随机现场检查能防止IPO企业“带病上市”吗?--基于会计信息质量的视角

证监会IPO随机现场检查是落实以信息披露为核心的证券发行监管制度、提升信息披露质量的重要手段。基于会计信息质量视角,分析证监会IPO随机现场检查的监管效应。研究发现,证监会随机现场检查能够显著抑制盈余管理,改善会计信息质量。作用机制分析发现,随机现场检查促使IPO企业更正前期会计差错,同时强化IPO企业面临的社会监督,其产生的溢出效应有助于进一步规范IPO企业的信息披露,从而提高会计信息质量。进一步研究发现,IPO随机现场检查对正向和负向盈余管理均有显著抑制作用,但对真实盈余管理无显著影响。同时,证监会随机现场检查的监管效应在实行注册制的创业板和科创板的企业中更加显著。此外,随机现场检查对IPO企业应计盈余管理的抑制作用能进一步降低IPO抑价率。

中小微房地产企业收入确认政策研究——时点法还是时段法?

我国房地产企业的收入确认政策选择长期存在“隐性限定”,利润表难以反映有价值的经营信息。基于此,文章梳理了新收入准则下房地产企业两种收入确认政策的应用情况,以J公司为例,分析了中小微房地产企业采用时点法确认收入存在的问题,并从会计准则和现实需要两个角度对采用时段法确认收入的可行性和合理性进行了论证。研究认为:一是中小微房地产企业采用时段法可以及时确认收入,改善经营业绩大幅波动、收入成本不匹配、加剧融资难等问题;二是采用时段法确认收入的应用环境有待进一步优化,可以从允许“定制化”物业先行探索、增订履约进度认定标准、提高收入确认政策的信息披露要求等方面入手。研究结果有助于房地产企业改变收入政策选择的“路径惯性”,在确保谨慎性的基础上,提高收入确认的及时性以及突出实质重于形式原则。

企业数字化能提升企业全要素生产率吗?

数字经济发展促进经济结构优化升级,数字化转型已成为推动经济高质量发展的新动力。本文基于文本分析法构建企业层面的数字化指标,并以2000-2022年非金融类A股上市公司为研究对象,探究企业实施数字化转型战略与全要素生产率之间的关系。结果表明,企业每提高数字化程度一个标准差,能促进全要素生产率提高3.73%,且该促进作用存在一定持续性。在采用倾向得分匹配法(PSM)、双重差分(DID)、替换生产率和企业数字化指标等方法进行稳健性检验后,该结论仍然成立。实施数字化转型可有效缓解企业融资约束,提高企业创新水平,进而提升企业全要素生产率。进一步研究企业截面差异发现,在规模较大、管理效率较高、资产流动性较低以及竞争力较弱的组别中,数字化转型对全要素生产率的提升效果更强。本文不仅补充了微观企业全要素生产率的影响因素研究,为提升企业生产效率提供经验证据,还为地方政府制定差异化数字政策提供参考。

审计任期、审计质量与投资者反应——来自中国证券市场的经验证据

本研究以中国证券市场2002—2004年上市公司为样本,从投资者的角度出发,考察了审计任期、审计意见与审计质量之间的关系,以及投资者对审计任期与审计质量的反应。在控制了事务所声誉、公司规模、公司成长率等控制变量的影响后,研究发现:事务所出具标准审计意见的概率随着审计任期的增加而增加;投资者对长审计任期且被出具标准审计意见的上市公司比较排斥,其市场反映较差。

内部人交易与持续经营审计意见——来自财务困境类上市公司的经验证据

股改完成后内部人交易日益常态化,内部人交易受到监管层和市场各方的关注。为了降低事后被查处的可能性,发生内部人交易的财务困境类上市公司可能会要求审计师签发更好的审计意见。基于2007至2013年上市公司内部人交易数据,研究发现:财务困境类上市公司内部人交易与持续经营审计意见显著负相关;审计师对上市公司经济依赖的程度越高,内部人卖出交易与持续经营审计意见负相关关系越显著。更进一步地,内部人交易与持续经营审计意见负相关的关系主要体现在股权制衡度较低、分析师跟进数量较少以及机构投资者持股比例较低的上市公司,表明上述公司治理机制有效地遏制了财务困境类上市公司发生内部人交易后胁迫审计师签发干净审计报告的行为。

分析师跟进能够降低审计费用吗——来自中国证券市场的经验证据

分析师跟进能够有效缓解上市公司和信息使用者之间存在的信息不对称程度,发挥信息中介的作用。本文从"信息中介——审计风险——审计费用"这一链条研究了分析师跟进与审计费用之间的关系。研究结果发现,分析师跟进与审计费用显著负相关,明星分析师跟进更有利于降低审计费用。进一步研究发现,分析师跟进与审计费用之间的负相关关系取决于会计师事务所依赖分析师研究报告的程度,对于信息自给能力较强的会计师事务所而言,其依赖分析师研究报告的程度较低,分析师跟进与审计费用的负相关关系程度较低。

