证券监管的本质作用

证券监管的本质作用是为成熟的专业投资者和分析师(信息交易者)创造一个有竞争力的市场。信息交易者能够最好地保障一个高效、流动的资本市场,是证券监管部门应该保护的对象。证券监管通过强制披露义务、对欺诈和操纵的限制、对内幕交易的限制三个措施,为信息交易者创造一个充满活力的市场。本文表明,第一,应当支持强制披露制度。第二,披露责任不应限制在硬信息和管理层自我交易范围内。第三,即使市场效率低下,市场欺诈理论推定可使用在所有欺诈案件中。第四,在公司错报案件中,适当的谨慎标准原则上应当是疏忽,而非欺诈。