环境规制的实施工具、衡量方式和经济后果:文献述评与研究展望

环境规制是指政府等主体以环境保护与经济发展双赢为目标,对污染环境的一系列经济活动实施的各项规制措施,其主要目的是将环境污染带来的外部性社会成本内化为污染者需要承担的内部成本,以推动可持续发展。随着环境规制政策体系的不断发展和完善,环境规制对企业的影响得到更为广泛的关注。本文首先利用Citespace软件对环境规制相关文献进行整理与归纳,系统梳理环境规制相关研究热点及演进。然后,根据已有文献,在整理环境规制的主要类型及其实施工具的基础上,进一步分析环境规制的衡量方式、影响机制及经济后果。最后,从环境规制的类型、衡量方式、经济后果等多个视角提出未来研究展望,以期为后续研究提供一定的参考。

市值管理动机下信息披露行为研究——以三五互联股权质押为例

股权质押作为我国资本市场一种重要的融资方式,在上市公司中非常普遍。但同时,股权质押存在股价波动、控制权转移等潜在风险。以三五互联为例,从信息披露这一市值管理手段出发,对上市公司控股股东股权质押后的风险应对策略及经济后果进行了剖析。研究发现:控股股东高比例的股权质押会诱发控股股东产生维稳股价和利益侵占的市值管理动机。控股股东在市值管理动机下会倾向于采取策略性信息披露手段,甚至产生信息违规披露行为。短期内,控股股东的策略性信息披露行为可以达到稳定或提升股价的目的,但长期内,策略性信息披露行为和信息违规披露行为均会影响公司价值,造成会计信息质量下降并对中小股东的利益造成侵害。研究结果对规范上市公司股权质押、市值管理及信息披露行为具有一定的现实意义。

员工持股计划的实施动机、作用机制与经济后果:文献述评与研究展望

员工持股计划是上市公司通过赋予员工一定的股权,从而使员工享有收益分享权和经营决策权的制度安排。随着2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》出台,员工持股计划愈发成为学术界和实务界关注的热点话题。目前,员工持股计划领域已形成一定的理论成果,但尚缺乏系统的研究框架以全面了解其研究现状。为此,文章首先利用CiteSpace软件全面地梳理国内外员工持股计划相关研究的话题热点及演进;其次从理论层面剖析员工持股计划的实施动机、经济后果及其作用机制,在此基础上,以我国员工持股计划的制度背景为依据,从员工持股计划设计特征的不同维度分析其产生的具体效果;最后从员工持股计划的实施动机、具体行为及真实效果、设计特征选择及其经济后果等诸多视角提出未来可供研究拓展的方向。文章通过构建“实施动机→作用机制→经济后果←设计特征”的整合性分析框架,不仅有助于系统地梳理员工持股计划的知识脉络,推动该领域研究的深入发展,还可为我国上市公司指导员工持股计划管理实践提供参考和借鉴。

产业创新生态系统的协同演化与优化模式:基于张江生物医药产业的案例研究

在"创新生态系统"时代,创新行为不是单个创新主体决策的结果,更多的是由多个主体在一个创新生态系统中相互合作、共同参与完成的结果。在现有研究的基础上,本研究提出了产业创新生态系统的概念及其框架模型,并结合协同创新理论,总结了产业创新生态系统的协同演化过程。基于此,本研究以上海浦东张江生物医药产业的发展为例,分析了张江生物医药产业创新生态系统存在的主要问题,最后提出了产业创新生态系统的优化路径。

企业社会责任与财务绩效的非线性关系研究

文章以中国沪深A股2008—2017年上市公司为样本,检验了企业履行社会责任对财务绩效的影响,探讨了市场化进程、产权性质在其中的调节作用。研究结果显示:企业履行社会责任与财务绩效间呈倒U型关系,即当企业社会责任的投入资源保持在一定范围内时,财务绩效会随着社会责任投入水平的增加而增加,但超过了该范围,财务绩效会随着社会责任投入水平的增加而下降。进一步研究发现,与市场化进程较低的地区相比,在同一社会责任投入水平下,企业在市场化进程较高的地区能获得更高的财务绩效。与非国有企业相比,履行社会责任与财务绩效之间的倒U型关系在国有企业中更明显。具体而言,当企业的社会责任处于较低投入水平时,国有企业的财务绩效低于非国有企业,但随着社会责任投入的增加,国有企业的财务绩效将逐渐超越非国有企业。

