越南货币危机的形成机理及其对中国的警示

作为进入21世纪以来最耀眼的新兴市场经济国家之一,越南正在经历一场严重的货币危机。通过分析,我们发现这场危机不同于历史上的拉美债务危机以及亚洲金融危机,有其独特的触发机制。我们分别从外部冲击和内部微观结构的角度讨论了它的形成机理,并根据中越经济的相似点而向中国发出了警示。最后,我们在控制短期资本流入与微观结构治理方面提出了政策建议。

改革开放30年:中国究竟需要怎样的贸易与汇率政策

改革开放30年中国取得了巨大的经济成就,经济总量上升到世界第四位,并且从2004年起成为世界第三大贸易国。但当改革开放走到今天的时候,人们对今后的发展道路产生了不同的看法。本文重点讨论了三个问题:还要不要继续推进对外贸易部门的发展?优先发展一般贸易还是优先发展加工贸易?是固定汇率制好还是浮动汇率制好?本文的结论是:要继续发展劳动密集型出口部门,走外向型经济发展道路;优先发展加工贸易更能提高中国的福利水平;固定汇率制更符合中国国情。

从人民币汇率的长期走向看短期政策调整的必要

2008年5月14日,人民币境外无本金不可交割远期外汇市场(NDF)在两年内首次以贬值收盘,与此同时NDF市场人民币一年期远期汇率也出现了同样的贬值走势。这些现象说明市场对人民币的升值预期开始发生变化。根据金融投资的一般规律,远期价格的变化归根到底是由即期经济活动的趋势所决定的,因此,就人民币汇率的远期价格看贬而言,一定是中国当今的经济活动出现了收敛的趋势,特别是外汇的流量供给呈现下降的态势才会导致外汇远期市场上的贬值走势。在人民币远期汇率出现贬值走势的情况下,假如我们进一步采取即期汇率升值的政策,那么就会加快短期经济下滑与远期波动加剧的严重后果。为了防止这样的情况发生,我们的政策建议是:第一,放松紧缩的货币政策、停止人民币名义汇率的升值来遏止国际投机资金的持续流入;第二,停止激进的社会政策、避免实际汇率的过快升值;第三,通过有条件的开放资本项目来释放过剩的储备。