“双支柱”调控框架下的中长期利率影响因素分析

本文基于我国货币政策和宏观审慎政策"双支柱"调控框架下,构建了一个包含央行流动性管理和宏观审慎监管的商业银行两部门决策模型,并将贷款市场、理财市场、债券市场、央行短期和中期资金市场纳入一般均衡框架,探讨了中长期利率的影响因素.结果显示,央行投放的中期资金相比短期资金能更有效降低中长期利率,而加强宏观审慎监管会在一定程度上畅通货币政策传导.此外,本文通过建立一个包含经济增长、通货膨胀、货币政策和宏观审慎政策的"四因子"中长期利率定价框架,验证了理论模型的结论,量化了中长期国债收益率受MLF加权利率及央行宏观审慎政策的影响程度,为央行实施宏观审慎政策、确定中期资金投放规模和利率水平提供了有力的实证支撑.

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一、十九大报告彰显中国更加自信的对外政策 在十九大报告中，习近平系统地向世界阐述了对中国未来的规划。这篇用时超过三个半小时的工作报告，通篇体现着对实现中华民族伟大复兴和实现中国梦的强烈向往。

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一、对冲中美经济关系的未来风险2018年美国采取的一系列贸易行动,导致中美经济关系和全球经济陷入动荡。特朗普总统根据三项几乎不曾被援引的贸易法案发起了五项调查,随后他决定对数千种来自中国的产品征税或宣布征税计划。北京方面做出了同样的回应。针锋相对且不断升级的贸易保护主义前景已经出现,一场有害于双方的贸易战可能打响。但具有讽刺意味的是,特朗普咄咄逼人的姿态也有可能缓解紧张局势,改善贸易和投资机会。

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一、提升中国的金融稳定性中国领导人把维持金融体系稳定作为首要任务。中国有世界上最大的银行和第二大的股票市场,鉴于中国市场的规模和重要性,增强金融稳定性对中国乃至全世界来说,都是值得欢迎的消息。金融体系实际上渗透于经济活动的各个方面,在促进经济快速增长和大幅降低贫困率方面发挥了关键作用。中国正在从世界工厂转变为消费驱动型经济体,这是更现代化的转变。然而,在这一过渡期间,金融部门出现了一些令人紧张的情况。

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一、理解中国外交政策的七大关键特征海外学者对中国外交政策的分析往往太过肤浅。本文作者试图为深刻理解中国的外交政策逻辑提供一套更全面的思考方式。在过去相当长的一段时间内,中国外交政策的制定在很大程度上是由一个小圈子决定的。尽管官方与民间的学者、媒体和公众会不时发出各种声音,但几乎没有哪个声音能够实质性地影响中国的外交政策。不过,在最近几年,事情正在发生变化。随着中国投资与贸易逐步走向国际化,中国的公共外交也开始初露端倪。也就是说,中国的外交政策正在变得越来越多元而灵活。

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仅仅在五年前，美国大多数政策制定者们还不怎么关注中国的对美投资。那时，中国的对关投资不仅总量不大，而且规模还出现了负增长。然而，五年后的今天，形势发生了翻天覆地的改变。