境外投资者与高质量审计需求——来自沪港通政策实施的证据

沪港通作为我国资本市场实行高水平开放的措施之一,受到社会各界的关注。本文利用2014年启动的沪港通政策作为外生事件冲击,采用双重差分法实证研究了沪港通政策实施对审计需求和审计质量的影响。结果发现,"沪港通"政策的实施显著提高了标的公司的审计需求,表现为聘请高质量的会计师事务所,支付更高的审计费用;与此同时,"沪港通"政策的实施也提高了审计质量,表现为上市公司获取更多的标准审计意见以及更少的盈余管理行为。这表明"沪港通"政策引入境外投资者,改善了上市公司的信息环境。更进一步地,对于交叉上市公司以及融资融券标的上市公司,"沪港通"的实施并没有显著影响。本文研究结论对于沪港通政策的实施效果评价具有重要意义,为我国资本市场进一步高水平对外开放提供经验证据。

CEO权力、董事会稳定性与盈余管理

基于CEO和董事会相对权力的视角,研究了CEO权力和董事会稳定性对盈余质量的影响。研究发现,CEO权力越大,上市公司盈余管理程度越高;而稳定的董事会能够有效削弱CEO权力与盈余管理之间的正相关关系。区分企业产权性质后发现,上述研究结论主要体现在民营企业中。进一步研究发现,CEO任期较短时,CEO相对董事会的权力较小,稳定的董事会能够有效削弱CEO权力与盈余管理之间的正相关关系。但随着CEO任期的增长,CEO相对于董事会的权力越强,董事会并不能有效监督CEO操纵盈余管理行为。

资产减值会计准则变更与盈余管理行为研究

本文研究分析了资产减值准则变更对盈余管理行为的遏制效果。研究发现,现行资产减值会计准则禁止转回已计提的资产准备规定,有利于遏制上市公司利用资产减值进行扭亏和大洗澡盈余管理行为。进一步研究发现,现行会计准则并对禁止上市公司转回已计提的流动资产减值准备,导致会计准则的变更并不能有效地遏制上市公司利用流动资产减值来从事扭亏和大清洗盈余管理行为;现行会计准则禁止转回已计提的非流动资产减值准备,导致会计准则的变更有利于遏制上市公司利用非流动资产减值准备从事盈余管理行为。

审计委员会IT专长能否提高内部控制质量?

数字经济时代,IT技术在企业经营中发挥着重要作用,并深刻影响企业内部控制质量。基于审计委员会的视角,论文检验了IT专长是否影响内部控制质量及其截面差异。研究结果表明,相比没有IT专长的审计委员会,具有IT专长的审计委员会所在公司内部控制质量更高。进一步地,审计委员会的IT专长对内部控制质量的提升作用在公司信息系统水平较高、审计委员会参与程度较高、审计委员会成员IT相关方面的权威性以及依赖性较强的组别中更显著。此外,审计委员会IT专长还有助于提升非IT相关以及公司整体层面的内部控制质量。研究结论在信息技术蓬勃发展的当下具有重要的实践意义,为企业选聘审计委员会成员提供了经验证据。

证券分析师预测经验、历史预测准确性与现金流预测

本文以2007—2011年间证券分析师发布的现金流预测数据为研究样本,系统考察了证券分析师预测经验和历史预测准确性对现金流预测准确性的影响。研究发现,分析师公司层面经验与现金流预测准确性显著正相关,这表明分析师跟踪特定上市公司年限越长,分析师能够掌握更多的私有信息,对获取该特定公司的私有信息更能有效处理,作出准确判断的可能性越高。上年度现金流预测准确性与当期现金流预测准确性显著正相关,这说明分析师在进行现金流预测时会理性地根据自己的预测准确性记录来更新其现金流预测。

会计准则变迁、盈余管理与资产减值信息价值相关性

价值相关性是会计信息质量重要特征之一,不同类型资产减值的信息价值相关性也大相径庭。基于2007年会计准则变迁为背景,本文研究发现,资产减值计提过程中伴随的盈余管理行为会损害资产减值信息的价值相关性,具有扭亏动机和大清洗动机的上市公司的资产减值信息价值相关性弱于正常计提资产减值的上市公司;现行资产减值准则禁止转回已计提的非流动资产减值并没有降低价值相关性,否定了现行资产减值准则牺牲价值相关性来换取可靠性的论断。

信息披露质量影响股权融资成本的路径研究——来自深圳证券市场的经验证据

信息披露质量影响股权融资成本存在间接和直接两条路径,其对股权融资成本的影响方向并不一致。信息披露质量通过提高股票流动性从而间接降低股权融资成本;但在控制了股票流动性后,高质量的信息披露相应地提高了公司股权融资成本。因此,信息披露质量对股权融资成本的影响程度和方向取决于两条路径的影响力度。

