金融科技的现金股利效应——基于中国A股上市公司的实证研究

金融科技借助各种信息技术与金融业务进行深度融合,降低了金融市场的摩擦,为企业稳定现金流提供了保障。本文使用2014-2019年沪深A股非金融行业上市公司财务数据,探究金融科技是如何利用信息技术影响上市企业现金股利政策及其传导机制,使投资者获得合理的投资回报。研究发现金融科技的发展能够增强企业发放现金股利的意愿和提高现金股利支付水平。该效应在民营企业、基金持股比例较高、经济不发达的西部地区、第一大股东持股比例较低的企业中更为显著。使用工具变量控制内生性问题后,以上结论依然稳健。进一步地,实证表明金融科技通过提高其覆盖广度和使用深度来促进企业发放现金股利。机制分析验证金融科技可以通过“缓解融资约束”和“提高公司治理水平”来影响企业现金股利支付。在金融供给侧改革背景下,我国应持续推进金融科技的创新,发挥其空间聚集效应和技术知识溢出效应,以创新驱动实体经济的高质量发展。