分析师期望落差、CEO权力与企业研发支出--基于内外治理机制的二次调节作用

基于委托代理理论,以2007-2017年中国民营制造业企业为研究对象,本文着重探究了分析师期望落差与企业研发支出之间的逻辑关系。结果表明:分析师期望落差所引致的绩效压力将驱使管理者削减研发支出,即分析师期望落差对企业研发支出具有显著的负向影响;随着CEO权力的提高,分析师期望落差对企业研发支出的负向影响将增强;随着董事会监督与分析师关注度的提高,CEO权力对分析师期望落差与企业研发支出之间负向关系的增强效应将被削弱。本文拓展了既有文献对资本市场如何影响企业研发决策的理解,同时也丰富了公司治理方面的研究成果。

高管从军经历、竞争情形与企业研发投入

在动态的商业环境中,企业需要持续研发投入来获取、维持竞争优势。基于2005—2017年我国A股上市公司10194个年度观察数据,本文实证检验了高管从军经历对企业研发投入的影响。结果显示:相较于无从军经历高管运营的企业,由有从军经历高管运营企业的研发投入更多;随着产品市场竞争强度的提高,高管从军经历对研发投入的促进作用将增强;随着经营期望落差的扩大,高管从军经历对研发投入的促进作用将减弱。进一步研究发现,冗余资源将强化产品市场竞争强度对高管从军经历与企业研发投入两者关系的增强效应,同时还将弱化经营期望落差对高管从军经历与企业研发投入两者关系的减弱效应。

经营期望落差与CEO变更——基于中国上市公司的数据分析

基于企业行为理论的视角,本文通过2007—2015年中国上市公司样本实证检验了经营期望落差对CEO变更的影响。研究结果表明:经营期望落差越大,CEO变更的可能性越大。本文根据内部治理机制(股权集中度、独立董事比例)与外部治理机制(分析师关注度)进一步分组检验后发现:首先,相较于股权集中度较低的企业,股权集中度较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更强;其次,相较于独立董事比例较低的企业,独立董事比例较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更弱;最后,相较于分析师关注度较低的企业,分析师关注度较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更强。本研究不仅增进了文献对CEO变更的理解,对进一步改善公司治理体系也具有一定的启示意义。

探索还是防御?CEO过度自信与企业战略导向

以往文献中大量存在着有关企业战略导向影响后果方面的研究,但有关企业战略导向前因因素方面的研究并不多见。基于高层梯队理论,以过度自信为切入点,深入剖析了CEO过度自信对企业战略导向的影响,以及企业前期绩效与冗余资源在其间的调节作用。基于2007—2017年中国A股制造业上市公司样本,结果发现:第一,过度自信CEO提高了企业采取探索型战略的可能性,并降低了企业采取防御型战略的可能性;第二,随着企业前期绩效的变差,过度自信CEO所运营企业倾向于探索型战略而不倾向于防御型战略的可能性将随之提高;但随着企业冗余资源的增加,过度自信CEO所运营企业倾向于探索型战略而不倾向于防御型战略的可能性将随之降低。进一步研究表明,企业战略导向在CEO过度自信与企业后续绩效之间发挥着中介作用。

“循规蹈矩”更有利可图吗? 国际化节奏与企业绩效的关系研究

在我国经济发展状况下,国际化扩张模式和企业绩效之间究竟存在怎样的逻辑关系,目前相关的研究仍比较匮乏。由于高管团队特征在解释国际化扩张模式和企业绩效之间的关系中起到了至关重要的情境作用,结合信息加工理论与高层梯队理论,基于2008—2016年中国上市公司的经验证据,构建了一个国际化节奏、TMT特征与企业绩效三者之间关系的权变模型。结果表明:企业不规则国际化扩张模式与企业绩效显著负相关;TMT年龄与TMT任期增强了企业不规则国际化扩张模式对企业绩效的负向影响;而TMT教育水平与TMT国际经验则削弱了企业不规则国际化扩张模式对企业绩效的负向影响。