投资者情绪对科创板股价收益率影响研究

由于投资者情绪影响其决策偏好,进而影响股价波动。本文选用2019年7月29日至2022年12月31日科创板首批上市的25只股票日度数据以及股吧评论数据,基于文本挖掘法构建投资者情绪指数,对比分析新冠疫情期间Fama-French三因子模型以及增加情绪因子后的四因子模型对科创板市场的解释效果,深入剖析投资者情绪因子对股票超额收益的影响。研究结果表明:疫情期间,改进后的四因子模型解释效果优于传统三因子模型,其中投资者情绪因子解释效果显著。进一步将疫情发展进程划分为爆发期、缓和期、常态期与高峰期,研究发现各因子解释效果在不同疫情发展阶段呈显著差异。