高管过度自信与供应商关系:集中化还是多元化?

“十四五”规划以及党的二十大报告提出要重视产业链与供应链现代化水平,着力提升供应链韧性及安全水平。本文利用2003—2022年沪深A股上市公司数据,从“为公”和“为私”两个视角探究高管过度自信对企业供应商战略决策的影响。研究发现:(1)拥有过度自信高管的企业倾向于表现出集中的供应商关系,高管过度自信对供应商关系的影响“为私”视角占据主导;(2)集中的供应商关系是过度自信高管盈余管理行为的必然结果;(3)资源约束能够负向调节高管过度自信对供应商集中度的影响;(4)融资约束、经济政策不确定性、行业竞争程度能够正向调节高管过度自信对供应商集中度的影响。以上研究结论有助于探索影响企业供应商关系的前因,厘清企业供应商集中度较高的内在作用机理。

数字经济与企业现金持有——基于营商环境和行业竞争的视角

文章基于2011—2020年中国省际面板数据构建数字经济发展水平评价指标,实证检验数字经济发展对上市公司现金持有的影响及作用机制。研究发现,数字经济发展能够降低上市公司现金持有水平,该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。渠道机制表明,数字经济发展通过优化营商环境、提高行业竞争降低企业现金持有水平。进一步研究发现,数字经济降低上市公司现金持有水平的作用因企业产权性质、代理成本、数字化转型程度的不同存在一定的异质性,数字经济也增加了企业的现金持有价值。据此,提出加大数字基础建设投资,“因地制宜”制定相关政策,助力企业数字化转型的政策建议。

非创新专管部门监管对企业策略性专利行为的影响——以证券交易所问询为例

目前我国企业“重数量、轻质量”的策略性专利行为严重阻碍社会经济高质量发展,如何解决这一问题受到学术界的广泛关注。现有研究大多关注创新活动专管部门对专利行为的政策性监管,忽视了证券交易所作为非创新专管部门对企业策略性专利行为的影响。研究结果表明,证券交易所对企业研发活动的监管问询通过“治理效应”和“信息效应”抑制了企业的策略性专利行为。进一步研究发现,良好的治理环境和信息环境有助于“治理效应”和“信息效应”的发挥。本文拓展了企业策略性专利行为的研究视角,为非创新专管部门抑制策略性专利行为提供了经验证据与有效参考,有助于推动企业和社会经济高质量发展。

上市公司股份回购的溢出效应——基于公司债信用利差的经验证据

立足于我国股份回购制度重大修订以及债券市场债券违约潮的现实背景,以公司债信用利差为研究视角,考察上市公司股份回购在债券市场的溢出效应。结果表明,股份回购对公司债信用利差有正向影响,说明股份回购在债券市场存在溢出效应。进一步研究发现,股份回购是通过“风险防御”效应中的信息风险传导使得公司债信用利差增大。公司治理水平越低、融资约束程度越高,这种溢出效应越明显。拓展性检验结果表明,股份回购对公司债信用利差的正向影响在《公司法》修订后更为显著。研究结论不仅为上市公司股份回购的溢出效应研究提供了债券市场的经验证据,也为监管部门制定债权人利益保护政策提供了参考。

逆向混改对环保企业绩效的影响机制研究--基于清新环境的案例

自党的十八届三中全会明确提出积极发展混合所有制经济以来,国家陆续出台多项经济政策鼓励不同所有制资本相互融合。环保行业由于自身发展与国家政策密切相关,在2015年国家大力推行环保措施的背景下快速成长,但2018年受金融去杠杆、PPP严监管的影响,许多环保民营企业深陷资金困境,纷纷开始寻求国有资本的帮扶。基于此,文章聚焦于环保行业重点民营企业清新环境,对其2019年实施的逆向混改事件展开研究。研究发现:逆向混改从多条路径提升了清新环境的企业绩效;逆向混改提升了清新环境多维度的绩效,具体表现在市场绩效、财务绩效、治理绩效及创新绩效四个方面。文章丰富了混合所有制改革的理论研究,对于促进混合所有制经济发展具有重要意义。

