利益集团与美国的国际货币政策--以人民币汇率问题为例

传统观点认为,利益集团在美国国际货币政策制定过程中的参与度非常有限。然而,在人民币汇率问题上,这一传统观点显然无法解释利益集团在美国对华政策制定中所扮演的积极角色。通过回顾利益集团在美国压人民币升值中的积极行动,本文以利益集团之所以在国际货币领域长期相对沉默的原因为切入点,重点讨论了这些原因为什么会在人民币汇率问题上失效。在此基础上,本文认为,将国际经济政策分为贸易和货币两大领域,进而考察利益集团在其中的不同作用,这样的划分显得过于模糊和宽泛。相反,特殊议题才是考量利益集团在美国对外经济政策制定中的作用的合理视角。鉴于美国涉华利益集团新的发展趋势,本文也对中国的妥善应对提出了政策建议。

金融结构与经济发展相关性的最新研究进展

传统的经验共识是,经济表现决定于金融深度而不是金融结构。近期部分研究指出,一国的相对禀赋结构决定其工业结构,金融结构在其本质上应服从基于工业结构之上的对金融服务的实际需求,最优的金融结构是能根据相应的经济发展阶段而有所调整的。一些论文也指出,随着经济体富裕程度增加,经济发展对银行业发展变化的敏感度降低,对股票市场发展变化的敏感度增大。此外,偏离最优金融结构的国家往往收入水平相对低下。企业层面的实证研究表明,在相对贫穷的国家,银行业的发展对一国的金融结构具有较强影响,尤其是在那些高度依赖外部融资的市场,而股票市场的发展对相对富裕国家的金融结构影响显著。各国行业层面的证据表明,银行业集中有利于中等收入国家依赖间接融资(银行)的产业发展,但不利于富裕国家依赖直接融资(资本市场)的产业发展。在发展中国家,特别是体制薄弱的发展中国家,银行(相对股票市场而言)的减贫作用更加显著。也有证据表明,受政府和国际金融机构的政治和理念影响,一国的实际金融结构可能偏离其最优结构。

流动性风险的稳健管理与监管准则

为了反映全球金融市场的最新发展,总结2007年金融市场动荡的经验教训,巴塞尔银行监管委员会对其2000年发布的《银行机构流动性管理的稳健操作》进行了重大调整。调整后的报告认为有效的流动性风险管理至关重要,有助于银行始终拥有满足现金流需要的能力,减少对金融系统所产生的负面影响;而金融市场在过去十年间的发展加剧了流动性风险及其管理的复杂性,国际清算银行在此基础上从流动性风险的治理、计量和管理,银行信息的公开披露、监管者的职责等几个方面提出了十七条流动性风险管理和监管的准则。

美国的全球领袖之路——《第二次机遇:三位总统与美国超级大国的危机》评介

在冷战后美国保持超强实力的15年间,美国的头三位"全球领袖"究竟是如何理解新时代的本质的?他们的战略和外交决策是否顺应了时代,对美国的全球地位产生了怎样的影响?在未来,美国又应该如何吸取经验教训,履行其领导世界的历史使命?美国当代最有影响力的战略家——兹比格纽·

外需收缩、杠杆波动与宏观政策协调

文章建立了包含地方政府、房企、居民家庭等非金融部门和金融中介在内的动态随机一般均衡模型引入非金融部门,基于土地及房产的抵押融资行为,分析了外部需求收缩下实体经济不同部门的杠杆率变动及其传导机制,并据此检验不同宏观政策组合的有效性。研究发现,外部需求下降拖累本国出口继而削减产出,货币政策逆周期宽松应对产出下降,推动地价及房价上涨,提高了地方政府、房企和家庭的借贷能力,推升了宏观杠杆率,并造成冲击结束后实体部门的被动去杠杆过程,而居民住房抵押借贷能力的增加以及基于借贷约束的资产配置变动进一步推升了股市泡沫。对此,在传统货币政策和管理浮动汇率的宏观政策组合基础上,使用贷款价值比和存款准备金率的逆周期宏观审慎政策组合,可以缓解外部需求下降造成的实体杠杆率波动,限制非金融部门的过度借贷行为。叠加房产税的逆周期调节能有效增加实体经济的消费及投资,缓解政府支出的负向波动,减少外部需求下降对产出造成的不利影响。

老年金融消费者保护的国际经验及启示

老年金融消费者保护是一个亟待关注的国际性问题,需要各国政府、监管部门和金融业共同采取有效措施,积极应对老年人是受到金融诈骗和金融不当行为侵害最严重的群体,其中老年妇女尤其容易成为受害者。对金融危机中的现象进行关注后发现。