基于我国外汇市场实践的涉外企业外汇套保影响因素研究

近年来,人民币汇率波动加大,汇率风险管理成为涉外企业稳健经营的必修课。国家外汇管理局持续深化外汇市场建设,推进汇率避险专项行动,外汇套保率显著提升。但当前部分企业还未开展外汇套保,汇率风险意识函待增强。在此背景下,需要对外汇套保的影响因素、作用机制、面临的阻碍进一步加强研究、深化认识。经过研究,本文发现外汇套保能够支持涉外企业提高经营业绩,汇率避险专项行动也取得积极成效,但也存在多方面因素制约外汇套保。其中,正向的绩效核算是影响外汇套保的最主要因素,但现有财务会计制度未能完全体现套保成效。在微观层面,涉外企业存在自主套保动机,但风险中性意识还需加强。基于此,本文提出相关建议:一是引导企业正确认识损益、树立风险中性意识;二是完善会计核算制度对外汇套保的支撑;三是指导企业完善外汇套保激励、决策机制;四是加强对企业的针对性帮扶;五是完善外汇套保监测评估。

基于我国外汇市场实践的汇率预期形成模式研究

外汇市场预期是影响国际收支平衡的重要变量,对预期进行研判是有效管理的前提。在实践中,汇率是多重因素共同决定的复杂变量,存在不确定性。在重大外部冲击影响下,我国外汇市场及汇率预期也出现过较大波动。基于此,对汇率预期进行合理测算及解释,是加强跨境资金流动管理的应有之义。本文以我国外汇市场汇率预期形成机制为切入点,从外汇市场运行实践角度建立汇率预期指标并进行经验分析,构建趋势性预期、基本面预期模型开展实证研究,分析我国外汇市场汇率预期形成机制变化,与外汇市场风险状况的对应关系,系统回答了如何衡量汇率预期、如何判断汇率预期形成机制变化并识别风险等问题,为新形势下进一步完善管理提供了新的视角。本文有以下主要发现:一是我国外汇市场汇率预期整体趋于理性。二是汇率预期应当关注预期与汇率实际变化形成共振导致的顺周期风险。三是我国外汇市场趋势性预期受过去价格、预测偏差的影响。四是我国外汇市场异质性预期逐步由趋势性转向基本面。五是不同预期形成模式存在此消彼长的对应关系。