银行业:无须对2010年的信贷增量过度悲观

预计2010年信贷增量为8万亿元2008年4季度起,为了应对受全球金融危机影响快速下滑的国内经济,央行将原先适度从紧的货币政策转为"适度宽松"的货币政策。这一政策在2009年上半年的实际操作中成为"非常宽松"的货币政策。上半年。

银行业绩稳步增长引领价值投资——银行业2006年第三季度行业分析

第三季度末存贷款同比增长16.4%和14.6%。1—9月人民币贷款增量达2.7万亿元,超过全年贷款计划8%,维持全年信贷增量为3万亿元,增幅15%的判断。同时认为年内出台加息或上调准备金率等严厉的政策措施的可能性非常低。第三季度银行业总资产实现17%的快速增长,其中国有银行14.6%,股份制银行20.9%,而城商行等小机构一枝独秀地维持了迅猛涨势。这可能与部分城商行允许走出区域,且对小金融机构难以直接实施窗口指导等调控措施有关。这或许也是第三次上调存款准备金率首次将农村信用社(含农村合作银行)也纳入范围的原因。我们将2006年银行业整体规模增速由原先的19%略下调至18%。誗第三季度股市分流了储蓄存款,而8月19日加息的特征(长期加息幅度大于短期)促使定期存款占比小幅上升,预计这一趋势在四季度将维持。中长期贷款比例继续上升,而票据贴现持续下降,银行资产负债期限结构错配现象更加明显,预计之后央行将对贷款结构进行指导。不良贷款余额和比例继续实现双下降,我们维持全年剔除核销后银行业不良贷款将呈现余额增长、比例基本维持的判断。上市银行的情况与行业基本一致。第三季度银行对债券投资的热情有所减弱,除部分资本金不足的银行外,大部分银行的债券投资比例出现下降。

迈入新世纪的中国高科技产业的发展对策

步入21世纪的我国高科技产业面临两大机遇和挑战。其一是以信息技术、知识产业的迅猛发展为主要标志的知识经济革命正席卷全球,它将人力资源及其成果作为关键的支撑因素,通过企业的技术创新最合理有效地利用资源,为全球经济的可持续发展提供了新动力。正因为此,高新技术产业已经成为知识经济时代的支柱产业,而附加值高、渗透性强的高科技产品也成为国际贸易中各国竞争的制高点。在过去的10年中,经合组织(0ECD)成员国出口的高技术产品比重翻了一番多,占外贸出口总额的20%～25％,由此可见一斑。其二是我国加入世贸组织的进程已进入最后阶段。入世后,中国高科技产业面临的竞争环境之严峻,是不言而喻的。在这两大背景下,如何适应知识经济时代的到来,保护本国经济,提高高科技产业的国际竞争力便成为刻不容缓的问题。

沪港通给银行股投资带来了什么

市场对沪港通最直观的利好解读和标的筛选的标准基于两个方面:公司在两地市场的稀缺性以及两地AH的估值差修复。对于银行而言:存在明显的AH折价现象,但并不是折价水平最大的行业。作为两市市值占比最大、同时AH上市重叠度最大的行业,银行股整体并不缺乏稀缺性和流动性。我们认为银行股的稀缺性并不在于整体行业,而在于优质银行个体。银行股并不是溢折价率最高的行业。我们分析了87只A/H股的折溢价。

银行股仍然看好

06年4季度银行业账面资产质量继续好转。年末商业银行五级分类不良贷款余额12549亿元,较年初减少584亿元;不良贷款率7.09%,比年初下降1.51个百分点,较3季度末下降0.24个百分点。

贷款利率上调对银行利大于弊

●贷款利率上调而存款利率不变将直接扩大银行的利率差,提高银行的赢利能力。经过大致测算,约可使银行全年利润提高10%至15%。由于银行大部分贷款利率并非及时可以调整,而要到次年的1月1日才可上调,因此我们提高2006年赢利预测5%,2007年赢利预测10%。●贷款利率上调作为紧缩调控的信号将使银行未来的贷款增速减缓,并且由于贷款利率上升加大了企业的融资成本,导致企业赢利能力下降从而增加银行的不良贷款。但是,相对于GDP超过9%的增长,我们并不认为在现有低贷款利率基础上27个点的上调将造成企业因此的大幅亏损和银行不良贷款的大幅增加。而贷款利率的上调和央行要求把握信贷投放进度的窗口指导会议将引导银行信贷增速回归到较为正常的水平。我们预测信贷新增数额2.6万亿元至2.7万亿元,同比增长14%。●我们认为贷款利率上调对银行板块利大于弊,更坚定了我们看好板块表现的信心,维持银行板块“增持”的投资评级。