企业环境态度的消费者感知差异形成原因及其对策

在环境气候变化、低碳经济盛行的时代背景下,企业适当的环境态度是其重要的战略性规划,能够满足消费者在绿色经济时代的独特需求,建立企业的绿色独特竞争优势。受到企业环境可见性、企业环境态度沟通和消费者基于亲环境行为进行归因的影响,消费者感知到的企业环境态度与企业实际环境态度之间存在差异。本文在分析了企业环境态度的消费者感知的类型之后,探讨了消费者感知差异的分类,包括消费者感知升级和降级,感知差异的来源,及其对企业的影响,并提出了相应的对策建议。

员工持股计划与企业风险承担——基于公司内外部治理机制的视角

基于公司内外部治理机制的视角,文章以2014—2019年全部A股非金融上市公司为研究样本,具体探讨了上市公司实施员工持股计划与企业风险承担水平之间的关系。研究发现,相比未实施员工持股计划的上市公司,实施员工持股计划的公司其风险承担水平更高。在内部治理环境方面,当企业信息透明度较低时,员工持股计划更能提高企业风险承担水平,这说明当公司内部披露机制存在缺陷时,员工持股计划改善了公司内部治理机制,增强了公司应对风险的能力;在外部治理环境方面,市场化程度越高的地区,员工持股计划对风险承担水平的促进作用越强,表明较好的外部治理环境有利于员工持股计划发挥监督和激励效应。进一步研究发现,相比国有企业,非国有企业实施员工持股计划更能增加企业风险承担水平。除此之外,员工持股计划要素特征对企业风险承担水平的影响同样存在一定的差异。通过对员工持股计划与公司风险承担水平的研究,拓展了企业风险承担的影响因素,同时对员工持股计划制度的设计与完善具有一定的借鉴意义。

管理层能力与企业双重代理成本——基于股权激励的视角分析

尽管我国资本市场日益成熟、法律制度日益完善,但上市公司中管理者和大股东的自利行为仍然频频发生。文章以2008—2018年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验管理层能力与企业双重代理成本的关系,并考察股权激励对其关系的影响。研究发现:一是管理层能力与企业双重代理成本显著负相关,具体来说,管理层能力每增加一个标准差,第一类代理成本会降低2.20%,第二类代理成本会降低0.12%;二是管理层持股是一把"双刃剑":管理层持股能够加强管理层能力对第一类代理成本的抑制作用,但会削弱管理层能力对第二类代理成本的抑制作用。文章的研究结论为上市公司建设管理团队、设计激励契约和保护股东利益提供了决策参考。

制度环境对家族企业亲缘治理的弱化机制研究——基于CEO变更的经验证据

亲缘治理是否有效一直是家族企业公司治理领域争论的焦点。文章以CEO变更作为切入点,以2008-2017年中国A股家族企业为样本,实证研究了公司业绩、亲缘关系以及CEO变更之间的关系。研究发现,公司业绩降低,CEO变更的可能性越高,但亲缘关系降低了家族企业CEO变更业绩敏感性。进一步研究发现,企业所处地区的市场化水平越高,亲缘关系的调节作用越弱。文章的研究表明“亲缘利他”会对公司治理产生一定的消极影响,而且利他水平会受到外部制度环境的影响。

