证券公司永续债的定价与投资价值分析

自2021年6月以来,证券公司永续债的监管政策和投资者结构趋于稳定。证券公司的公司债信用利差主要受宏观因素、市场风险偏好和市场定价惯性的影响。与商业银行永续债相比,证券公司永续债的平均收益率略高4BP,主要来自信用风险溢价、流动性和品种溢价。证券公司永续债因不存在减记或转股条款,且包含利息累积、赎回激励条款,对本金和利息的保障程度更高,续期风险也更低。为进一步支持证券公司发展,建议进一步拓宽证券公司永续债的投资者范围,并将证券公司永续债纳入回购融资质押品的范围。

可为优先股？

以银行股为首的大蓝筹股近期出现了集体大涨行情，这一切，来自于一条优先股的消息。据媒体报道，优先股的推出正由中国证监会牵头，银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进，相关细则由上交所在拟定，争取在年内推出。

新三板扩容改革进行时

制度改革是2012年证监会的关键词之一，新三板改革是多层次资本市场推进的重要一步。2012年以来，监管层一直关注新三板的改革进程，关于新三板改革的方向也越来越明确。2012年6月15日，《非上市公众公司监督管理办法（征求意见稿）》出台，标志着场外市场的基础性法律文件形成。2012年8月3日，证监会表示扩大新三板试点，标志着新三板扩容改革进程进一步加速。

“营改增”在唱多市场

2011年11月17日.财政部,国家税务总局正式公布营业税改征增值税试点方案.在上海市的交通运输业,部分现代服务业等生产性服务业开展试点.逐步推广至其他行业。条件成熟时,可选择部分行业在全国范围内进行全行业试点（见表1）。国际比较美国不征增值税美国至今没有引入增值税制度,1918年,