首次公开股票发行市场时机选择理论述评

已有的资本结构理论很难解释Baker & Wurgler(2002)的实证结果:为什么公司的历史估值会对资本结构有着强烈且显著的负相关效应?且这种负效应长达10年?他们提出了一个全新的市场时机选择理论来回答这个问题,即公司在股票价格高估时发行股票,在股价低估时回购。Baker & Wurgler(2002)认为,市场和公司资本结构之间通过市场时机选择行为联系起来,当前公司的资本结构是过去公司应对市场变化所做出的融资决策,即选择市场时机行为的累积结果,公司的历史估值对资本结构有着大且持久的影响,这种影响长达10年以上。这一理论的提出,将MM理论提出的市场与资本结构"无关论"延伸到"重大影响论"。

以四个实例谈跟踪审计

20世纪90年代后期，跟踪审计（Follow—upAudit）在英美等“立法型”国家审计机关兴起，主要针对建设项目进行事前建设计划审计和投资绩效评估审计。在我国审计实践中，跟踪审计作为一种新的审计方式，被赋予了更为宽泛的内涵和外延：北京奥运会财务收支和奥运场馆建设项目跟踪审计、江苏省太湖流域水污染治理项目资金跟踪审计、地震救灾款物全过程跟踪审计以及新增投资专项资金审计（调查）等审计项目的开展，

IPO市场时机选择与资本结构关系研究——基于中国上市公司面板数据的实证研究

本文以沪深全部上市公司1990～2004年的IPO面板数据,运用多元回归的方法,研究市场时机行为对资本结构的影响及其持续性。研究发现,我国股市明显存在市场时机选择行为,并且对上市公司的资本结构影响显著;公司的历史估值和杠杆水平之间具有显著的负相关性,历史估值每上升一个单位,将引起账面杠杆和市值杠杆分别下降4.87和2.9个单位;进一步研究表明,中国上市公司市场时机对资本结构的影响,可以持续5～8年。

审计设计矩阵在灾害管理绩效审计中的应用

世界审计组织（英文简称INTOSAI）发展培训委员会（英文简称IDI）和亚洲审计组织（英文简称ASOSAI）联合开展的“最高审计机关国际准则（英文缩写ISSAI）的推广实施”合作审计项目（英文编写简称3i项目）旨在推动各国最高审计机关适用ISSAI进行绩效审计。“灾害管理绩效审计”项目是3i项目的一部分，该项目通过组织各成员国最高审计机关根据ISSAI开展实务审计，以期提高各国开展灾害管理相关审计项目的能力。在制订项目绩效审计方案时，审计设计矩阵（英文简称ADM）的应用使得方案制订更加系统、更为直接，同时有助于现场审计快捷、高效的实施。结合灾害管理绩效审计项目，基于最高审计机关国际准则，本文介绍审计设计矩阵在制订绩效审计方案时的应用。

融资平台举债方式创新的审计思考

随着国家对地方政府债务进行“收紧”管理，作为地方政府融资代理人的融资平台公司在新的时代背景下不断创新举债方式规避监管，为地方政府性债务审计带来新的挑战。

窗外，窗内

第一次翻阅《中国审计》，是在学校图书馆的阅览室，我正准备报考审计署，它成为我了解国家审计的窗口。在窗口之外往里探望，新奇之余，知识大增。我知道了国家审计的方针政策，了解了审计理论研究前沿、行业工作动态和审计业务经验等。

幸福的月季

听说，幸福是一朵三色花，绿色代表希望，黄色代表充实，红色代表爱。心中有希望，手中有事做，身边有人可以爱——即是幸福。种下一株月季，可以期待花开，可以用心灌溉，可以对她说：“你好．我爱你！”如此，我的幸福可以是一株月季。