谁先融资谁先发展

培养“银行航母”的捷径之一。

各类银行忙上市

2002年7月25日,中国银行将其在香港的业务整合为中银香港在香港联交所上市。4大国有银行都有计划将其在国内的业务整合后在未来3～5年的时间内通过“股份制改造→引入法人股东→实现上市”的三步走最终实现上市梦想。 据中国证券报日前报道,已有3家国有商业银行向国务院和监管部门提交了股改及整体上市方案。这3家银行均打算成立由国家控股的集团总公司,并在此基础上成立股份公司上市。在方案中,这3大银行都坚持整体上市。这不仅在宏观上能够适应国际潮流,抗衡国际竞争;在微观上也将促进银行全系统问题的尽快解决。

北京城建 京城地产蓝筹

■公司6月1日公告拟转让北京科技园建设公司股权■股价今年以来不断创出新高■公司未来三年盈利将以50%的速度增长■当前股价:32.

证券行业 格局分化明显 不确定风险加大

由于2008年市场的高度不确定性,券商业绩将出现严重分化,我们认为部分中小券商还将面临持续盈利预测下调压力。此外,优质券商IPO和创新业务推出后,中小券商将面临巨大的被边缘化风险,而这种风险目前尚未完全体现在现有股价当中。

券商股将在市场犹豫中继续前行——证券行业投资策略

中国的证券行业已经进入黄金发展期。而券商经过3年综合治理有效地化解了历史遗留问题和风险,能够轻装上阵分享牛市成果。我们坚持认为券商是牛市行情的最大受益者,券商股行情应该贯穿牛市的始终。

证券业 进入可持续成长期

未来3-5年,GDP持续增长、资本化比率提高、成交继续活跃、H股和红筹股回流等因素将继续推动证券业传统业务持续增长。而资本市场管制放松、创新产品不断推出、多层次资本市场体系建立都将使创新类券商的盈利模式发生渐进的变化。

创新资本补充品种

2008年由美国次贷危机引发的国际金融危机对世界经济产生了重大的影响,也暴露了银行在风险管理、资本管理方面的不足与漏洞。由此巴塞尔委员会在2010年推出了对银行业资本管理要求更高的巴塞尔协议Ⅲ,并在2017年推出补充修订版。2012年6月,为了让我国银行业持续稳健经营并保持自身的竞争性,银监会在借鉴巴塞尔Ⅲ协议最新规定的基础上,结合我国商业银行实际情况,发布了《商业银行资本管理办法(试行)》,对我国银行业的资本管理提出了具体要求。

2017年银行业十大猜想

银行界流行一句话,叫"年年难过年年过,年年过的还不错"。银行业在过去2016年度过了一段艰难而又成绩斐然的时光,在供给侧改革政策的推动下国家监管层面也出台了一系列促进银行业改革发展的新措施,比如说投贷联动、不良资产处置债转股、地方性银行A股上市"重开闸"、民营银行扩容加速等政策落地,其中一些措施可能是过去政策的延续,而有一些可能是业态新趋势的涌现。从外部来看,全球金融市场进入"特朗普效应"第2季,"未知的未知"仍将是最主要的风险。这种不确定性超越传统的风险对冲范畴。从最外围的风险冲击层来看,商业银行将全方位面对这种黑天鹅风险考验。从内部来看,债务周期赶顶和货币政策转紧,将是银行最值得关注的两大变化,前者制约信贷规模的扩张,后者重构风险传导的结构。如何适应不再下降的利率中枢和不断增加的利率波动环境,将是2017年中国银行业面对的最主要的课题。在已经到来的2017年中国银行业将何去何?行业当中又有哪些趋势值得我们银行从业人员关注?本刊特邀平安证券研究院励雅敏及其团队就此问题,从券商角度做一分析。现与读者分享。