内部控制、媒体关注与企业债务融资成本

以2009—2014年我国A股上市公司为样本,探讨了内部控制和媒体关注对企业债务融资成本的影响,并进一步考察了金融关联的调节效应。研究表明,内部控制质量越高、媒体关注度越高,企业的债务融资成本就越低;内部控制与媒体关注在降低债务融资成本方面存在替代关系;金融关联加强了内部控制对抑制债务融资成本的作用,但在媒体关注降低债务融资成本的关系中作用不显著。研究显示,多种途径的结合比单一途径提高融资效率更有效,既肯定了内部控制和媒体关注在降低上市公司债务融资成本中扮演的重要角色,也证实了社会关系网络在企业融资能力中具有不可忽视的作用。

新兴市场跨国公司绿色竞争优势的构建——以中国移动为例

近几年新兴市场经济体持续发展,在全球经济中担当重要的资源配置角色的新兴市场企业日益成为学术界和企业界关注的焦点。随着经济全球化进程中资源约束的日益增强,在全民倡导低碳经济环境下,企业建立独特竞争优势,特别是绿色独特竞争优势,是企业顺应经济全球化和可持续发展的必然趋势和选择。过去的很多文献在研究企业的可持续发展时,要么只考虑企业的内部资源因素,要么只要考虑外部制度因素,很少有将二者结合起来探讨企业的可持续发展战略。文章基于传统的资源基础观和组织学习理论,结合制度理论,并以中国移动集团为例,分析了企业建立绿色独特竞争优势在追求可持续发展中获取组织合法性过程中的重要性,并深入分析了新兴市场跨国公司在全球资源日益受到约束的情况下,建立绿色竞争优势的机制。

高管团队背景特征视角下的盈余管理和债务成本关系研究

以2007—2017年的沪深A股上市公司为样本,从应计盈余管理和真实盈余管理双重角度研究盈余管理对债务成本的影响,并在此基础上检验高管团队特征(性别、年龄、学历和任期)对二者关系的调节效应。研究表明,应计盈余管理和真实盈余管理行为都会正向影响债务成本,且真实盈余管理对债务成本的影响更为显著。进一步研究显示,高管团队的女性占比、学历特征对两种盈余管理方式和债务成本都起到负向调节作用,而高管团队的平均年龄只在真实盈余管理和债务成本的关系中起到调节作用。研究结果证实盈余管理会降低企业的会计信息质量,是影响债务成本的重要因素之一,同时启发企业可以通过改善高管团队的结构来降低其债务成本。

“合作”还是“对抗”?——去家族化与家族企业双元创新

去家族化究竟是促进还是抑制创新依然存在着争议,这是因为以往研究忽略了企业创新活动的异质性,即开发式创新和探索式创新的区别。基于2008—2021年中国A股1739家上市家族企业的7369个年度观测值的研究样本,本文实证研究发现:去家族化与家族企业开发式创新呈现正相关关系,与探索式创新呈现倒U形关系;社会情感财富负向调节去家族化与家族企业双元创新之间的关系。上述结论有助于理解家族企业双元创新的驱动因素,为家族企业实现双元创新的平衡发展、进一步提升企业竞争力提供借鉴和建议,也揭示了社会情感财富这一非经济目标对家族企业创新行为的影响,探究了家族成员追求社会情感财富对双元创新的“拥抱”与“阻挠”。

机构共同持股与企业债务融资成本——基于内外部治理机制的视角

基于2007-2020年中国A股上市公司数据,研究机构共同持股对企业债务融资成本的影响。结果表明,机构共同持股可以显著降低企业债务融资成本;企业内部股权结构和外部区域金融环境作为内外部治理机制存在显著调节作用,在股权集中度较低和处于区域金融发展水平较低的企业中,机构共同持股对债务融资成本的抑制作用会更强。作用机制分析发现,机构共同持股可以通过改善企业产品市场表现、降低信息不对称程度、提高公司治理水平来降低其债务融资成本。异质性分析表明,机构共同持股对非国有企业的债务融资成本抑制作用更强,且长期、稳定的共同机构投资者对企业债务融资成本能发挥更显著的抑制效应。因此,企业应结合自身条件,在引入战略投资者时关注其共同持股情况以降低企业债务融资成本,同时,监管部门也应当注意引导与规范共同机构投资者。