会计准则变更与资产减值计提行为分析

本文以2007年1月1日开始实施的新会计准则为研究背景,分析资产减值准则对资产减值计提行为的影响。结果发现:减值前亏损的公司会以转回资产减值进行盈余管理来避免亏损,减值前亏损且无法以转回资产减值避免亏损的公司会以计提资产减值从事大洗澡行为,为下一年盈利做准备;新会计准则的实施并不能有效遏制上市公司的扭亏盈余管理行为,但能够遏制上市公司的大洗澡盈余管理行为。

上市公司信息披露研究综述

本文从上市公司信息披露动机、信息披露方式、信息披露质量及其经济后果三个角度对国内外有关上市公司信息披露的文献进行了回顾和评析,并针对我国信息披露研究的不足,提出了信息披露的研究方向。

共有股东有利于稳定资本市场吗?——基于股价崩盘风险的视角

共有股东一方面能够发挥信息规模效应提升公司信息透明度,但另一方面也可能利用网络优势合谋隐藏坏消息,因此共有股东究竟如何影响资本市场的稳定性值得研究。基于股价崩盘风险的视角,选取2009—2019年我国深沪A股非金融类上市公司为样本,考察共有股东对资本市场稳定性的影响,发现共有股东通过改善公司内部治理、加强信息透明度而降低了股价崩盘风险;共有股东联结同行业公司越多,股价崩盘风险越低,越有利于稳定资本市场。进一步研究表明,稳定的机构投资者、激烈的行业竞争环境能够强化共有股东对公司股价崩盘风险的正面影响;当共有股东为公募类基金投资者时,其对股价崩盘风险的影响更为显著。

临时CEO与盈余管理——基于中国上市公司的经验证据

我国大部分企业缺乏接班人计划,现任CEO突然离职导致企业不得不任命临时CEO代为行使职权。本文以我国资本市场非金融类上市公司聘任的临时CEO为研究对象,发现出于转正预期,临时CEO有较强的动机进行盈余管理,并且更多地表现为正向盈余管理行为。进一步考察CEO个体特征后发现,临时CEO是内部委任和在上市公司领取薪水的情况下更倾向于进行盈余管理。此外,有效的公司治理机制对临时CEO的盈余管理行为存在抑制作用。研究结论对于我国企业制定接班人计划具有重要的指导意义。

上市公司信息披露质量度量研究述评

信息披露质量对于资本市场的发展起着至关重要的作用,但其度量方法却一直存在争议。2008年4月,深交所完成了深市主板上市公司2007年度信息披露考评工作。在488家上市公司中,优秀42家,良好232家,及格170家,不及格22家,其中优秀率仅为8.61%,说明我国上市公司的信息披露质量有待提高。而在2007年2月,中国证监会重新修订发布了《上市公司信息披露管理办法》,也对上市公司的信息披露质量提出了更高的要求。但问题是,信息披露质量高低的度量标准是什么?研究中采用什么方法度量信息披露质量?采用不同的度量方法会对研究结果有什么影响?这些问题构成了信息披露质量度量的核心。信息披露质量的度量研究可以追溯到1961年瑟夫(Cerf)的研究。他通过构建了31个披露条目开创了信息披露质量度量的实证研究(Cooke,1989)。而Botosan(1997)的研究更是引领了信息披露质量度量研究的潮流。随后,Healy and Palepu(2001)指出信息披露质量的研究仍然是"悬而未决"的问题,需要后来的学者更好地进行研究。本文试图对以往国内外的研究文献进行梳理和归纳,着重论述衡量信息披露质量的度量方法,以期对上述研究中存在的问题作出回答,指出未来的研究方向。

临时CEO与企业并购——基于我国上市公司的经验证据

选取2010—2015年我国资本市场非金融类上市公司为样本,实证分析临时CEO对上市公司并购频率和并购效率的影响。研究发现:相比正式CEO,临时CEO倾向于实施更少的并购交易,但并购效率更高;与本地并购相比,临时CEO倾向于进行更少的异地并购,且异地并购的效率更低。进一步研究表明:在上市公司领取薪酬的临时CEO和企业内部委任的临时CEO更倾向于降低并购活动的频率,但并购效率更高;当并购双方不全为国有企业时,临时CEO实施的并购活动更少,但并购效率更高。

传承与演进:中国共产党财会监督百年史

财会监督是党和国家监督体系中的重要组成部分。文章以中华人民共和国成立为分界点,对1949年前后两个时期中国共产党在财会监督领域的百年实践进行回顾总结。首先,根据中国共产党建党初期的组织建设和革命斗争时期的战时财政建设路径,梳理了中国共产党财会监督的早期实践。其次,结合1949年后的经济社会体制变革脉络,将中华人民共和国成立后的财会监督工作分为财政监督和会计监督两部分,分阶段总结了其演进历程中的历史成就。最后,传承历史,展望未来,指出财会监督工作将在中国共产党的领导下适应时代发展需要,与时俱进,不断推进财会监督法治建设和机构建设。研究结果对完善党和国家监督体系具有现实意义。