金融发展与现金股利政策分析——基于融资约束与自由现金流的检验

现金股利是投资者获取回报的重要方式,确保投资者获得合理回报既是上市公司履行股东受托责任的重要体现,也是资本市场健康发展的内在要求。基于公司财务特征分析企业融资约束及自由现金流与现金股利政策间的关系,探讨不同金融发展水平下公司财务特征变量对现金股利政策的影响作用是否会发生变化,发现企业融资约束与现金股利政策之间呈负相关性,而金融发展水平的提高能够显著缓解公司融资约束与现金股利政策之间负相关性;自由现金流越充足的公司越愿意实施积极的现金股利政策,但伴随外界金融发展水平的提升,公司自由现金流与现金股利政策之间的这种关系会得到显著弱化。以上研究结果对正确认识金融发展如何对企业微观经济变量产生作用,进而影响公司财务决策具有一定帮助;同时,对现阶段如何通过市场手段克服半强制分红政策对融资约束企业造成的"监管悖论"具有一定政策启示。

商业信用能抑制半强制分红政策的监管悖论吗

以2008年证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为背景,考察企业获得商业信用对半强制分红政策的影响。结果表明:企业获得的商业信用与现金股利存在替代关系,这种关系在民营企业中更加显著;进一步,以2008年作为衡量半强制分红政策的界点,发现有再融资需求的高成长、高竞争行业企业迫于再融资需求,2008年后会显著提升现金股利支付倾向和水平,但在获得商业信用后,这种趋势将显著弱化。研究结论对现阶段缓解由半强制分红政策引发的"监管悖论"具有现实借鉴意义。

金融发展影响了公司成熟度与现金股利政策的关系吗?

选取留存收益股权比反映公司成熟度,研究不同金融发展水平下,公司成熟度与现金股利的关系,实证结果显示,伴随公司成熟度的提高,公司实施积极现金股利政策的动机会显著提升;金融发展在提高公司成熟度与现金股利支付倾向正向关系的同时,由于提供更多的投资机会,却弱化了公司成熟度与现金股利支付水平的正向关系。进一步研究发现,金融发展水平的提升能够推迟成熟公司首次对外支付现金股利的时机;其对公司成熟度与现金股利政策关系的影响作用主要源于金融发展的"治理效应"路径;将金融发展分为信贷市场发展和股权市场发展,发现与信贷市场促进公司成熟度与现金股利支付倾向正相关关系不同,股权市场抑制了公司成熟度与现金股利支付倾向及支付水平的正相关关系。

证券投资学创新实践教学探索

证券投资学是一门实践性和应用性很强的课程,教学中存在证券发行交易制度知识点枯燥;金融衍生工具交易特性较为抽象;技术分析内容繁杂,不易掌握等难点。文章针对教学难点,创新实践教学,探索多样化、恰当的教学方法,并结合课堂外丰富的活动,以达到较为满意的教学效果。

研究型教学模式在财务管理教学中的应用

积极推进研究型教学改革是当前我国大学提高人才培养质量的重要途径和必然选择。本文探讨了研究型教学模式在财务管理教学中的具体应用,以期培养学生的自主学习能力和创造能力。主要探索三种研究型教学模式:知识点研究教学,案例研究教学,专题研究教学。要很好地开展财务管理研究型教学,要求教师积极从事科研工作,不断进行教学反思。

预算参与作用原因及参与程度的相互关系——基于调查问卷数据的实证研究

预算参与是预算控制中尚未解决的主要问题,近年来越来越受到理论界的高度关注,在国外出现了较多的研究文献,但有关文献对预算参与的作用研究较多,而对预算参与原因研究较少。本文针对预算参与作用、预算参与原因、预算参与程度的相互关系运用路径分析的统计方法进行了研究,结果发现信息不对称与预算参与程度正相关;环境不确定性与预算参与程度正相关;任务不确定性与预算参与程度正相关;环境不确定性与预算参与作用正相关;信息不对称与预算参与作用正相关;预算参与程度与预算参与作用正相关。

混合股权下的企业创新策略选择:“协同增效”抑或“掣肘减效”?

