我国跨境资本流动宏观审慎管理工具实践与思考

受国际国内多因素影响,当前我国跨境资本流动呈现出流量和方向上的动态变化较为频繁的特点,加大了宏观调控的难度。本文对我国跨境资本流动宏观审慎管理工具框架及实施进程进行总结,并且通过建立VAR模型分析宏观审慎管理工具的实施对跨境资本流动的影响。最后,本文在总结各国跨境资本流动宏观审慎管理工具实践经验的基础上,研究提出相关的政策建议。

地方法人金融机构银行间债券市场业务现场检查方法探析——基于穿行测试法的实践运用

作为金融市场的重要组成部分，银行间债券市场的发展在实施国家宏观经济政策、优化资源配置、加大金融支持实体经济力度等方面发挥了重要作用。目前，基层央行辖区参与银行间市场业务的大多为农联社、农商行、农合行等地方法人金融机构，由于这些法人金融机构大多规模较小、人才匮乏、管理能力不强，导致其相对于全国性国有商业银行、股份制商业银行而言，债券业务风险管理机制不尽完善，风险隐患存在于业务经营和管理的诸多方面，亟待监管者引起重视。

基于BP神经网络的香港离岸人民币汇率预测

本文将BP神经网络应用于香港离岸人民币汇率的预测。应用从2017年1月2日至2018年3月30日为止香港离岸市场人民币兑美元即期汇率数据,建立BP神经网络预测模型,训练后的神经网络不仅能准确地拟合汇率的过去值,而且能较准确地预测汇率的未来趋势。

现阶段我国利率传导机制效应研究

2015年10月24日金融机构存款利率上限的放开并不意味着利率市场化的完成,健全利率传导机制已成为当前利率市场化改革的工作重点。本文借助构建SVAR模型、动态面板模型等实证分析方法,分别对短期市场利率向债券市场利率与信贷市场利率的传导效应做了研究。研究发现,市场利率向信贷市场利率传导渠道不畅,而与债券市场利率的联动效应相对较好。为此,建议强化债券市场与信贷市场的替代效应、提高商业银行产品定价的市场化水平、提高部分融资主体对利率的敏感性。

农村法人金融机构利率风险的评估

我国利率市场化进程的加快凸显银行业利率风险管理的重要性和紧迫性。而农村法人金融机构由于技术、人才等限制,普遍对利率风险缺乏足够的了解和认识,对利率走势的预测、利率风险的识别和控制能力较弱。本文应用利率敏感性缺口模型与久期缺口模型,探索研究农村法人金融机构利率风险压力测试方法,希望对农村法人金融机构在利率市场化背景下有效规避利率风险提供有益参考。

债务周期对跨境资本流动的影响

为分析债务周期变化对跨境资本流动的影响,本文基于HP滤波对我国债务周期进行识别,并运用2005年7月至2021年6月的月度数据,构建了VAR模型。实证结果表明,债务周期的上行促进了跨境资本流入,而债务周期的下行促进了跨境资本的流出,并且这种影响具有持续性。建议我国以温和的去杠杆为主,防止引发跨境资本的大幅流出,同时完善跨境资本流动监测及预警机制,加强宏观审慎监管。

探索构建农村合作金融机构房地产金融宏观审慎评估体系

为有效衡量农村合作金融机构房地产金融存在的潜在风险,本文提出了建立农村合作金融机构房地产金融宏观审慎评估体系的基本思路、指标体系及评估方法,并选取安徽省77家农村合作金融机构2020年上半年房地产金融宏观审慎评估数据,检验评估体系的评估效果。结果表明,构建的农村合作金融机构房地产金融宏观审慎评估体系具有一定的科学性和可行性。

人民币离岸与在岸市场汇率的联动效应研究——基于格兰杰和DCC-GRACH模型分析

本文分别通过格兰杰因果检验以及DCC-GARCH模型对2011年6月27日至2018年11月13日的人民币在岸市场、香港人民币离岸市场、人民币无本金交割远期外汇市场的人民币汇率日度数据进行了实证研究,研究结果发现:第一,2017年5月26日人民币汇率形成机制引入逆周期因子之前,CNY(在岸人民币即期汇率)对CNH(离岸人民币即期汇率)构成影响,而CNH对CNY不构成影响,人民币汇率的定价权仍在境内。NDF(无本金交割人民币远期汇率)对CNY具有引导作用,而CNY对NDF的引导作用不明显。2017年5月26日之后,CNY与CNH、CNY与NDF互为格兰杰原因。检验结果表明,汇率形成机制改革有助于强化在岸与离岸市场汇率的报酬溢出效应。第二,境内外汇差与利差互为格兰杰原因,境内外利差对汇差具有微弱的正向引导作用。第三,CNY与CNH,CNY与NDF之间呈正向动态关联,且2015年"8.11"汇改至2017年5月26日汇改期间,离在岸市场之间的关联性和波动幅度显著增加。而2017年5月26日汇改后,离在岸市场之间的关联性和波动幅度有所回落。此外,在岸即期市场与离岸即期市场之间的动态相关性高于与NDF市场的动态相关性。

基于行为均衡汇率理论的人民币均衡汇率的测算

本文以行为均衡汇率理论为基础,运用协整分析、H-P滤波等方法,对贸易条件、人民币利率、开放度、政府支出等基本经济要素与人民币实际有效汇率之间的关系进行实证研究,有针对性地提出政策建议。

“领汇”REITs管理构架透视

和其他上市公司一样,管理REITs的公司法人和专业人员要对董事会及其股东和债权人负责。过去10年有很多REITs上市,通常就把之前的私人企业转成上市公司。在很多情况下,这些公司上市前的主要所有人会成为REITs的资深干事,并将自己的所有人地位转变为上市公司的股份。因此,很多REITs的资深管理团队都有所有权,就和股东的权利一样。