续性问题;第四部分,简要地阐述了对通货膨胀和通货紧缩的看法。

对1994—1995年上海经济发展的若干思考

1992年,上海取得了举世瞩目的成就,经济增长速度14.8%,大大超过改革开放以来的任何一个年份,也超过了全国的发展速度。预计1993年经济增长速度可达14.6%左右,名义GNP可达1380亿元左右,名义GNP增速可达26.8%左右。与西方工业国家的大城市相比,上海可谓是独树一帜。引人注目。现在社会各界十分关心1994—1995年的上海经济,本文拟探讨这个问题。

当前经济形势分析及相关政策建议

2014年中国经济增速将低于2013年,季度经济增速可能低于7%:经济依然处于下行周期中;全社会固定资产投资将结束年增长20%以上的历史;中国依然不会出现通货膨胀问题;地方政府债务泡沫、某些产能泡沫有可能破灭并引发短暂的阵痛,但这些小泡沫的破灭有利于经济长期发展、有利于大局。我国经济增速放慢是规律使然,是消化产能过剩的过程中必须经历的,是调整结构、转型升级的过程中必须经历的,是消化刺激政策后遗症的过程中必须经历的,也是深化改革的过程中必须经历的。

率先在新公务员队伍中建立财产收入公示制度刍议

官员财产收入公示制度是世界上许多国家的反腐利器。在我国,要求官员公示财产收入的呼声已持续了25年,一些地区也开始了官员财产收入申报公示制度的试点,但官员财产收入公示制度尚未真正建立。要努力克服当前建立官员财产收入公示制度的各种阻力,遵循渐进改革、增量改革的指导思想,率先在新公务员队伍中建立财产收入申报公示制度。

2005年上海经济发展面临的问题与对策思路

上海经济已经进入良性循环的发展轨道之中，要保持好这样的势头，各级政府部门在出台可能对经济社会发展产生重大影响的政策时，一定要慎重从事，千万不能破坏这种势头。对2005年上海经济工作的总体思路，我们的建议是：

上海1994年经济持续快速健康发展的制约因素及其对策

1994年有利于上海持续快速健康发展的因素很多,如全国宏观经济环境较为宽松,上海经济已进入快速发展阶段,五大体制改革有利上海发展,投资需求仍然旺盛,上海对经济持续快速发展的支撑能力大大增强,上海承受经济波动的能力今非昔比,等等。因此94年上海要保持10％以上的速度基本没有问题,但是若要追求更高的速度。

上海超越新一轮全国性经济波动周期制约的可能性很大

经济波动是经济发展的内在规律,因此从绝对意义上讲,超越经济波动周期制约是不可能的,我们讲上海超越新一轮全国性经济波动周斯制约的可能性极大,是从相对意义上来讲的,即在新一轮全国性经济波动中,上海经济将在全国经济增幅之上波动,亦即上海经济波动将会保持不低于全国的经济增长速度,收缩将慢于全国,复苏将快于全国。这个判断的理由如下: 第一,中央再三强调开发开放浦东的政策不会改变。