混合股权能否提升企业的创新质量与企业创新策略的选择关系密切。利用2004—2017年A股上市公司样本数据,基于异质性股权混合后对企业创新的“协同增效”与“掣肘减效”效应,验证混合股权对企业创新策略选择的影响。研究发现,混合股权通过“协同增效”效应影响企业创新策略选择,即混合股权能够促进企业创新,且在混合股权作用下,相较于策略性创新,企业更偏向于选择实质性创新。使用滞后变量、Heckman检验、PSM、PSM‑多期DID、替换变量及更换数据库后,结果依然稳健。以上结论从策略选择视角为现阶段深化混合所有制改革、提高企业创新质量提供了有益的政策制定参考。

急性闭角型青光眼患者的临床护理研究

目的探讨急性闭角型青光眼患者的临床护理方法及价值。方法选择2015年1月—2016年11月接收的56例急性闭角型青光眼患者作为研究对象。按照随机数字的方式,将其分为对照组和观察组,每组各28例。对照组采用常规护理,观察组采用优质护理,对比两种护理方法的应用效果。结果观察组中术后1周、术后3个月的眼压水平及并发症发生率均低于对照组,组间对比,差异具有统计学意义(P<0.05)。结论对急性闭角型青光眼患者采用优质护理,可有效降低眼压,便于临床治疗。

论企业资本结构与产品市场竞争战略的关系——基于西北五省上市公司年报数据的实证分析

西方国家的实证研究表明，企业的资本结构和产品市场竞争战略之间存在密不可分的关系。本文运用多元回归模型，利用中国西北五省2003年-2005年的上市公司年报数据，对企业资本结构与产品市场战略的关系进行了回归分析。结果表明，企业的产品市场决策与企业债务水平（DEBT）正相关，与长期负债水平（LDEBT）负相关，企业的盈利性水平（FIT）、企业规模（SIZE）和企业的产品市场竞争力（PET）正相关。我国企业应从资本结构和产品市场竞争相结合的角度制定企业战略，从而获得更大的竞争优势。

临床护理路径在白内障手术患者中的应用研究

目的探讨临床护理路径在白内障患者中的应用效果。方法选取2016年6—12月我院接收的白内障患者76例,将其分为对照组和观察组各38例。对照组采用常规护理,观察组采用临床护理路径。结果观察组的健康知识掌握率及护理满意度均优于对照组,差异有统计学意义(P<0.05)。结论对白内障患者采用临床护理路径,效果优越。

基于“互联网+”背景下《财务管理》混合式教学改革探讨

随着互联网技术的发展以及移动智能设备的普及,"互联网+"已成为当今教育教学跨越式发展的重要趋势。本文针对传统财务管理教学存在的问题,探讨"微助教"、网络教学资源平台的混合互动式教学模式改革,有效提升《财务管理》的教学水平,提高财务管理专业人才培养质量。

研究型教学模式在投资学中的构建路径

当前社会发展趋势对"创新型""实践型"人才培养提出更高的要求,在此背景下转变高等教育人才培养模式,提高高等学校教学质量势在必行,为适应以上变化趋势,在教学活动中开展研究型教学已成为目前诸多高校教学改革的热点。投资学作为国内众多大学商学院或经济与管理学院金融及财务管理专业学生的一门专业必修课,在该课程的授课过程中,我们发现由于该课程涉及众多数理统计模型的推导,如果仍以传统的"满堂灌式"教学模式难以激发学生的学习兴趣,从而抑制了学生动手、思考和潜在的创造能力,并最终影响学生对该门课程的学习效果。基于以上原因,我们在投资学的授课过程中探索构建研究型教学模式,并对教学过程中发现的问题进行分析。

共同机构所有权与公司股价崩盘风险:促进还是抑制

防范化解股价崩盘风险是学术界持续关注的热点,针对共同机构所有权这一股权结构特征,以2007—2020年A股上市公司为样本,实证检验了共同机构所有权对股价崩盘风险的影响。研究发现具有共同机构所有权的公司能够有效抑制股价崩盘风险,支持了“协同治理假说”。在使用Heckman二阶段、PSM-DID方法控制内生性问题进行稳健性检验后,以上结论依然成立。机制检验发现,信息透明度与公司治理水平在共同机构所有权与股价崩盘风险之间具有部分中介效应,且共同机构大股东抑制股价崩盘风险的效果在国企及集中度高的企业中更显著,更能发挥其治理作用。