全球金融危机影响企业现金持有行为吗?——基于中国上市公司的经验证据

一、引言 2008年全球金融危机是近一轮中国经济周期（2000～2009年）波动中的重大事件。受巨大的外部宏观冲击影响,中国企业经历了货币贬值、频繁加息、外部融资门槛加高等经营困境,部分出口贸易企业被迫关门倒闭。但是,全球金融危机也提供了一次较好的研究机会,让我们能够深入探讨宏观冲击对企业微观财务行为的影响。

现代国际资本流动理论及其政策含义

流量理论、组合理论、货币分析理论和交易成本理论等现代国际资本流动理论,从不同角度揭示了影响资本跨国流动的各种因素,但都不能作出全面解释。在综合分析各因素后,可知国际资本流动不仅受实际利率差异和交易成本的影响,而且与一国的投资环境密切相关。在全球金融竞争中,降低交易成本和改善投资环境是取得竞争优势的关键。关键词:

保定地、市弓形体感染情况调查

为了解保定地区弓形体感染情况,我室采用间接血凝试验(IHA)法,对调查对象进行血清学检查.共做血清检查573人份,阳性者53人份,感染率为9.25％,大部分人为既往感染,也有小部分为近期感染甚至活动性感染,还发现弓形体感染与季节等因素密切相关.

营造和谐的课堂氛围是高效语文教学的必备要素

营造好了和谐的语文课堂气氛才能有效地提高教学效率,达到教学相长的目的;才能在课堂教学中,真正做到以学生为主体,充分发挥学生的主体作用,激发他们的学习兴趣,调动学习积极性,真正做到教师只是课堂教学的组织者、引导者,学生才是学习的主人。

中国上市公司高额现金持有行为溯因:融资约束理论抑或委托代理理论

对于公司高额现金持有行为的理论解释主要有委托代理理论和融资约束理论,文章利用中国上市公司样本数据进行多角度考察与实证检验,发现高额现金持有公司具有盈利能力强、成长性好、股利支付少、高管持股低、代理成本小等诸多公司特征;通过融资约束分组检验发现,高融资约束公司的"现金—现金流敏感性"显著为正,融资约束使得上市公司具有较强的现金积累倾向与偏好。实证研究表明:与委托代理理论相比,融资约束理论更适用于解释中国上市公司的高额现金持有行为。

经济周期波动与上市公司现金持有行为研究

本文以中国第十轮经济周期(2000～2009年)为研究背景,通过对1184家上市公司8718个样本数据的实证研究,检验了宏观经济因素对公司现金持有行为的影响。本文的实证证据表明,相对于经济繁荣时期,公司在经济衰退时期具有更高的现金持有水平,并且民营公司的现金持有量显著高于国有公司。同时,在经济衰退时期,上市公司具有较高的现金积累倾向。实证证据不能支持如下假设,即在经济衰退时期,融资约束公司比非融资约束公司具有更高的现金积累倾向。本文的研究有助于政府部门提高宏观调控水平和决策指导能力,有利于企业把握宏观经济发展规律,科学制订并合理实行现金持有政策。

经济周期波动与上市公司资本结构调整方式研究

本文以2000-2009年中国上市公司非平衡面板数据为研究对象,实证检验了上市公司目标资本结构调整行为,研究了经济周期环境对公司资本结构调整速度的影响,并深入分析了不同经济周期环境下不同融资约束状况公司的融资方式选择。实证证据表明,中国上市公司存在着明显的资本结构调整行为,不同经济周期环境下公司资本结构调整速度具有非对称性,融资约束公司的资产负债率呈顺周期性变化,非融资约束公司的资产负债率呈逆周期性变化,并且经济周期波动对非融资约束公司影响更为显著。

应用肺阻抗图对小儿急性支气管炎、肺炎的临床观察分析

目前对急性支气管炎和肺炎(以下称急性下呼吸道感染)的诊断方法较多,但仍缺乏一种无损伤性,能定量观察病情动态变化的检测手段.为此,我们应用肺阻抗血流图检测技术,对80例患儿进行了实验观察。