共性技术创新平台的双层运作体系对分布式创新的影响机理——基于创新网络的视角

本文从共性技术创新平台分布式创新的特点出发,运用资源基础理论、权力理论、创新网络与结构洞等理论,界定了共性技术创新平台的创新网络,揭示了影响创新网络顺利运作的三大要素.在此基础上,本文阐述了共性技术创新平台的双层运作体系,详细分析了平台双层运作体系中治理层的权力结构形成机理,归纳了平台双层运作体系中运行层的4种运行模式,最后剖析了平台的权力结构、平台的运行模式如何影响平台的创新网络,进而对平台的分布式创新效果产生影响,以期提升共性技术创新平台的创新效果.

利益输送视角下高额现金股利政策的动因与经济后果研究——以中公教育为例

自2004年以来,证监会推出倡导分红的系列政策,越来越多的上市公司积极发放现金股利,但也存在许多企业高额现金分红与公司财务状况错配的现象,不利于上市公司的可持续发展。以中公教育为例,对上市公司高额现金股利政策的动因及经济后果进行了剖析。研究发现,中公教育发放高额现金股利的动因包括迎合证监会鼓励分红的政策要求、向市场传递积极信号以吸引投资者,以及向主要大股东进行利益输送。中公教育派发高额现金股利后,资本市场、公司价值以及股东利益方面均受到影响。从大股东股权流动性限制导致的资金需求出发,分别从迹象、诱因、条件三个维度对高额现金股利政策的利益输送动机进行了分析,研究结果对上市公司制定合理的现金股利政策、优化企业股利支付方式具有重要的现实意义,也可为相关部门完善股利政策的监管提供重要参考。

企业规模、资本结构与企业成长性——来自中国上证A股的经验数据

文章以中国上证A股的经验数据为样本,研究了2005-2009年期间中国上证A股企业的成长性与企业的规模、资本结构之间的关系。实证研究结果表明:企业规模和企业资本结构正向影响企业的成长性,企业规模越大,成长性越好,企业的资产负债率越高,企业的成长性越好。本文还分行业作了进一步的分析,研究发现,企业的成长性还受到行业属性的显著影响。其中可选消费行业企业的成长受到企业规模的影响最强,而日常消费行业的企业受到企业的资本结构结构正向影响最显著,工业行业企业同时受到企业规模和资本结构的正向影响。

基于低碳经济视角的城市发展模式研究

在全球应对气候变化的背景下,低碳经济和低碳城市的概念应运而生。其核心为降低能源消耗、减少二氧化碳排放,揭示低碳经济是世界发展的趋势,低碳城市是低碳经济发展的必然过程。说明低碳城市的构建途径:新能源技术应用、清洁技术应用、绿色规划、绿色建筑和低碳消费。并阐述了低碳城市在中国的实践。发展低碳经济是我国经济社会发展的必然趋势。在这一大背景下,实现从高碳城市模式向低碳城市模式的转变,已成为我国城市可持续发展的现实选择。而推进低碳城市建设需要从城市规划、产业结构、资源和能源利用、生活消费等多方面采取相应的应对措施。

国土空间规划视角下城市更新研究

随着社会经济水平的不断提升,为进一步实现人民对美好生活的向往,应加快推进城市化发展,改进国土空间规划,使城市顺利完成更新优化。本文对国土空间规划视角下的城市更新进行探究,简单分析城市更新的实际意义,并对其更新要点及难点进行详细研究,尝试提出加快城市更新的路径,使国土空间规划效率得到明显提升,进一步促进城市快速发展。

基于PSOI框架的我国企业研发国际化政策研究

当前,企业研发国际化已成为跨国公司竞相布局、落实"走出去"战略的重要抓手。从政策目标(P)、政策主体(S)、政策客体(O)、政策工具(I)4个维度构建适用于创新政策比较分析的PSOI框架模型,并据此对我国企业研发国际化政策进行比较研究,进一步从优化政府管理体制、加强需求侧政策工具应用、提高公共信息平台建设与运营服务水平等方面提出优化建议。