对宏观经济政策的再反思

本次全球金融危机持续引发人们对宏观经济政策的反思和讨论。作者在2 0 1 0年对宏观经济政策进行了初步反思的基础上,再次对此问题加以探讨,主要涉及三方面内容:一是对货币政策的反思,央行货币政策目标如何确定?如何处理零利率下限?央行应为谁提供流动性?二是对财政政策的反思,高公共负债的风险何在?如何应对财政约束风险?财政巩固的步伐多快为宜?三是对宏观审慎工具的反思,如何综合运用宏观审慎政策和微观审慎政策?现有宏观审慎政策运行效果如何?如何综合运用货币政策和宏观审慎政策?该研究认为宏观经济政策的未来框架仍然模糊,货币政策、财政政策、宏观审慎工具在宏观政策中的相对作用仍在动态发展中,最终情况将取决于实践结果。

全球经济评估

当我书写4月《世界经济展望》的序言时，我为当前塑造全球宏观经济力量的复杂性，以及其对预测带来的困难而震惊。从中期来看，两大深刻的力量正在塑造全球宏观经济。一是全球危机与欧元区危机的后遗症仍在许多国家中显现。无论是公共债务、公司债务还是家庭债务，高债务水平都在不同程度上拖累了消费支出与经济增长。在许多欧洲国家，不良贷款仍然严重影响银行业，限制了对新借款者的信贷供给。反过来，低经济增速又使去杠杆化更为漫长。

全球经济真的在复苏？

国际货币基金组织在其2014年1月的《全球经济展望》中重新阐释了以下三方面的内容：

危机在哪里爆发？

此次金融危机前，美国主流观点一致认为，产出和就业波动对经济有积极作用。但此番金融危机无情地驳斥了这一看法，也警示人们是进行反思的时候了。以往观点主要源于内外两方面因素：从内部原因来看，早期经济学的技术主要适用于分析经常性、规律性较强的波动，其局限很大程度上制约了人们的思维方式，让我们相信世界就是在这么一个简单而有规律的体系下运行。