如何解释美国房地产繁荣?

在疫情期间,随着抵押贷款利率降至历史低点,全国住宅价值和房地产活动飙升。在典型的"用户成本"房价模型中,尤其在低利率水平下,房屋价值对利率非常敏感。该模型可以在观察到利率下降时解释房价的上涨。但从经验来看,房屋价值对利率的敏感程度远不及用户成本模型预测的那样。