信息传播效率、投资者关注与动量效应研究

近年来,大量研究探讨了股票投资者的决策行为,但是从信息传播效率角度展开的研究尚不充分。文章在HS模型的基础上,以2010—2019年中国A股沪深300指数300支成份股为研究样本,从信息传播效率的角度采用格兰杰检验与相关性分析等方法分析投资者决策行为。分析结果表明:信息传播效率对投资者关注度有一定影响,二者具有相关性;信息传播效率与股价波动幅度、股价波动频率正相关;投资者关注度越高,关注度与股价动量之间的因果关系越强。

基于FF因子模型的A股行业板块轮动主导因子分析与检验

利用Fama-French系列因子模型,对2016—2020年A股26个行业板块的2288个投资组合进行实证分析,检验影响板块轮动的主导因子.结果表明,各行业板块对不同因子模型有不同的适用性,解释力具有一定的差异性,即不同的A股行业板块存在不同的主导性因子,相同的主导因子行业板块,其解释力存在差异.其中,有19个和21个行业板块分别存在正向的规模因子效应和反转的价值因子效应;在盈利因子与风格因子方面,有8个和9个行业板块的超额收益率分别适合被FF-4和FF-5模型解释;在12个和15个行业板块超额收益率中,规模因子和价值因子起主导解释作用.该研究结论可为进一步从主导因子角度研究和解释板块轮动动力机制等问题提供支撑.